El próximo sábado represento a @CurveFinance en una charla fogonera sobre @stable_summit: Building Resilient DeFi: How Protocol Design Shapes User Protection and Performance. Como preparación, escribí esto, cualquier comentario / Q es bienvenido. El mercado ideal de préstamos DeFi Diseño centrado en el usuario Los prestatarios no deberían tener que interactuar directamente con los mercados A los usuarios no les importa qué mercado utilizan. Tienen un solo objetivo: traer una garantía y pedir prestado otro activo a la tasa más baja posible. No les importa qué mercado subyacente estén utilizando, siempre y cuando el riesgo en ellos sea comparable. Los prestamistas no deberían tener que interactuar directamente con los mercados Los prestamistas puros están optimizando para obtener los rendimientos más altos para un riesgo comparable, no es su tarea mover activos de un mercado a otro para obtener eso. Puede ayudar a migrar la posición de los usuarios a nuevos mercados Las posiciones existentes deben migrarse a nuevos mercados, las garantías y los activos prestados deben cambiarse en cualquier momento con la menor cantidad de transacciones posible y sin la necesidad de devolverlas y recrearlas. Gestión de riesgos El riesgo es aislarse Si bien los protocolos de préstamos cruzados no tienen un riesgo aislado, supongo que este diseño está obstaculizando el crecimiento general. La barra de entrada para nuevos activos es alta. Desde el punto de vista económico, esto tiene sentido, ya que unos pocos activos tienen la mayor cuota en el mercado, pero en un mundo en el que los mercados de préstamos en cadena son la norma, este modelo no escala. En un sistema en el que cambiar de posición es fácil, el mismo tipo de mercado podría lograrse con un riesgo aislado. Tiene un fondo de seguro La sobreoptimización de los parámetros para los valores atípicos, que ocurren solo una vez al año, a costa de la eficiencia del capital y el riesgo de reputación, está reduciendo el potencial de los mercados de préstamos. Como nadie puede ver el futuro, es mejor tener parámetros optimistas y utilizar un fondo de seguros. Te da tiempo para reaccionar En caso de deterioro de la salud de la posición, el mercado da tiempo al usuario para reaccionar, ya sea teniendo tiempo de reacción y liquidación parcial. Muchos usuarios tienen los fondos para respaldar sus posiciones, pero estos fondos deben asignarse automáticamente si existe un sistema de este tipo. Operaciones de mercado Los mercados necesitan ser curados Ya que ninguna entidad por sí sola es capaz de monitorear el riesgo y tiene la experiencia en todos los activos. Es por eso que necesitamos expertos en el mercado que tengan un conocimiento profundo de los activos que seleccionan. Los mercados seleccionados también ayudan a atraer usuarios, ya que se incentiva a los curadores para atraer a nuevos usuarios. Los curadores necesitan piel en el juego Si los curadores no tienen piel en el juego, optimizarán para obtener ingresos y no para la seguridad. En un mercado que abraza el riesgo, ninguna piel en el juego es muy peligrosa. Parámetros técnicos El LTV se ajusta a la volatilidad del activo Muchos mercados de préstamos establecen el valor máximo del préstamo a valor en el momento de la creación. Lo deseable es un LTV alto, pero seguro, porque cuanto mayor es el LTV, menos capital se necesita para el mismo tamaño de préstamo. Pero los mercados cambian y la volatilidad también. El LTV debería reducirse si la volatilidad está creciendo. El modelo IRM debe ser ajustable El modelo de tasa de interés (IRM) debe ser simple, pero ajustable. La calidad de los activos cambia con el tiempo y los mercados también. Dado que la liquidez es inestable, el IRM ayuda a reaccionar a las condiciones cambiantes del mercado a lo largo del tiempo. Los parámetros deben ajustarse al tamaño de la posición Los diferentes activos tienen diferentes grupos objetivo y distribución. El búfer de suministro en el IRM debe ajustarse a ese tamaño de posición. Interfaz de usuario e información Informar a los usuarios Los usuarios deben ser informados mediante comunicación push sobre las condiciones cambiantes en los mercados que utilizan o las posiciones con una salud deteriorada. Esperar que los usuarios monitoreen sus posiciones activamente no es suficiente. Informar a los usuarios sobre el riesgo de los activos El riesgo de activos y el riesgo compuesto de activos deben mostrarse en una métrica clara que sea fácil de entender. Estas métricas deben actualizarse en función de las condiciones cambiantes del mercado e informar a los usuarios Posiciones históricas Los usuarios deben poder ver las posiciones históricas, su rendimiento obtenido y los intereses pagados. Después de los eventos de liquidación, deberían poder ver por qué ocurrieron y cuánto perdieron. Lo que ves es lo que obtienes El APY debe mostrarse al hecho y el cálculo del APY debe ser público, para que cualquiera pueda volver a calcularlo. Se debe mostrar el APY histórico de los activos para dar a los usuarios una idea de lo que pueden esperar. El rendimiento absoluto ganado y pagado, la tasa de interés y un APY promedio calculado deben ser visibles para cada posición.