Pääoma teki jälleen hyperlikvidin, ja arbitraasikoira asetti lopulta päämiehen. $XPL Hintamanipulaatiotapahtuman tarkastelu Tapahtuman yleiskatsaus Edeltävä: XPL on Plasma-verkon alkuperäinen token, kryptovaluuttoihin keskittyvä Layer-1-lohkoketjuverkko, joka on suunniteltu mahdollistamaan maksuttomat USDT-siirrot. XPL-tokenit saivat julkisen myyntinsä päätökseen heinäkuussa 2025, jolloin ne laskivat liikkeelle 10 % 1 miljardista tokenista ja keräsivät 373 miljoonaa dollaria hintaan 0,05 dollaria kappaleelta. XPL käy tällä hetkellä kauppaa ennakkomyynnissä Binancen futuurimarkkinoilla ja Hyperliquidin XPL-USD-marginaalisopimusmarkkinoilla noin 0,45 dollarissa, ja täysin laimennettu arvostus (FDV) on 4,5 miljardia dollaria, mikä on jo 10 kertaa korkeampi kuin julkinen myyntihinta. Mitä tapahtui: 26. elokuuta 2025 Hyperliquid-alustalla tapahtui hintamanipulaatiotapaus, joka kohdistui XPL:ään (Plasma-verkon alkuperäinen token). Whale Wallet (epäillään liittyvän Justin Suniin, osoite: 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e Valtavan vipuvaikutuksen ansiosta härät nostavat hintaa nopeasti korkeammalle, mikä pakottaa karhut sulkemaan positioitaan, mikä luo tyypillisen "likvidaatiometsästyksen". Muutamassa minuutissa XPL:n hinta nousi pilviin 0,6 dollarista 1,8 dollariin (+200 %) ennen kuin se vetäytyi nopeasti. Tapahtuma rajoittuu Hyperliquidiin (HL-alustan erityinen hintasyöttömekanismi otetaan käyttöön myöhemmin), eikä se vaikuta muihin markkinoihin, kuten Binanceen. Tulos: Lyhyet likvidaatiotappiot voivat ylittää 10 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria (monet ovat 1x myyntiä edeltäviä suojauksia, ja arbitraasi on menettänyt pääomansa); Valaat tekivät noin 16 miljoonan dollarin voiton; Yhteisön luottamus Hyperliquidiin on vaarantunut. Aikajanan tarkastelu (Pekingin aikaa) 2025-08-27 05:59: Whales talletti noin $10,98 miljoonaa USDC:tä ja avasi 3x vipuvaikutteisen pitkän position (≈ 16,17 miljoonaa XPL:ää). Hinta nousi 0,6 dollarista. 06:01: Huippu 1,8 dollarissa saavutettiin, ja suuri määrä shortteja likvidoitiin. Jotkut kauppiaat menettävät miljoonia. 06:06: Valaat alkavat sulkea positioitaan, ja voitto ≈ 16 miljoonaa dollaria. Hinta laski takaisin 0,6–0,7 dollariin. 06.15–06.30: Yhteisö reagoi voimakkaasti ja vaatii korvauksia. Erityisesti XPL:n päivänsisäinen kaupankäyntivolyymi oli vain 49 miljoonaa dollaria, kun taas avoin korko oli jopa 33 miljoonaa dollaria. 06:46–07:56: Hinta putosi jossain vaiheessa 0,29 dollariin Keskeiset mekanismit ja vaikuttavat tekijät: Alustamekanismi: HL-hinnat perustuvat vain sisäiseen tilauskirjaan, ei ulkoisiin oraakkeleihin. Vipuvaikutuksen vahvistus: 3-kertainen vipuvaikutus helpottaa valaiden käynnistämistä ketjun likvidoinnissa. Rahoitusasteen epäonnistuminen: Edes 1200 %:n APY:n saavuttaminen ei pysty hillitsemään epätasapainoa. Uhrin rakenne: Useimmat likvidoidut ihmiset ovat 2x suojattuja arbitraasikoiria, eivät korkean riskin keinottelua. Tappiot ja voitot: Valaan voitto: noin 16 miljoonaa dollaria Kauppiaan tappio: Jopa 2.5 miljoonaa dollaria yhdelle tilille, yhteensä tai yli 10 miljoonaa Markkinoiden kehitys: Hinnat vetäytyivät nopeasti, mutta volyymi kasvoi. Spekulaatiot ovat nousussa Spekulatiiviset kauppiaat alkoivat puuttua asiaan! Uudelleen: Spot-kaupankäynti vs. ennakkokauppa Spot-kauppa: Token on listattu valtavirran pörsseissä, ja sillä on riittävä likviditeetti ja läpinäkyvät hinnat, mikä vaikeuttaa manipulointia yhdessä vaiheessa. Kaupankäynti ennen markkinaa: Tokeneita ei ole virallisesti liikkeellä, vain pienellä määrällä osakkeita voidaan käydä kauppaa, likviditeetti on heikkoa ja hintaan vaikuttaa pieni määrä suuria rahastoja. Tämä XPL-tapaus on tyypillinen haavoittuvuusaltistus ennakkomarkkinoilla. @maid_crypto huokaisi, kuka keksi tällaisen tappiotempun ennakkokauppaan? On nähtävissä, että ennakkomyyntivipumarkkinoiden haavoittuvuus johtuu Alhainen likviditeetti: XPL:n nykyinen todellinen levikki voi rajoittua osaan ei-yhdysvaltalaisille ostajille tarkoitetuista julkisista myyntitokeneista, alle 10 %, ja joidenkin tiedotusvälineiden mukaan levikki on 0 %, suurin osa kaupankäyntivolyymista tulee ennakkokaupasta, ja tilauskanta on erittäin ohut. Vipuvaikutuksen vahvistaminen: Pienet rahastot voivat hyödyntää koko markkinoita ja käynnistää likvidointisyklin. Paisutettu arvostus: XPL FDV on jopa 4,5 miljardia dollaria, mutta pääverkkoa ei ole käynnistetty ja siitä puuttuu perustavanlaatuinen tuki. Hyperliquidin likvidaatiohyökkäyksen mekanismi uudelleen: Suunnitteluvirheen jatkuminen: Aiemman JELLY-tapauksen tapaan sisäisestä hinnoittelumekanismista puuttuu ulkoinen ankkurointiapu. Likviditeetin puute: Presale-tokenit ovat luonnostaan hauraita, ja valaat tarvitsevat vain pienen summan rahaa markkinoiden hyödyntämiseen. Vipuvaikutus on liian lievä: 3x vipuvaikutus on sallittu matalalikvideille omaisuuserille. Riskienhallinta viivästyy: Korkean rahoitusasteen mekanismilla ei ollut hillivää roolia.