Pendle lansează noua platformă Boros: o nouă pistă de instrumente derivate care vizează rata de finanțare a contractelor perpetue

6 august 2025, echipa Pendle, care ocupă o poziție de lider pe piața de randament DeFi, și-a extins teritoriul de afaceri într-un domeniu cu totul nou. Ei au lansat oficial o platformă numită Boros on Arbitrum, cu o singură funcție de bază: transformarea ratei de finanțare incerte în contractele perpetue într-un activ standardizat și tranzacționabil în lanț.

Pentru piața contractelor perpetue, care depășește adesea 100 de miliarde de dolari în volumul zilnic de tranzacționare, rata de finanțare este un mecanism cheie pentru echilibrarea forțelor lungi și scurte, dar volatilitatea sa ridicată creează, de asemenea, o expunere semnificativă la risc pentru comercianți, formatori de piață și protocoale care se bazează pe strategii de acoperire a riscurilor, cum ar fi Ethena.

Boros s-a născut pentru a rezolva acest punct dureros de lungă durată, oferind participanților la piață un loc dedicat pentru a acoperi sau specula cu privire la direcția viitoare a ratelor de finanțare. Această mișcare inovatoare a obținut rapid un răspuns din partea pieței, nu numai că a crescut valoarea totală blocată (TVL) a Pendle la peste 8 miliarde de dolari, ci și a crescut prețul tokenului său nativ, $PENDLE.

Mecanismul de bază al Boros: Domesticirea ratelor de finanțare

În tranzacționarea contractuală perpetuă, rata de finanțare este un mecanism cheie pentru echilibrarea forțelor lungi și scurte, dar volatilitatea sa ridicată aduce și o expunere semnificativă la risc pentru comercianți. Scopul principal al lui Boros este de a oferi o soluție la această incertitudine.

Acest lucru se realizează prin tokenizarea randamentelor viitoare ale ratei de finanțare în unități de randament (YU). Acest design este similar cu swap-urile pe rata dobânzii din finanțele tradiționale, permițând ambelor părți să parieze pe mișcările viitoare ale ratei:

Long YU: Plătiți o DAE implicită fixă la prețul pieței în schimbul randamentului real al ratei de finanțare flotante în viitor. Este potrivit pentru scenariile în care se așteaptă ca rata de finanțare să crească.

YU scurt: Primește o rată fixă anualizată în timp ce își asumă obligația de a plăti rate flotante viitoare. Este potrivit pentru acoperire sau pariuri că rata de finanțare va scădea.

Boros acceptă inițial contractele perpetue BTC-USDT și ETH-USDT ale Binance și se va extinde la active precum SOL și BNB, precum și la platforme precum Hyperliquid și Bybit în viitor. Întregul proces de tranzacție este finalizat în registrul de comenzi al întregului lanț de pe Arbitrum, asigurând transparență și descentralizare.

Remarcabilă este eficiența capitalului oferită de Boros. Conform informațiilor oficiale, platforma acceptă o eficiență teoretică a capitalului de până la 1000x, permițând utilizatorilor să acopere riscul ratei de finanțare pentru poziții mari cu garanții mai mici. Acest lucru are o valoare utilitară semnificativă pentru protocoale precum Ethena, care implementează strategii delta-neutral și gestionează active de dimensiuni mari.

Considerații strategice: De ce să lansați Boros independent?

Alegerea lui Pendle de a construi o platformă de sine stătătoare pentru Boros, mai degrabă decât să itereze pe cadrul V2 existent, reflectă planificarea sa strategică clară.

Pendle V2 este proiectat pentru a gestiona randamentul nativ on-chain, cu un mecanism care este mai adaptat la un mediu de randament relativ previzibil. Rata de finanțare a contractelor perpetue este derivată din jocul feroce long-short din cadrul burselor centralizate (CEX), iar volatilitatea, frecvența și caracteristicile de risc sunt complet diferite de randamentele on-chain.

Începând de la zero, Pendle poate:

Personalizați managementul riscului: Adaptați modelele de control al riscului și motoarele de compensare pentru tranzacții cu rată de finanțare de înaltă frecvență și volatilitate ridicată.
Izolați riscurile sistemului: Evitați introducerea riscurilor potențiale ale derivatelor off-chain direct în ecosistemul V2 matur.
Construiți lichiditate concentrată: Construiți fonduri de lichiditate independente și profunzime de piață în jurul activului specific al ratei de finanțare.

Această decizie este un pas cheie în extinderea afacerii Pendle de la "randamentul spot" la "finanțarea contractelor futures", cu scopul de a construi un ecosistem de tranzacționare cu randament mai cuprinzător.

Oportunități și provocări

Răspunsul inițial al pieței la lansarea Boros a fost puternic, limita de poziție (OI) fiind completată rapid și crescută de mai multe ori, demonstrând cererea reală pentru un astfel de instrument.

Cea mai mare oportunitate a sa este că oferă un instrument de acoperire atât de necesar pentru strategiile mari Delta-Neutral ale pieței, cum ar fi USDe de la Ethena, pentru a gestiona eficient riscul sistemic în perioadele de rate de finanțare negative.

Cu toate acestea, noul mecanism se confruntă și cu provocări. Primul este riscul sistemic, care se bazează pe hrănirea prețurilor oracolului și pe efectul de levier încorporat, care se poate confrunta cu riscul de lichidare a lanțului în condiții extreme de piață. Al doilea este concurența pe piață, deși Boros este cu un pas înainte în ceea ce privește finanțarea instrumentelor derivate, trebuie să se confrunte cu concurența potențială din partea platformelor de derivate mature, cum ar fi dYdX și Hyperliquid.

În viitor, succesul Boros va depinde de robustețea gestionării riscurilor, de creșterea continuă a lichidității și de profunzimea integrării cu alte protocoale din ecosistemul DeFi.

Scris la sfârșit: Noi semnale pentru piața instrumentelor derivate

Lansarea Boros poate fi văzută ca un semnal important pentru evoluția pieței instrumentelor derivate DeFi. În primul rând, accentul inovației pe piață se mută de la contractele perpetue de bază la "derivate de ordinul doi" mai rafinate. Deconstrucția și reambalarea elementelor de bază, cum ar fi ratele de finanțare și volatilitatea, devin o nouă frontieră.

În al doilea rând, ar putea exista o diferențiere funcțională mai clară în calea instrumentelor derivate. Piața viitoare poate fi compusă dintr-o combinație de platforme cuprinzătoare care oferă servicii unice și platforme specializate care se concentrează pe instrumente specifice de acoperire a riscurilor, cum ar fi Boros.

În cele din urmă, apare nevoia de infrastructură nouă. Pe măsură ce tranzacționarea ratei de finanțare se maturizează, instrumentele și serviciile din jurul acesteia pentru arbitraj, lichiditate și produse structurate pot deveni următorul punct de creștere a valorii în ecosistemul DeFi.

(Acest articol este doar pentru referință și nu constituie niciun sfat de investiții)

Faceți clic pentru a afla mai multe despre posturile de recrutare ale ChainCatcher

6,41 K

Conținutul de pe această pagină este furnizat de terți. Dacă nu se menționează altfel, OKX nu este autorul articolului citat și nu revendică niciun drept intelectual pentru materiale. Conținutul este furnizat doar pentru informare și nu reprezintă opinia OKX. Nu este furnizat pentru a fi o susținere de nicio natură și nu trebuie să fie considerat un sfat de investiție sau o solicitare de a cumpăra sau vinde active digitale. În măsura în care AI-ul de generare este utilizat pentru a furniza rezumate sau alte informații, astfel de conținut generat de AI poate să fie inexact sau neconsecvent. Citiți articolul asociat pentru mai multe detalii și informații. OKX nu răspunde pentru conținutul găzduit pe pagini terțe. Deținerile de active digitale, inclusiv criptomonedele stabile și NFT-urile, prezintă un grad ridicat de risc și pot fluctua semnificativ. Trebuie să analizați cu atenție dacă tranzacționarea sau deținerea de active digitale este adecvată pentru dumneavoastră prin prisma situației dumneavoastră financiare.