🧵 Stablecoins y la Reestructuración del Crédito Global Exploremos cómo los stablecoins están ayudando a EE. UU. a distribuir su deuda a nivel global — y por qué los emisores de stablecoins pueden convertirse en los asignadores de crédito más eficientes del mundo.

2/ El dinero hoy en día está saturado por bancos y proveedores de tarjetas. Al igual que los SMS dependían de redes de telecomunicaciones fragmentadas. El correo electrónico unificó la interfaz y ya no importaba qué proveedor de red utilizabas. Las stablecoins son nuestra primera verdadera oportunidad de hacer por el dinero lo que el correo electrónico hizo por la mensajería.

3/ EE. UU. se está preparando para el potencial de las stablecoins: • Se aprobó la ley GENIUS, que da luz verde a las stablecoins. • Bank of America, Citibank, JPM, Wells Fargo—explorando la emisión conjunta de stablecoins. • Stripe realizó adquisiciones clave este año. Mastercard y Visa lanzaron redes de liquidación.

4/ Las stablecoins no son nuevas, ¿por qué ahora? Este punto de inflexión es un impulso de EE. UU. A medida que otros países se alejan de la deuda de EE. UU. en medio de guerras arancelarias y crisis de deuda, EE. UU. está buscando nuevos compradores de T-Bills. Las stablecoins respaldadas por UST ofrecen una distribución global del dólar + una gran demanda de T-Bills.

5/ Incorporación de las masas. Tres factores principales que impulsan el crecimiento no lineal de usuarios en círculos no nativos de criptomonedas: • Stablecoin como instrumento de ahorro: En Nigeria, las entradas por debajo de $1M se alinean con la depreciación de la moneda. • Stablecoin para pagos: SpaceX y ScaleAI utilizan stablecoins para la gestión de tesorería y pagos globales. • Rendimientos atractivos en DeFi: Históricamente, a medida que los rendimientos de Aave superan las tasas de T-Bill, los participantes trasladan liquidez a DeFi, mostrando una tendencia.

9/ Algunas predicciones y preocupaciones a largo plazo: Estamos pasando de bancos de reserva fraccionaria a modelos similares a bancos estrechos donde los depósitos están respaldados 1:1 por T-Bills + reservas. Este cambio desencadenará efectos secundarios profundos en las finanzas. Hablemos.

11/ Drenando liquidez de los Mercados Emergentes A medida que las stablecoins ganan tracción en los mercados emergentes, pueden drenar involuntariamente liquidez de los sistemas bancarios locales hacia los mercados estadounidenses, reduciendo la capacidad de los bancos locales para extender crédito y, a su vez, desacelerando la actividad económica.

12/ Asignadores de Crédito Global Si una fracción de las reservas de los emisores de stablecoins se desplaza de las tenencias pasivas de T-bills a los mercados de crédito, los emisores de stablecoins pueden comenzar a asignar crédito a escala global. La reducción de la liquidez de los bancos regionales, evolucionando hacia asignadores de crédito globales y remodelando cómo se crea y distribuye el crédito a nivel mundial.

13/ Riesgos inminentes del dólar • La deuda de EE. UU. ahora supera los 36.2 billones de dólares, o el 122% del PIB, creciendo en 1 billón de dólares cada trimestre. • Las tres principales agencias de calificación crediticia han degradado el crédito de EE. UU. de AAA. Las previsiones de Citi colocan a los Stablecoins entre los principales tenedores de T-Bills de EE. UU., si la deuda de EE. UU. aumenta y los T-Bills tambalean, también lo hace la confianza en el dólar digital. Creando un cambio temporal hacia otras monedas.

14/ Algunas preguntas abiertas: • ¿Cómo sería la adopción generalizada de stablecoins que generan rendimiento y qué efectos secundarios podrían seguir? • ¿Cómo podría evolucionar el crédito global si los emisores de stablecoins reemplazan a los bancos de reserva fraccionaria? • ¿Qué modelos de reserva alternativos podrían surgir más allá de los T-Bills y los depósitos bancarios? • ¿Pueden estos modelos prosperar frente al impulso de EE. UU. por stablecoins respaldadas por T-Bills?

15/ Un gran agradecimiento a @100y_eth de Four Pillars, @Moomsxxx de A1 Research, @ranjitups de Token Dispatch, @web3_pastel de Arakis y @poopmandefi — por sus comentarios. Y

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