Pendle heeft vorige week een enorme mijlpaal bereikt: $ 1,42 miljard aan wekelijks handelsvolume, het hoogste ooit sinds onze oprichting. Het grootste deel hiervan werd veroorzaakt door de vervaldatum van 29 mei, waar $ 1.6 miljard aan TVL de vervaldag bereikte. In feite had deze looptijdgebeurtenis het beste liquiditeitsbehoud aller tijden. De rest kwam van gebruikers die PT's kochten en onderpand over geldmarkten lussen, een bewijs van het nut en de composability van Pendle-activa. Historisch gezien hebben de volwassenheidsgebeurtenissen van Pendle geleid tot begrijpelijke zorgen over het behoud van TVL. Sinds de lancering van Pendle V2 hebben we 27 volwassenheidsgebeurtenissen doorlopen, waarvan er 7 meer dan $ 1 miljard betroffen bij het volwassen worden van TVL. In de loop van de laatste cycli is het volgende consequent waar gebleven: a) Pendle werkt. Al onze mechanismen hebben in de loop der jaren gefunctioneerd zoals bedoeld. We hebben alle PT/LP-aflossingen met succes verwerkt, inclusief het evenement van $ 3,8 miljard in juni 2024 van vorig jaar b) Ja, we hebben een liquiditeitsuitstroom na de vervaldag gezien. Sommige als gevolg van macro-tegenwind, andere gebonden aan verschuivende verhalen. Maar als er één constante is in de evolutie van Pendle, dan is het ons vermogen om ons voortdurend aan te passen om PMF te vinden. Van LST's → LRT's → BTCfi → Stablecoins, de aard van Pendle heeft ons in staat gesteld om ons voortdurend aan te passen aan de markt waar deze zich bevindt. Kijkend naar de recente looptijdgebeurtenissen in de afgelopen 6 maanden, geloof ik dat Pendle een nieuwe groeifase heeft bereikt, met een redelijk aanbod als de belangrijkste rendementsmarktplaats. Het Pencosystem groeit, waarbij PT's steeds vaker worden gebruikt als een vertrouwd onderpand op DeFi-geldmarkten, waaronder bekende namen als Aave, Morpho en Euler. Dezelfde basis en hetzelfde groeipad worden momenteel ook gelegd voor Pendle LP's. In tegenstelling tot eerdere cycli is de TVL-retentie aanzienlijk consistenter geworden, zelfs nu de schaal en frequentie van volwassenheidsgebeurtenissen zijn toegenomen. Laten we eens kijken naar enkele cijfers van de recente volwassenheid van 29 mei: - $ 4,79 miljard → $ 4,23 miljard piek-tot-dal daling (-11,7%) in TVL - Binnen een week herstelde TVL zich tot $ 4,45 miljard (slechts -7% ten opzichte van de piek) - 35% van de gerijpte TVL migreerde binnen een week naar andere Pendle-pools, het beste 7D-retentiepercentage aller tijden - $ 1,15 miljard aan PT en $ 236 miljoen aan LP-aflossing met succes verwerkt binnen een week - Ethena-gelinkte TVL zag pas na 4 dagen een daling van -6% ($ 2,8 miljard → $ 2,6 miljard) en is al hersteld tot $ 2,73 miljard (h/t @jamesjho_) Tegenwoordig zit meer dan 83% van onze TVL in stablecoins, wat een aanzienlijke verschuiving laat zien ten opzichte van onze begindagen, gedomineerd door LST- en LRT-yield farming. Ter vergelijking: de rendementen op stablecoins blijven groenblijvend, waarbij de vraag aanhoudt tijdens bull- en bearmarkten als een betrouwbaar instrument voor het behoud van rijkdom. In tegenstelling tot onze vroege LRT-dagen, waar de rendementen van 80-120% vaste APY de norm waren, weerspiegelt het huidige bereik van 3-12% vaste APY een volwassen wordende markt - en dat is een goede zaak. We zien nu stabielere, betrouwbaardere rendementsstromen, ondersteund door een reële vraag in plaats van kortstondig huurlingenkapitaal. Dit, in combinatie met de verschuiving naar duurzamere liquiditeit die wordt gedomineerd door stablecoins, is ideaal voor het langetermijntraject van Pendle - en dat alles met behoud van de flexibiliteit om op verzoek naar verschillende verhalen te draaien. Deze prijsontdekking van rendementen is cruciaal om het hele financiële ecosysteem van de crypto-ruimte te helpen rijpen, aangezien Pendle overgaat in een platform dat DeFi-rendementen biedt aan TradFi en institutionele beleggers. De wereldwijde vastrentende markt is een van de grootste effectenmarkten ter wereld, met een waarde van 140 biljoen dollar in 2023 (Securities Industry and Financial Markets Association). De vraag naar vastrentende producten is duidelijk en blijft groeien, en we zijn van mening dat PT's in stablecoin de beste kans van DeFi zijn om door te breken in de mainstream. Het werk is nog niet gedaan.