Powell hat es in letzter Zeit wirklich schwer, er wird jeden Tag von Trump beschimpft. 😂 Der Markt ist schon angespannt genug, und der Präsident beschwert sich noch, dass er die Zinsen nicht direkt auf null gesenkt hat. Man muss wissen, dass nach der Pandemie, als es endlich gelang, die Situation zu stabilisieren, Trump gleichzeitig weltweit Zölle erhob und Powell öffentlich erniedrigte. Am Ende hat dieser Kerl durchgehalten, sehr professionell, und hat weiterhin die Anweisungen der Federal Reserve befolgt. Aber ich denke, Powell könnte tatsächlich die einzige richtige Wahl von Trump sein. Übrigens wird er diesen Freitag auf der Jahrestagung in Wyoming sprechen, und alle schauen darauf, ob er kaltes Wasser auf die Erwartungen gießen wird. Derzeit preist der Markt: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im September liegt bei etwa 80% Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte liegt bei etwa 3% Die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen nicht gesenkt werden, liegt bei etwa 17% Das ist wie der Spread, den ich früher beim Arbitragehandel zwischen STG/ZRO beobachtet habe: 25bp=0.80 ⇒ Hauptstromerwartungspreis 0bp=0.17 ⇒ Risikoaufschlag Das bedeutet, der Markt ist sich fast sicher, dass die Zinsen gesenkt werden, lässt aber immer noch einen Raum von 17% für keine Zinssenkung. Dieser Teil des Aufschlags spiegelt wider: Die Investoren befürchten, dass Powell in seiner Rede kaltes Wasser gießen wird und alle daran erinnert, dass man eine Zinssenkung nicht als sicher ansehen sollte. In Verbindung mit Inflation und Beschäftigung: CPI entspricht weitgehend den Erwartungen PPI über den Erwartungen (Druck auf der Produktionsseite bleibt) Beschäftigungsdaten schwach (erhöhen den Grund für eine Zinssenkung) Hier entsteht ein Spannungsfeld: Schwache Beschäftigung → Unterstützt Zinssenkungen Hartnäckige Inflation → Verhindert aggressive Zinssenkungen Daher könnte die wahrscheinlichste Situation sein: Powell wird die Zinssenkung im September nicht direkt ablehnen, aber er wird mit seinen Worten darauf hinweisen, dass man nicht zu optimistisch sein sollte und andeuten, dass er nur eine kleine Zinssenkung um 25 Basispunkte in Betracht ziehen wird, und nicht die 50 Basispunkte, die eine kleine Gruppe im Markt möchte.