Pendle a depășit o etapă uriașă săptămâna trecută: 1,42 miliarde de dolari în volum de tranzacționare săptămânal, cel mai mare de la înființarea noastră. Cea mai mare parte a acestui lucru a fost determinată de evenimentul de scadență din 29 mai, unde 1,6 miliarde de dolari în TVL au ajuns la scadență. De fapt, acest eveniment de scadență a avut cea mai bună rată de retenție a lichidității din toate timpurile. Restul a venit de la utilizatori care au cumpărat PT și au făcut bucle de garanții pe piețele monetare, o dovadă a utilității și compoziției activelor Pendle. Din punct de vedere istoric, evenimentele de maturitate ale lui Pendle au stârnit îngrijorări de înțeles cu privire la păstrarea TVL. De la lansarea Pendle V2, am trecut prin 27 de evenimente de maturitate, dintre care 7 au implicat peste 1 miliard de dolari în TVL la maturitate. De-a lungul ultimelor cicluri, ceea ce a rămas în mod constant adevărat este următorul: a) Pendle lucrează. Toate mecanismele noastre au funcționat conform intenției de-a lungul anilor. Am procesat cu succes toate răscumpărările PT/LP, inclusiv evenimentul de 3,8 miliarde de dolari de anul trecut din iunie 2024 b) Da, am văzut ieșiri de lichidități după scadență. Unele din cauza vânturilor nefavorabile macro, altele legate de schimbarea narațiunilor. Dar dacă există o constantă în evoluția lui Pendle, aceasta este capacitatea noastră de a ne adapta constant pentru a găsi PMF. De la LST-uri → LRT-uri → BTCfi → Stablecoins, natura Pendle ne-a permis să ne realiniem continuu pentru a satisface piața în care se află. Privind evenimentele recente de maturitate din ultimele 6 luni, cred că Pendle a atins o nouă etapă de creștere, cu o ofertă rezonabilă ca piață de randament principală. Pencosystem este în creștere, PT-urile fiind din ce în ce mai adoptate ca garanții de încredere pe piețele monetare DeFi, inclusiv nume cunoscute precum Aave, Morpho și Euler. Aceleași fundații și aceleași căi de creștere sunt puse în prezent și pentru LP-urile Pendle. Spre deosebire de ciclurile anterioare, retenția TVL a devenit semnificativ mai consistentă, chiar dacă amploarea și frecvența evenimentelor de maturitate au crescut. Să ne uităm la câteva dintre cifrele din recenta scadență din 29 mai: - 4,79 miliarde de dolari → scădere de 4,23 miliarde de dolari de la vârf la minim (-11,7%) în TVL - În decurs de o săptămână, TVL a revenit la 4,45 miliarde de dolari (doar -7% față de vârf) - 35% din TVL maturat a migrat în alte bazine Pendle în decurs de o săptămână, cea mai bună rată de retenție 7D din toate timpurile - 1,15 miliarde de dolari de PT și 236 de milioane de dolari de răscumpărare de LP procesate cu succes într-o săptămână - TVL legat de Ethena a înregistrat o scădere de doar -6% (2,8 miliarde de dolari → 2,6 miliarde de dolari) după 4 zile și a revenit deja la 2,73 miliarde de dolari (h/t @jamesjho_) Astăzi, peste 83% din TVL este în monede stabile, arătând o schimbare semnificativă față de primele noastre zile dominate de LST și LRT yield farming. Comparativ, randamentele stablecoin-urilor rămân veșnic verzi, cererea lor persistând pe piețele bull și bear ca un instrument fiabil pentru conservarea bogăției. Spre deosebire de primele noastre zile LRT, când randamentele de 80-120% APY fix erau norma, intervalul actual de 3-12% APY fix reflectă o piață care se maturizează - și acesta este un lucru bun. Acum vedem fluxuri de randament mai stabile și mai fiabile, susținute de cererea reală, mai degrabă decât de capital mercenar de scurtă durată. Acest lucru, împreună cu trecerea la o lichiditate mai durabilă, dominată de monedele stabile, este ideal pentru traiectoria pe termen lung a Pendle - menținând în același timp flexibilitatea în pivotarea către diverse narațiuni la cerere. Această descoperire a randamentelor este crucială pentru a ajuta întregul ecosistem financiar al spațiului cripto să se maturizeze, pe măsură ce Pendle trece la o platformă care oferă randamente DeFi investitorilor TradFi și instituționali. Piața globală a veniturilor fixe este una dintre cele mai mari piețe de valori mobiliare din lume, evaluată la 140 de trilioane de dolari în 2023 (Asociația Industriei Valorilor Mobiliare și a Piețelor Financiare). Cererea pentru produse cu randament fix este evidentă și continuă să crească și credem că PT-urile denominate în stablecoins sunt cea mai bună șansă a DeFi de a pătrunde în mainstream. Treaba nu s-a terminat.