Hiperlichidul a fost făcut din nou de capital, iar câinele de arbitraj a stabilit principalul în cele din urmă. $XPL Revizuirea evenimentului de manipulare a prețurilor Prezentare generală a evenimentului Antecedent: XPL este tokenul nativ al rețelei Plasma, o rețea blockchain Layer-1 axată pe criptomonede, concepută pentru a permite transferuri USDT fără comisioane. Tokenurile XPL și-au finalizat vânzarea publică în iulie 2025, emițând 10% din cele 1 miliard de jetoane și strângând 373 de milioane de dolari la 0,05 dolari fiecare. XPL tranzacționează în prezent presale pe piața futures Binance și pe piața contractelor cu marjă XPL-USD a Hyperliquid la aproximativ 0,45 USD, cu o evaluare complet diluată (FDV) de 4,5 miliarde USD, care este deja de 10 ori mai mare decât prețul de vânzare publică. Ce s-a întâmplat: Pe 26 august 2025, a avut loc un incident de manipulare a prețurilor pe platforma Hyperliquid care vizează XPL (tokenul nativ al rețelei Plasma). Portofel balenă (suspectat a fi asociat cu Justin Sun, adresă: 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e Cu un efect de levier uriaș, taurii împing rapid prețul mai sus, forțând urșii să-și închidă pozițiile, creând o "vânătoare de lichidare" tipică. În câteva minute, prețul XPL a crescut vertiginos de la 0,6 USD la 1,8 USD (+200%) înainte de a se retrage rapid. Evenimentul este limitat la Hyperliquid (mecanismul special de alimentare a prețurilor platformei HL va fi introdus ulterior), iar alte piețe precum Binance nu sunt afectate. Rezultat: Pierderile de lichidare scurtă pot depăși 10 milioane de dolari americani (multe sunt 1x hedgeri pre-vânzare, iar arbitrajul a pierdut capitalul); Balenele au obținut un profit de aproximativ 16 milioane de dolari; Încrederea comunității în Hyperliquid este compromisă. Revizuirea cronologiei (ora Beijingului) 2025-08-27 05:59: Whales a depus aproximativ 10,98 milioane USDC și a deschis o poziție lungă cu efect de levier de 3x (≈ 16,17 milioane XPL). Prețul a crescut de la 0,6 USD. 06:01: A fost atins un vârf de 1,8 USD și un număr mare de poziții short au fost lichidate. Unii comercianți pierd milioane. 06:06: Balenele încep să-și închidă pozițiile, iar profitul ≈ de 16 milioane de dolari. Prețul a scăzut înapoi la 0,6-0,7 dolari. 06:15–06:30: Comunitatea reacționează intens și cere despăgubiri. În special, volumul de tranzacționare intraday al XPL a fost de doar 49 de milioane de dolari, în timp ce interesul deschis a fost de până la 33 de milioane de dolari. 06:46–07:56: Prețul a scăzut la 0,29 USD la un moment dat Mecanisme cheie și factori de influență: Mecanismul platformei: prețurile HL se bazează doar pe registrul de ordine intern, nu pe oracole externe. Amplificarea efectului de levier: Efectul de levier de 3x facilitează declanșarea lichidărilor în lanț. Eșecul ratei de finanțare: Chiar și atingerea APY de 1200% nu reușește să reducă dezechilibrul. Structura victimei: Majoritatea persoanelor lichidate sunt câini de arbitraj acoperiți de 2 ori, nu speculații cu risc ridicat. Pierderi și câștiguri: Profitul balenelor: aproximativ 16 milioane de dolari Pierderea traderului: Până la 2,5 milioane USD pentru un singur cont, în total sau peste 10 milioane Performanța pieței: Prețurile s-au retras rapid, dar volumul a crescut. Speculațiile sunt în creștere Comercianții speculativi au început să intervină! Regândească: Tranzacționare spot vs tranzacționare înainte de piață Tranzacționare spot: Tokenul a fost listat pe bursele mainstream, cu suficientă lichiditate și prețuri transparente, ceea ce face dificilă manipularea într-un singur punct. Tranzacționarea înainte de piață: Tokenurile nu circulă oficial, doar un număr mic de acțiuni pot fi tranzacționate, lichiditatea este slabă, iar prețul este influențat de un număr mic de fonduri mari. Acest incident XPL este o expunere tipică la vulnerabilități pe piața pre-piață. @maid_crypto oftat, cine a venit cu acest tip de truc de pierdere pentru tranzacționarea înainte de piață? Se poate observa că vulnerabilitatea pieței de levier pre-vânzare provine din Lichiditate scăzută: Circulația actuală reală a XPL poate fi limitată la o parte din jetoanele de vânzare publică pentru cumpărătorii din afara SUA, mai puțin de 10%, iar unele rapoarte media că tirajul este de 0%, cea mai mare parte a volumului de tranzacționare provine din tranzacționarea înainte de piață, iar registrul de ordine este extrem de subțire. Amplificarea efectului de levier: Fondurile mici pot folosi întreaga piață, declanșând un ciclu de lichidare. Evaluare umflată: XPL FDV este de până la 4,5 miliarde de dolari, dar rețeaua principală nu a fost lansată și nu are suport fundamental. Mecanismul de lichidare al Hyperliquid atacă din nou: Continuarea defectului de proiectare: Similar cu incidentul anterior JELLY, mecanismul intern de stabilire a prețurilor nu are asistență externă de ancorare. Lipsa lichidității: Jetoanele de presale sunt în mod inerent fragile, iar balenele au nevoie doar de o sumă mică de bani pentru a influența piața. Levierul este prea indulgent: 3x efectul de levier este permis pentru activele cu lichiditate scăzută. Controlul riscurilor rămâne în urmă: Mecanismul ratei de finanțare ridicate nu a reușit să joace un rol restrictiv.