Eine Alt-Saison am Horizont? – Zusammenfassung auf Koreanisch 0. Zusammenfassung - Wiederholende Verhaltensmuster von Privatanlegern, wie der Wohlstandseffekt und das Nachholgeschäft, deuten darauf hin, dass wir entweder in die dritte Alt-Saison eingetreten sind oder sehr nah daran sind. 1. Alt-Saison: 27.02.17–15.01.18 2. Alt-Saison: 04.01.21–09.05.22 - Das Charakteristikum dieser Alt-Saison ist, dass sie sich um reife Large-Cap-Assets dreht. Dies ist eine strukturelle Veränderung aufgrund wachsender Netzwerkeffekte und zunehmender institutioneller Beteiligung. - Es ist nicht mehr realistisch zu erwarten, dass alle Altcoins wie in der Vergangenheit indiscriminately steigen. Nur Projekte, die echten Wert nachgewiesen haben, werden Marktinteresse und Kapital anziehen. 1. Einführung Das Interesse an Altcoins ist in den letzten Monaten dramatisch gestiegen. Google-Suchtrends und der Anstieg der Altcoin-Preise sind Beweise dafür. In diesem Kontext ist die zentrale Frage, die von den Marktteilnehmern aufgeworfen wird: Wird es in diesem Zyklus eine Alt-Saison geben? Wenn ja, in welcher Form wird sie sich entfalten? Um dies zu analysieren, wird dieser Bericht ① die Preis-Trends und Muster vergangener Alt-Saisons überprüfen und ② die psychologischen und strukturellen Faktoren zusammenfassen, die wiederholt Alt-Saisons geschaffen haben. 2. Anatomie der Alt-Saisons 2.1 Definition und Kriterien - Definition von Altcoin: Alle virtuellen Vermögenswerte, die Bitcoin ausschließen, einschließlich Stablecoins. - Definition von Alt-Saison: Ein Zeitraum von mehr als 90 Tagen, in dem die Bitcoin-Dominanz von einem Höchststand auf ein Tief fällt. → Mit anderen Worten, eine Zeit, in der der Marktanteil von BTC sinkt und der Marktanteil von Altcoins steigt. 📌 Hinweis: Die zweite Saison (2021–2022) wird als vorzeitig beendet angesehen mit dem Luna-Vorfall (Mai 2022). Der Grund ist, dass der anschließende Rückgang der Dominanz auf den Rückgang von BTC zurückzuführen war, nicht auf einen Altcoin-Rally, und der Zusammenbruch von Terra/Luna war ein Wendepunkt, der den Optimismus des gesamten Altcoin-Marktes zerschmettert hat. Darüber hinaus gab es zu diesem Zeitpunkt erheblichen Verkaufsdruck auf BTC aufgrund von Deleveraging (Genesis, 3AC, BlockFi usw.), und der Optimismus für Altcoins war bereits aus dem Markt verschwunden. 2.2 Segmentierungsanalyse Altcoins werden in ETH, die Top 10 nach Marktkapitalisierung, und andere klassifiziert, um die Bedeutung jeder Saison zu analysieren. -> Die Analyse zeigt, dass mit der Wiederholung der Saisons der Beitrag von ETH und den Top-Altcoins zum gesamten Anstieg der Altcoins zunimmt. Dies spiegelt (1) die Richtung wider, in die sich Netzwerkeffekte konzentrieren, und (2) die Tendenz, dass institutionelles Kapital in zuverlässigere Vermögenswerte fließt. Mit anderen Worten, der Alt-Markt verschiebt sich allmählich von einem 'Markt für alle' zu einem Markt, der sich um einige führende Vermögenswerte gruppiert. Dieser Trend führt von 1. Saison (ICO-Pumpen), 2. Saison (immer noch teilweise basierend auf echtem Nutzen), 3. Saison (zentriert auf einige Vermögenswerte mit nachgewiesenem Nutzen, RWA, DeFi), was eine allmähliche Polarisierung und Reifung zeigt. 2.3 Noch keine Überhitzungssignale Der Crypto Fear & Greed Index von CMC befindet sich noch nicht in der Überhitzungszone. Der ETH-Finanzierungszins liegt ebenfalls auf einem normalen Niveau. → Derzeit gibt es keine Anzeichen für eine Überhitzung des Einzelhandelsmarktes. Dies deutet darauf hin, dass wir uns möglicherweise noch am Anfang des Zyklus befinden und nicht im Mittelpunkt, was darauf hinweist, dass es erhebliches Potenzial für ein erhöhtes Marktinteresse in der Zukunft gibt. 3. Psychologie der Alt-Saisons 3.1 Bestehende Mittel: Wohlstandseffekt BTC-Preisanstieg → Verbesserte Anlegerstimmung → Bewegung zum oberen Ende der Risikokurve (Altcoin) auf der Suche nach höheren Renditen. Dieser Trend war besonders in der zweiten Saison offensichtlich, in der BTC um -6,4% fiel, aber Altcoins erhebliche Gewinne verzeichneten. Mit anderen Worten, die Alt-Saison kann als ein abgeleitetes Phänomen des Wohlstandseffekts von Bitcoin verstanden werden. 3.2 Neue Mittel: Nachholgeschäft Neue Privatanleger werden durch Medienberichterstattung angezogen und verlagern ihr Interesse auf 'niedrigpreisige' Altcoins unter der Wahrnehmung, dass "BTC bereits zu stark gestiegen ist." Ein typisches psychologisches Vorurteil, das zu diesem Zeitpunkt auftritt, ist das Einheitliche Vorurteil. → Wenn der Einheitspreis niedrig ist, fühlt es sich billiger an, was zu der Illusion führt, dass er mehr steigen kann. → Beispiel: "BTC kostet 117.000 $, aber XRP kostet 3 $, also könnte XRP vielversprechender sein?" Meme-Coins nutzen diese Psychologie aus, indem sie Anleger mit massiver Ausgabe und ultra-niedrigen Einheitspreisen anziehen. (Beispiel: PEPE = 0,00001148 $) → Dieses Verhaltensmuster wiederholt sich auch in traditionellen Märkten, wo Apple den Aktienkurs von 500 $ auf 125 $ durch einen 4-für-1-Aktiensplit im Jahr 2020 gesenkt hat. 4. Fazit 4.1 Gesamturteil Während die bisherigen Daten unzureichend sind, unter Berücksichtigung des Rückgangs der Bitcoin-Dominanz und der Erholung der Anlegerstimmung, befinden wir uns sehr wahrscheinlich am Anfang der dritten Alt-Saison. Es ist jedoch wahrscheinlicher, dass es sich um einen selektiven bullischen Markt handelt, der auf technologischer Reife und Netzwerkeffekten basiert, anstatt um einen breiten Anstieg wie in der Vergangenheit. Daher könnte die zuvor verwendete Formel, "Wenn 75% der Top 50 besser abschneiden als BTC, ist es eine Alt-Saison," möglicherweise nicht mehr gültig sein. 4.2 Nicht alle Boote werden mehr steigen Es scheint, dass die Ära des indiscriminaten Alt-Pumpens, in der der gesamte Markt zusammen wie in der Vergangenheit steigt, zu Ende ist. Obwohl es immer noch Fälle geben kann, in denen ein Altcoin mit einer Marktkapitalisierung von 50 Millionen $ auf 5 Milliarden $ steigt, werden diese auf außergewöhnliche Fälle beschränkt sein, und es entsteht eine Umgebung, in der nur wirklich fähige Projekte überleben können. Mit der Teilnahme institutionellen Kapitals, verbesserten selektiven Fähigkeiten der Anleger und wachsender Ermüdung gegenüber Pump/Dump-Schemata sind 100x-Token nicht mehr für jedermann zugänglich. Dies bedeutet letztendlich die Reifung der Krypto-Industrie und wird helfen, das Bild von "Krypto als leichtes Geld" zu verwässern. → Langsam aber sicher bewegt sich diese Branche in die richtige Richtung. Vollständiger Bericht: