Powell heeft het de laatste tijd echt zwaar, hij wordt elke dag door Trump uitgescholden. 😂 De markt is al nerveus genoeg, en de president vindt nog steeds dat hij de rente niet direct naar nul heeft verlaagd. Je moet weten, na de pandemie was het een hele klus om de situatie weer recht te trekken, terwijl Trump wereldwijd tarieven verhoogde en Powell openlijk vernederde. Uiteindelijk heeft deze man het volgehouden, heel professioneel, en voerde hij de instructies van de Federal Reserve uit. Maar ik denk dat Powell misschien echt de enige goede keuze van Trump is. Trouwens, deze vrijdag gaat hij spreken op de jaarlijkse bijeenkomst in Wyoming, en iedereen kijkt of hij de boel niet gaat afkoelen. Op dit moment is de marktprijsstelling: De kans op een renteverlaging van 25 bp in september is ongeveer 80% De kans op een renteverlaging van 50 bp is ongeveer 3% De kans op geen renteverlaging is ongeveer 17% Dit is vergelijkbaar met de prijsverschillen die ik eerder zag bij STG/ZRO: 25 bp=0.80 ⇒ Hoofdverwachting prijs 0 bp=0.17 ⇒ Risico-opslag Met andere woorden, de markt is bijna zeker dat er een renteverlaging komt, maar laat nog steeds een ruimte van 17% voor geen renteverlaging. Dit deel van de opslag weerspiegelt: investeerders maken zich zorgen dat Powell tijdens zijn toespraak de boel niet gaat afkoelen en iedereen eraan herinnert dat ze de renteverlaging niet als een uitgemaakte zaak moeten beschouwen. In combinatie met inflatie en werkgelegenheid: CPI komt ongeveer overeen met de verwachtingen PPI is boven verwachting (druk aan de productiezijde blijft bestaan) Werkgelegenheidsdata verzwakken (verhoogt de reden voor renteverlaging) Hier ontstaat een spanning: Zwakke werkgelegenheid → Ondersteunt renteverlaging Hardnekkige inflatie → Voorkomt agressieve renteverlaging Dus de meest waarschijnlijke situatie is: Powell zal de renteverlaging van september niet direct ontkennen, maar zal met zijn woorden herinneren dat men niet te optimistisch moet zijn, en zal suggereren dat hij alleen een kleine renteverlaging van 25 bp overweegt, en niet de 50 bp die een klein aantal mensen op de markt wil.