hyperliquid is weer door de kapitaalmarkten gemanipuleerd, en de arbitragehonden hebben uiteindelijk hun kapitaal verloren. $XPL prijsmanipulatie-incident herziening Incidentoverzicht Achtergrond: XPL is de inheemse token van het Plasma-netwerk, dat een Layer-1 blockchain netwerk is dat zich richt op cryptocurrency en is ontworpen om USDT-overdrachten zonder kosten mogelijk te maken. De XPL-token voltooide zijn openbare verkoop in juli 2025, waarbij 10% van de 1 miljard uitgegeven tokens werd verkocht voor $0,05 per token, wat $373 miljoen opleverde. Momenteel wordt XPL verhandeld op de futures-markt van Binance en de XPL-USD hefboomcontractmarkt van Hyperliquid, met een prijs van ongeveer $0,45, wat resulteert in een volledig verwaterde waardering (FDV) van $4,5 miljard, wat een stijging van 10 keer ten opzichte van de openbare verkoopprijs betekent. Incident verloop: Op 26 augustus 2025 vond er een prijsmanipulatie-incident plaats op het Hyperliquid-platform met betrekking tot XPL (de inheemse token van het Plasma-netwerk). Een walvisportefeuille (vermoedelijk gelinkt aan Justin Sun, adres: 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e) heeft de prijs snel opgedreven door middel van enorme hefboomlongposities, waardoor shortposities gedwongen werden om te sluiten, wat resulteerde in een typisch "liquidatiejacht". Binnen enkele minuten steeg de prijs van XPL van $0,6 naar $1,8 (+200%), om daarna snel weer te dalen. Het incident was beperkt tot Hyperliquid (waar we later de speciale prijsmechanismen van het HL-platform zullen bespreken), andere markten zoals Binance werden niet beïnvloed. Resultaat: De verliezen door liquidaties voor shortposities kunnen meer dan $10 miljoen bedragen (waarvan veel 1x pre-sale hedgers zijn, die hun kapitaal hebben verloren door arbitrage); De walvis maakte ongeveer $16 miljoen winst; Het vertrouwen van de gemeenschap in Hyperliquid is aangetast. Tijdlijn herziening (Beijing tijd) 2025-08-27 05:59: Walvis stortte ongeveer $10,98 miljoen USDC in en opende een 3x hefboomlong (≈16,17 miljoen XPL). De prijs steeg van $0,6. 06:01: Bereikte piek van $1,8, veel shortposities werden geliquideerd. Sommige handelaren verloren miljoenen. 06:06: Walvis begon met het sluiten van posities, met een winst van ongeveer $16 miljoen. De prijs daalde terug naar $0,6–$0,7. 06:15–06:30: De gemeenschap reageerde massaal en vroeg om compensatie. Opmerkelijk is dat het handelsvolume van XPL op die dag slechts $49 miljoen was, terwijl de openstaande contracten opliepen tot $33 miljoen. 06:46–07:56: De prijs daalde tijdelijk tot $0,29. Belangrijke mechanismen en beïnvloedende factoren: Platformmechanisme: HL-prijzen zijn uitsluitend gebaseerd op de interne orderboeken, zonder externe oracle. Hefboomvergroting: 3x hefboom maakt het voor walvissen gemakkelijk om kettingreacties van liquidaties te veroorzaken. Financieringskosten falen: Zelfs met een APY van 1200% kon de onbalans niet worden onderdrukt. Slachtofferstructuur: De meeste geliquideerde posities waren 2x hedgers, geen hoog-risico speculanten. Verlies en winst: Walviswinst: ongeveer $16 miljoen Verlies voor handelaren: maximaal $2,5 miljoen per account, totaal mogelijk meer dan $10 miljoen Marktprestaties: prijs daalde snel, maar handelsvolume steeg. Speculatieve emoties stegen Speculatieve handelaren begonnen in te stappen! Reflectie: Spot trading vs pre-market trading Spot trading: tokens zijn genoteerd op mainstream exchanges, met voldoende liquiditeit, transparante prijzen, moeilijk te manipuleren op één punt. Pre-market trading: tokens zijn nog niet officieel in omloop, slechts een klein deel is verhandelbaar, met zwakke liquiditeit, prijzen worden beïnvloed door een paar grote bedragen. Dit XPL-incident onthult de typische kwetsbaarheid van de pre-market. @maid_crypto vraagt zich af wie het idee heeft bedacht om contracten voor pre-market trading te introduceren? Het is duidelijk dat de kwetsbaarheid van de pre-sale hefboommarkt voortkomt uit: Lage liquiditeit: De huidige werkelijke circulatie van XPL is mogelijk beperkt tot een deel van de openbare verkoop tokens voor niet-Amerikaanse kopers, minder dan 10%, sommige media rapporteren dat de circulatie 0% is, het grootste deel van het handelsvolume komt uit pre-market trading, met een extreem dun orderboek. Hefboomvergroting: Kleine bedragen kunnen de hele markt beïnvloeden en liquidatiecycli triggeren. Overgewaardeerd: XPL heeft een FDV van $4,5 miljard, maar het mainnet is nog niet gelanceerd, wat ontbreekt aan fundamentele ondersteuning. De mechanismen achter de herhaalde liquidatie-aanvallen op Hyperliquid: Voortdurende ontwerpfouten: Vergelijkbaar met het vroege JELLY-incident, mist het interne prijsmechanisme externe referentieondersteuning. Onvoldoende liquiditeit: Pre-sale tokens zijn van nature kwetsbaar, walvissen hebben slechts een klein bedrag nodig om de markt te beïnvloeden. Te ruime hefboommechanismen: Sta het gebruik van 3x hefboom toe voor laag circulerende activa. Vertraagde risicobeheersing: Hoge financieringskosten hebben niet het gewenste onderdrukkende effect.