Pendle lanceert nieuw platform Boros: een nieuw derivatentraject gericht op de financieringsgraad van eeuwigdurende contracten

Door Lex, ChainCatcher

Op 6 augustus 2025 heeft het Pendle-team, dat een leidende positie inneemt op de DeFi-rendementsmarkt, zijn bedrijfsgebied uitgebreid naar een geheel nieuw gebied. Ze lanceerden officieel een platform genaamd Boros on Arbitrum, met een kernfunctie van slechts één functie: het onzekere financieringspercentage in eeuwigdurende contracten omzetten in een gestandaardiseerd, verhandelbaar on-chain activum.

Voor de markt voor eeuwigdurende contracten, die vaak meer dan $ 100 miljard aan dagelijks handelsvolume bedraagt, is het financieringspercentage een belangrijk mechanisme voor het balanceren van long- en shortkrachten, maar de hoge volatiliteit creëert ook een aanzienlijke risicoblootstelling voor handelaren, market makers en protocollen die vertrouwen op hedgingstrategieën zoals Ethena.

Boros is geboren om dit langdurige pijnpunt op te lossen en biedt een speciale locatie voor marktdeelnemers om zich af te dekken of te speculeren over de toekomstige richting van de financieringstarieven. Deze innovatieve stap zorgde al snel voor een reactie van de markt, waardoor niet alleen de totale vergrendelde waarde (TVL) van Pendle steeg tot meer dan $ 8 miljard, maar ook de prijs van zijn native token, $PENDLE, steeg.

Het kernmechanisme van Boros: domesticerende financieringspercentages

Bij eeuwigdurende contracthandel is de financieringsrente een belangrijk mechanisme voor het balanceren van long- en shortkrachten, maar de hoge volatiliteit brengt ook een aanzienlijke risicoblootstelling voor handelaren met zich mee. Het kerndoel van Boros is om een oplossing te bieden voor deze onzekerheid.

Dit wordt bereikt door toekomstige financieringsrendementen te tokeniseren in Yield Units (YU's). Dit ontwerp is vergelijkbaar met renteswaps in traditionele financiële instellingen, waardoor beide partijen kunnen wedden op toekomstige rentebewegingen:

Long YU: Betaal een vaste, marktgeprijsde impliciete APR in ruil voor het werkelijke variabele financieringsrendement in de toekomst. Het is geschikt voor scenario's waarin de financieringsgraad naar verwachting zal stijgen.

Short YU: Ontvangt een vaste rente op jaarbasis terwijl hij de verplichting op zich neemt om toekomstige variabele tarieven te betalen. Het is geschikt om af te dekken of te wedden dat het financieringspercentage zal dalen.

Boros ondersteunt in eerste instantie Binance's BTC-USDT en ETH-USDT eeuwigdurende contracten, en zal in de toekomst uitbreiden naar activa zoals SOL en BNB, evenals platforms zoals Hyperliquid en Bybit. Het volledige transactieproces wordt voltooid in het full-chain orderboek op Arbitrum, wat zorgt voor transparantie en decentralisatie.

Opmerkelijk is de kapitaalefficiëntie die Boros biedt. Volgens officiële informatie ondersteunt het platform tot 1000x theoretische kapitaalefficiëntie, waardoor gebruikers het financieringsrisico voor grote posities kunnen afdekken met kleiner onderpand. Dit heeft een aanzienlijke gebruikswaarde voor protocollen zoals Ethena, die delta-neutrale strategieën implementeren en grote activagroottes beheren.

Strategische overwegingen: Waarom Boros zelfstandig lanceren?

De keuze van Pendle om een standalone platform voor Boros te bouwen in plaats van te itereren op het bestaande V2-framework, weerspiegelt de duidelijke strategische planning.

Pendle V2 is ontworpen om on-chain native yield te verwerken, met een mechanisme dat meer is aangepast aan een relatief voorspelbare opbrengstomgeving. Het financieringspercentage van eeuwigdurende contracten is afgeleid van het felle long-short spel binnen gecentraliseerde beurzen (CEX's), en de volatiliteit, frequentie en risicokenmerken zijn totaal anders dan on-chain rendementen.

Pendle begint helemaal opnieuw en kan:

• Risicobeheer aanpassen: Risicobeheermodellen en clearingengines op maat maken voor hoogfrequente, hoogvolatile financieringsrentetransacties.
• Isoleer systeemrisico's: Vermijd het introduceren van potentiële risico's van off-chain derivaten rechtstreeks in het volwassen V2-ecosysteem.
• Bouw gerichte liquiditeit op: Bouw onafhankelijke liquiditeitspools en marktdiepte rond de specifieke activa van de financieringsrente.

Deze beslissing is een belangrijke stap in Pendle's uitbreiding van zijn activiteiten van "spotrendement" naar "financieringsfutures", met als doel een uitgebreider ecosysteem voor rendementshandel op te bouwen.

Kansen en uitdagingen

eerste marktreactie op de lancering van Boros was sterk, waarbij de Position Limit (OI) snel werd ingevuld en meerdere keren werd verhoogd, wat de reële vraag naar een dergelijke tool aantoont.

De grootste kans is dat het een broodnodig hedging-instrument biedt voor de grote Delta-Neutral-strategieën van de markt, zoals Ethena's USDe, om systeemrisico's effectief te beheren tijdens perioden van negatieve financieringspercentages.

Het nieuwe mechanisme staat echter ook voor uitdagingen. De eerste is het systeemrisico, dat berust op prijsvoeding van orakels en ingebouwde hefboomwerking, die in extreme marktomstandigheden het risico van ketenliquidatie kunnen lopen. De tweede is marktconcurrentie, hoewel Boros een stap voor is op het gebied van financieringsderivaten, moet het nog steeds te maken krijgen met potentiële concurrentie van volwassen derivatenplatforms zoals dYdX en Hyperliquid.

In de toekomst zal het succes van Boros afhangen van de robuustheid van het risicobeheer, de voortdurende groei van de liquiditeit en de diepte van de integratie met andere protocollen in het DeFi-ecosysteem.

Aan het einde geschreven: Nieuwe signalen voor de derivatenmarkt

lancering van Boros kan worden gezien als een belangrijk signaal voor de evolutie van de DeFi-derivatenmarkt. Ten eerste verschuift de focus van innovatie in de markt van eenvoudige eeuwigdurende contracten naar meer verfijnde "tweede-orde derivaten". De deconstructie en herverpakking van kernelementen zoals financieringspercentages en volatiliteit worden een nieuwe grens.

Ten tweede kan er een duidelijkere functionele differentiatie zijn in het derivatenspoor. De toekomstige markt kan bestaan uit een combinatie van uitgebreide platforms die one-stop-services bieden en gespecialiseerde platforms die zich richten op specifieke risicoafdekkingstools zoals Boros.

Ten slotte ontstaat de behoefte aan nieuwe infrastructuur. Naarmate de handel in financieringspercentages volwassener wordt, kunnen tools en diensten eromheen voor arbitrage, liquiditeit en gestructureerde producten het volgende waardegroeipunt in het DeFi-ecosysteem worden.

(Dit artikel is alleen ter referentie en vormt geen beleggingsadvies)

Klik om meer te weten te komen over de wervingsfuncties van ChainCatcher