Det er utrolig å se CLOB-primitiven få den oppmerksomheten den virkelig fortjener. Injective var banebrytende for den første virkelig desentraliserte CLOB, og kartla en vei som mange anså som ukonvensjonell på den tiden. Som en som har bygget CLOB-infrastruktur i 6+ år, var jeg førstehånds vitne til utfordringene med vår motstridende tilnærming. En avgjørelse som til slutt har vist seg å være riktig til slutt. Gjennom årene har vi optimalisert hver eneste parameter i infrastrukturlaget for å muliggjøre overlegne handelsopplevelser. Gjennom å redusere blokkeringstider til nesten umiddelbar endelighet og muliggjøre hyppige batch-auksjoner for å forhindre enhver form for MEV, har vi jobbet sammen med noen av de beste institusjonene for å optimalisere stabelen ytterligere med reelle innspill fra kapitalforvaltere på flere milliarder dollar. Da vi begynte å eksperimentere med CLOB-er så langt tilbake som i 2018, var det svært vanskelig å utføre alle operasjoner på kjeden. Hver eneste VC og til og med noen kryptoinnfødte firmaer oppmuntret oss til å gå over til en AMM og ta hype-toget under DeFi-sommeren så langt tilbake som 2020. AMM-er tok raskt tak og ble industristandarden ledet av Uniswap og deretter mange andre forked copycats. Vi forble imidlertid tro mot vår tro og misjon. For å virkelig skape en plattform for finans å trives, måtte vi lage den beste CLOB-infrastrukturen som finnes. En som er direkte integrert i kjedestabelen og viktigst av alt en der hver enkelt komponent er desentralisert. Injective reiste absolutt nedover veien som var mindre populær og sett ned på, men vi trodde på den grunnleggende overlegenheten til ordrebokmekanikk. Rettferdiggjøringen av vår tilnærming er nå tydelig i markedsadferd. Likviditet har i økende grad migrert fra automatiserte market makers til sentraliserte limitordrebøker, der kontinuerlige auksjoner matcher maker og taker byr med dyp synlig dybde, smale spreads og deterministiske fyllinger. Dette er attributter som AMM-er, som er avhengige av automatiserte kurver, sliter med å opprettholde under halehendelsesglidningsforhold. Ordrebokens elastisitet representerer den viktigste differensierende beregningen, ettersom CLOB-er viser hvor raskt dybden etterfylles etter store handler, mens AMM-pooler på kjeden bare tilbakestiller prisene via arbitrasje og må vente på eksterne strømmer for å rebalansere. CLOB-er utmerker seg i toksisk strømningsanalyse, noe som gjør det mulig for skreddersydde utførelsesalgoritmer å skille informert fra støyhandler og kutte ordrer optimalt. Denne åpenhetsfordelen strekker seg til arbitrasjeører som favoriserer CLOB-er for minimal ventetid og forutsigbare gebyrer, mens AMM-er pålegger glidningskostnader som vokser med handelsstørrelsen i kvadrat. Avanserte utførelsesalgoritmer som VWAP, TWAP og POV trives med bokdata på tick-nivå som CLOB-er gir, mens AMM-skjæring fortsatt er et sløvt instrument som er utsatt for ugunstig seleksjon. Vi er allerede vitne til en bredere trend med brukere og flyt som migrerer bort fra sentraliserte motparter til desentraliserte arenaer. Fremtiden blir bare lysere og folk våkner endelig opp til det store løftet om CLOB-er. Jeg er spent på å se CLOB-er endelig få den oppmerksomheten de fortjener, og er utrolig spent på å skrive neste kapittel i historien til det nye finansielle systemet med teamet mitt hos Injective. Fremtiden fremover har aldri sett bedre ut for @injective