Es ist erstaunlich zu sehen, dass das CLOB-Primitiv die Aufmerksamkeit erhält, die es wirklich verdient. Injective hat das erste wirklich dezentrale CLOB entwickelt und einen Weg geebnet, den viele damals als unkonventionell betrachteten. Als jemand, der seit über 6 Jahren an der CLOB-Infrastruktur arbeitet, habe ich aus erster Hand die Herausforderungen unseres konträren Ansatzes miterlebt. Eine Entscheidung, die sich letztendlich als richtig erwiesen hat. Im Laufe der Jahre haben wir jeden einzelnen Parameter der Infrastruktur-Schicht optimiert, um überlegene Handelserlebnisse zu ermöglichen. Durch die Reduzierung der Blockzeiten auf nahezu sofortige Finalität und die Ermöglichung häufiger Batch-Auktionen, um jede Form von MEV zu verhindern, haben wir mit einigen der besten Institutionen zusammengearbeitet, um den Stack weiter zu optimieren, mit echtem Input von milliardenschweren Vermögensverwaltern. Als wir 2018 mit Experimenten zu CLOBs begannen, war es äußerst schwierig, alle Operationen on-chain durchzuführen. Jeder einzelne VC und sogar einige kryptonative Firmen ermutigten uns, zu einem AMM zu wechseln und den Hype-Zug während des DeFi-Sommers 2020 zu besteigen. AMMs haben schnell Fuß gefasst und wurden zum Branchenstandard, angeführt von Uniswap und dann vielen anderen geforkten Nachahmern. Wir blieben jedoch unserem Glauben und unserer Mission treu. Um wirklich eine Plattform zu schaffen, auf der Finanzen gedeihen können, mussten wir die beste CLOB-Infrastruktur schaffen, die es gibt. Eine, die direkt in den Chain-Stack integriert ist und vor allem eine, bei der jede einzelne Komponente dezentralisiert ist. Injective ist sicherlich den weniger beliebten und oft belächelten Weg gegangen, aber wir glaubten an die grundlegende Überlegenheit der Order-Book-Mechanik. Die Bestätigung unseres Ansatzes ist jetzt im Marktverhalten offensichtlich. Die Liquidität wandert zunehmend von automatisierten Market Makern zu zentralisierten Limit-Order-Büchern, wo kontinuierliche Auktionen Maker- und Taker-Gebote mit tiefem sichtbarem Volumen, engen Spreads und deterministischen Füllungen abgleichen. Diese Attribute haben AMMs, die auf automatisierten Kurven basieren, Schwierigkeiten, unter Bedingungen von Tail-Event-Slippage aufrechtzuerhalten. Die Resilienz des Order Books stellt das entscheidende Unterscheidungsmerkmal dar, da CLOBs zeigen, wie schnell sich die Tiefe nach großen Trades wieder auffüllt, während on-chain AMM-Pools die Preise nur über Arbitrage zurücksetzen und auf externe Flüsse warten müssen, um sich neu auszubalancieren. CLOBs glänzen in der Analyse toxischer Flüsse, die maßgeschneiderte Ausführungsalgorithmen ermöglichen, um informierte von Rauschgeschäften zu unterscheiden und Aufträge optimal zu schneiden. Dieser Transparenzvorteil erstreckt sich auf Arbitrageure, die CLOBs wegen minimaler Latenz und vorhersehbarer Gebühren bevorzugen, während AMMs Slippage-Kosten auferlegen, die mit der Handelsgröße im Quadrat wachsen. Fortgeschrittene Ausführungsalgorithmen wie VWAP, TWAP und POV gedeihen auf Tick-Level-Buchdaten, die CLOBs bereitstellen, während AMM-Slicing ein stumpfes Instrument bleibt, das anfällig für adverse Selektion ist. Wir beobachten bereits einen breiteren Trend von Nutzern und Flüssen, die von zentralisierten Gegenübern zu dezentralen Orten migrieren. Die Zukunft sieht nur heller aus und die Menschen wachen endlich auf zum großen Versprechen der CLOBs. Ich bin begeistert zu sehen, dass CLOBs endlich die Aufmerksamkeit erhalten, die sie verdienen, und ich freue mich sehr darauf, mit meinem Team bei Injective das nächste Kapitel in der Geschichte des neuen Finanzsystems zu schreiben. Die Zukunft hat noch nie besser ausgesehen für @injective.