🧵 Stablecoins e a Reformulação do Crédito Global Vamos explorar como os stablecoins estão a ajudar os EUA a distribuir a sua dívida globalmente — e porque os emissores de stablecoins podem tornar-se os alocadores de crédito mais eficientes do mundo.

2/ O dinheiro hoje é dominado por bancos e provedores de cartões. Assim como os SMSs dependiam de redes de telecomunicações fragmentadas. O email unificou a interface e já não importava qual provedor de rede você usava. As stablecoins são a nossa primeira verdadeira oportunidade de fazer pelo dinheiro o que o email fez pela comunicação.

3/ Os EUA estão a aquecer para o potencial das stablecoins: • A lei GENIUS foi aprovada, autorizando as stablecoins. • Bank of America, Citibank, JPM, Wells Fargo—explorando a emissão conjunta de stablecoins. • A Stripe fez aquisições importantes este ano. Mastercard e Visa lançaram redes de liquidação.

4/ As stablecoins não são novas, então por que agora? Este ponto de inflexão é um impulso dos EUA. À medida que outros países se afastam da dívida dos EUA em meio a guerras tarifárias e crises de dívida, os EUA estão à procura de novos compradores de T-Bills. Os stables apoiados por USTs oferecem uma distribuição global do dólar + uma grande demanda por T-Bills.

5/ Integração das Massas. Três fatores principais que impulsionam o crescimento não linear de usuários em círculos não nativos de cripto: • Stablecoin como instrumento de poupança: Na Nigéria, os influxos abaixo de $1M alinham-se com a depreciação da moeda. • Stablecoin para pagamentos: SpaceX e ScaleAI utilizando stablecoins para gestão de tesouraria e pagamentos globais. • Rendimentos DeFi Atraentes: Historicamente, à medida que os rendimentos da Aave superam as taxas dos T-Bills, os participantes deslocam liquidez para DeFi, mostrando uma tendência.

9/ Algumas previsões e preocupações a longo prazo: Estamos a passar de bancos de reservas fracionárias para modelos semelhantes a bancos estreitos, onde os depósitos são garantidos 1:1 por T-Bills + reservas. Esta mudança irá desencadear efeitos profundos de segunda ordem em toda a finança. Vamos discutir.

10/ Tokenização de Ativos Financeiros À medida que a liquidez do tradFi entra na blockchain, a liquidez adicional irá tokenizar ativos familiares e regulados, o que se espera que ocorra em três fases.

11/ Drenagem de liquidez dos Mercados Emergentes À medida que as stablecoins ganham tração nos mercados emergentes, podem, sem querer, drenar liquidez dos sistemas bancários domésticos para os mercados dos EUA, reduzindo a capacidade dos bancos locais de conceder crédito e, por sua vez, desacelerando a atividade econômica.

12/ Alocadores de Crédito Global Se uma fração das reservas dos emissores de stablecoin mudar de ativos passivos em T-bills para mercados de crédito, os emissores de stablecoin podem começar a alocar crédito em escala global. A liquidez dos bancos regionais está a encolher, evoluindo para alocadores de crédito globais e reformulando a forma como o crédito é criado e distribuído globalmente.

13/ Riscos Crescentes do Dólar • A dívida dos EUA agora ultrapassa os $36,2 trilhões, ou 122% do PIB, crescendo $1 trilhão a cada trimestre. • As três principais agências de crédito rebaixaram o crédito dos EUA de AAA. As previsões do Citi colocam as Stablecoins entre os principais detentores de T-Bills dos EUA; se a dívida dos EUA aumentar e os T-Bills vacilarem, a confiança no dólar digital também vacila. Criando uma mudança temporária para outras moedas.

14/ Algumas Questões Abertas: • Como é que a ampla adoção de stablecoins que geram rendimento se parece, e quais efeitos de segunda ordem podem seguir? • Como poderá evoluir o crédito global se os emissores de stablecoins substituírem os bancos de reservas fracionárias? • Que modelos de reserva alternativos poderiam surgir além dos T-Bills e depósitos bancários? • Podem estes modelos prosperar contra a pressão dos EUA por stablecoins apoiadas em T-Bills?

15/ Um grande agradecimento a @100y_eth da Four Pillars, @Moomsxxx da A1 Research, @ranjitups da Token Dispatch, @web3_pastel da Arakis e @poopmandefi — pelos seus feedbacks. E

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