Powell byl v poslední době opravdu mizerný, Trump ho každý den vytahoval a huboval. 😂 Trh je již dost nervózní a tamní prezident si myslí, že nesnížil úrokové sazby přímo na nulu. Víte, po epidemii byla situace konečně napravena a Trump veřejně ponížil Powella, když uvalil na svět cla. Výsledkem bylo, že tento chlápek to prostě nosil a byl velmi profesionální, a stále plnil pokyny Fedu. Ale myslím si, že Powell může být pro Trumpa opravdu jedinou správnou volbou. Na druhou stranu, tento pátek vystoupí na výroční konferenci státu Wyoming a všichni zírají, zda nalije studenou vodu. Aktuální tržní ceny nyní: Pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bb v září je asi 80 % Pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bb je asi 3 % Pravděpodobnost, že nedojde ke snížení úrokových sazeb, je asi 17 % Je to jako dívat se na spread STG/ZRO, když jsem předtím dělal arbitráž: 25 bazických bodů = 0,80 ⇒ běžná očekávaná cena 0bp = 0,17 ⇒ riziková prémie Jinými slovy, trh téměř věří, že úrokové sazby budou sníženy, ale stále existuje prostor pro 17% snížení bez sazeb. Tato část prémie odráží to, že se investoři obávají, že Powell svůj projev zchladí a připomene všem, aby nebrali snížení úrokových sazeb jako jistotu. Kombinace inflace a zaměstnanosti: CPI byl do značné míry v souladu s očekáváním PPI překonal očekávání (výrobní tlak stále existuje) Slábnoucí údaje o zaměstnanosti (rostoucí důvody pro snížení sazeb) Zde se vytvoří pull: Slabá zaměstnanost → snížení sazeb za podporu Inflační tvrdohlavost → zabránit agresivnímu snižování sazeb Pravděpodobné scénáře jsou tedy: Powell zářijové snížení sazeb přímo nepopře, ale použije jazyk, aby varoval před přílišným optimismem a naznačil, že bude zvažováno pouze malé snížení sazeb o 25 bb, nikoli o 50 bb, které si přeje několik lidí na trhu.