Efter att ha publicerat en nykter bedömning av $ENA:s hållbarhet igår var det några som hörde av sig om att ta ner den. Jag gillar aldrig att prata negativt om andras produkter och har höga tankar om alla team eller individer som har byggt, eller ständigt försöker bygga, användbara saker i vårt utrymme. Kapitaleffektivitet är definitivt en bra funktion att ha. Men jag tror att de problem jag pekade på kring värdepapper och stabiliteten i peg är MYCKET LEGITIMA FARHÅGOR Stablecoin-säkerhet är en så känslig fråga eftersom den startade björnmarknaden 2022 med $LUNA:s kollaps och drog med sig flera hedgefonder och många VC-företag och individers surt förvärvade förnekelse. Jag kände att det är nödvändigt att åtminstone påpeka saker som kan gå fel med den nuvarande modellen och den lurande risken kring centraliserad och aktiv ledningsrisk, särskilt risken kring takten för öppning och stängning av deltaneutrala positioner Jag tror att Ethena-teamet är kapabelt och medvetet om risken här. Till exempel, om det finns ett stort inflöde av insättningar när finansieringsräntan är lägre än normalt, bör teamet hålla fast vid öppningspositioner. Detta beror på att om finansieringsräntan återgår till normal nivå eller går upp som den gångna helgen, skulle dessa positioner vara insolventa om de stängs vid högre finansieringsavgiftsnivåer. Jag tycker också att det är viktigt att begränsa säkerheter till väl beprövade börser och öppna båda benen på samma börser. Perp dex <> cex arb bör göras med externt kapital för att få vattnet över, istället för att direkt öppna positionerna på separata börser med användarnas medel. Att låta något kapital komma åt kostnaden för hävstången på marknaden är en lysande idé och är definitivt den riktning som vårt utrymme och den bredare världen går mot. Cash-carry trade / market risk free rate bör produceras till obligationer, och Ethena har definitivt tagit ledningen för att bygga och distribuera bra produkter i rymden. På @SupernovaXHQ står vi på jättarnas axlar och tar ett mer autonomt, marknadsdrivet tillvägagångssätt med ren riskuppdelning mellan Bond och Cash - vilket först leder till bättre säkerhet, och därefter också leder till högre avkastning på grund av kapitaleffektivitet. Efter att ha publicerat artikeln hörde några grundare med stora statsobligationer av sig för att lära sig mer om Bond Protocol. Det finns en tydlig efterfrågan på fast avkastning och på produkter med bättre riskfördelning. Två begåvade personer hörde också av sig för att lära sig mer om möjligheterna på Supernova. Vi är mycket glada över all-star-teamet, riktningen och den konkurrenskraftiga produkten vi erbjuder marknaden. Återigen, våra prioriteringar går alltid i följande ordning: Säkerhet, likviditet, avkastning