Powell ostatnio ma naprawdę ciężko, codziennie wyciągany przez Trumpa, żeby go obsmarować. 😂 Rynek już i tak jest wystarczająco zestresowany, a prezydent jeszcze narzeka, że nie obniżył stóp procentowych do zera. Trzeba pamiętać, że po pandemii, gdy w końcu udało się poprawić sytuację, Trump z jednej strony nakładał cła na cały świat, a z drugiej publicznie upokarzał Powella. Efekt? Ten facet wytrzymał, był bardzo profesjonalny i nadal realizował polecenia Fed. Jednak uważam, że Powell może być jedynym słusznym wyborem Trumpa. Wracając do tematu, w ten piątek ma wystąpienie na corocznym zjeździe w Wyoming, wszyscy czekają, czy nie ostudzi entuzjazmu. Obecnie rynek wycenia: Prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25pb we wrześniu wynosi około 80% Prawdopodobieństwo obniżki o 50pb wynosi około 3% Prawdopodobieństwo braku obniżki wynosi około 17% To przypomina, jak wcześniej patrzyłem na różnicę cen STG/ZRO: 25pb=0.80 ⇒ Główne oczekiwania cenowe 0pb=0.17 ⇒ Premia za ryzyko Oznacza to, że rynek niemal pewnie zakłada obniżkę stóp, ale pozostawia 17% przestrzeni na brak obniżki. Ta część premii odzwierciedla: inwestorzy obawiają się, że Powell podczas wystąpienia ostudzi entuzjazm, przypominając, że nie należy traktować obniżki stóp jako pewnik. Biorąc pod uwagę inflację i zatrudnienie: CPI zasadniczo zgodne z oczekiwaniami PPI powyżej oczekiwań (nacisk na stronie produkcji wciąż istnieje) Dane o zatrudnieniu słabną (co zwiększa powody do obniżki stóp) Tworzy to napięcie: Słabość zatrudnienia → Wspiera obniżkę stóp Utrzymująca się inflacja → Powstrzymuje agresywne obniżki stóp Dlatego bardzo prawdopodobne jest, że Powell nie zaprzeczy bezpośrednio obniżce stóp we wrześniu, ale użyje sformułowań, aby przypomnieć, by nie być zbyt optymistycznym, sugerując, że rozważy jedynie niewielką obniżkę o 25pb, a nie 50pb, jak chcą niektórzy na rynku.