В следующую субботу я представляю @CurveFinance на встрече @stable_summit: Создание устойчивого DeFi: Как проектирование протоколов формирует защиту пользователей и производительность. В качестве подготовки я записал это, любые отзывы/вопросы приветствуются. Идеальный рынок кредитования DeFi Дизайн, ориентированный на пользователя Заемщикам не нужно взаимодействовать напрямую с рынками. Пользователям не важно, какой рынок они используют. У них есть одна единственная цель: предоставить залог и занять другой актив по самой низкой возможной ставке. Им не важно, на каком базовом рынке они работают, если риск в них сопоставим. Кредиторам не нужно взаимодействовать напрямую с рынками. Чистые кредиторы оптимизируют для получения наивысших доходов при сопоставимом риске, их задача не перемещать активы с рынка на рынок для этого. Могут помочь перенести позиции пользователей на новые рынки. Существующие позиции должны быть перенесены на новые рынки, залог и заемный актив должны быть изменены в любое время с минимальным количеством транзакций и без необходимости погашать и восстанавливать их. Управление рисками Риск нужно изолировать. Хотя протоколы кросс-кредитования не имеют изолированного риска, я предполагаю, что этот дизайн препятствует общему росту. Барьер для входа новых активов высок. Экономически это имеет смысл, так как несколько активов имеют наибольшую долю на рынке, но в мире, где рынки кредитования на блокчейне являются нормой, эта модель не масштабируется. В системе, где перемещение позиций легко, можно достичь того же типа рынка с изолированным риском. Имеет страховой фонд. Слишком оптимизация параметров для выбросов, которые происходят только раз в год, в ущерб капитальной эффективности и репутационному риску снижает потенциал кредитных рынков. Поскольку никто не может предсказать будущее, лучше иметь оптимистичные параметры и использовать страховой фонд. Дает время на реакцию. При ухудшении состояния позиции рынок дает пользователю время на реакцию, либо имея время на реакцию, либо частичную ликвидацию. Многие пользователи имеют средства для поддержки своих позиций, но эти средства должны автоматически выделяться, если такая система существует. Операции на рынке Рынки нужно курировать. Поскольку ни один отдельный субъект не может контролировать риск и не имеет экспертизы во всех активах. Вот почему нам нужны рыночные эксперты, которые глубоко понимают активы, которые они курируют. Курируемые рынки также помогают привлекать пользователей, так как кураторы заинтересованы в привлечении новых пользователей. Кураторам нужно иметь "кожу в игре". Если у кураторов нет "кожи в игре", они будут оптимизировать для получения дохода, а не для безопасности. На рынке, принимающем риски, отсутствие "кожи в игре" очень опасно. Технические параметры LTV корректируется в зависимости от волатильности актива. Многие рынки кредитования устанавливают максимальное значение кредита к стоимости на момент создания. Желательно иметь высокий, но все же безопасный LTV, потому что чем выше LTV, тем меньше капитала требуется для того же размера займа. Но рынки меняются, и волатильность тоже. LTV должен снижаться, если волатильность растет. Модель IRM должна быть настраиваемой. Модель процентной ставки (IRM) должна быть простой, но настраиваемой. Качество активов меняется со временем, как и рынки. Поскольку ликвидность "липкая", настройка IRM помогает реагировать на изменяющиеся рыночные условия со временем. Параметры должны быть настроены в зависимости от размера позиции. Разные активы имеют разные целевые группы и распределение. Запас предложения в IRM должен быть настроен в зависимости от размера позиции. Пользовательский интерфейс и информация Информируйте пользователей. Пользователи должны быть проинформированы с помощью push-уведомлений о изменяющихся условиях на рынках, которые они используют, или о позициях с ухудшающимся состоянием. Ожидать, что пользователи будут активно контролировать свои позиции, недостаточно. Информируйте пользователей о риске актива. Риск актива и накопленный риск актива должны быть показаны в четкой метрике, которая легко понимается. Эти метрики должны обновляться в зависимости от изменяющихся рыночных условий, и пользователи должны быть проинформированы. Исторические позиции. Пользователи должны иметь возможность видеть исторические позиции, их доходность и уплаченные проценты. После событий ликвидации они должны иметь возможность видеть, почему это произошло и сколько они потеряли. Что вы видите, то и получаете. APY должен отображаться фактически, и расчет APY должен быть публичным, чтобы любой мог пересчитать их. Исторический APY по активам должен быть показан, чтобы дать пользователям представление о том, чего они могут ожидать. Абсолютная доходность и уплаченная процентная ставка, а также рассчитанный средний APY должны быть видны для каждой позиции.