Como uma pista com grandes esperanças do mercado, a RWA ainda não demonstrou a capacidade de conectar trilhões de ativos no mercado tradicional. De acordo com rwa.xyz dados, o valor total de mercado dos ativos RWA na indústria cripto é de apenas US $ 24 bilhões, que ainda é alcançado após um aumento de 56% no primeiro semestre deste ano, então pode-se ver que a narrativa da RWA não acabou, mas ainda não começou. Na véspera do amanhecer, a Aptos conseguiu ultrapassagens de curva, e a RWA TVL on-chain aumentou 56,4% nos últimos 30 dias, atingindo US$ 538 milhões, ocupando o terceiro lugar na cadeia pública. Com a chegada da Aave, os ativos da RW na Aptos provavelmente inaugurarão mais oportunidades de investimento, colocando a Aptos em uma posição favorável na próxima fase da competição da RWA.

Fonte: on-aptos

O crédito privado ainda é o caminho atual

O crédito privado representou 58% dos ativos da RWA, tornando-se a classe de ativos mais observada, seguida pelos títulos do Tesouro dos EUA. Os ativos de crédito privado existem principalmente sob a forma de on-chain, e a maioria deles não tem liquidez nas transações; Os títulos do Tesouro dos EUA, por outro lado, estão sob pressão competitiva de stablecoins com juros, que são garantidas pelos Treasuries e oferecem características de rendimento semelhantes.

O que é Crédito Privado? O crédito privado refere-se a empréstimos concedidos a empresas ou particulares por instituições não bancárias ou investidores no mercado não público. Nas finanças tradicionais, o crédito privado atrai um grande número de investidores institucionais devido à sua flexibilidade e elevados rendimentos. No entanto, também enfrenta pontos problemáticos como custos elevados, ineficiências e restrições de acesso. Por exemplo, o crédito privado tradicional tem um processo de auditoria complexo, custos de transação elevados e as PME têm muitas vezes dificuldade em obter financiamento devido à falta de historial de crédito.

Os protocolos de criptografia reduzem os custos eliminando intermediários multicamadas, agindo como intermediários, com ativos emitidos e gerenciados on-chain como um modelo de negócios principal, e maior transparência, fornecendo representação em tempo real de pools de empréstimos e ativos subjacentes.

Processo de tokenização de ativos de crédito privado

1. Geração de ativos de crédito fora da cadeia

O cedente é responsável pela geração de ativos de crédito fora da cadeia. As instituições de crédito privadas (por exemplo, BSFG), as plataformas de financiamento das PME ou os operadores regionais do mercado de crédito celebram contratos de empréstimo (especificando o capital, a taxa de juro, o prazo), definem ativos garantidos (por exemplo, contas a receber ou bens imóveis, têm de ser avaliados em termos de valor e liquidez), definem planos de reembolso e condições de incumprimento e analisam a situação financeira dos mutuários (incluindo o fluxo de caixa, o rácio da dívida e a notação de crédito, como a pontuação S&P BB+). Por exemplo, um empréstimo de US$ 1 milhão é emitido para uma empresa de logística com prazo de 12 meses e taxa de juros anualizada de 12%, garantida por US$ 1,1 milhão em contas a receber. Esta etapa garante que o ativo atenda aos padrões financeiros tradicionais, preparando o terreno para a tokenização subsequente.

2. Construa uma estrutura de token on-chain

Por meio de protocolos RWA (como o Pact), empréstimos únicos ou múltiplos são mapeados para tokens on-chain. As formas de token incluem: NFT (cada empréstimo gera um token único e indivisível que registra a propriedade total do ativo), SFT (compartilhamento de ativos, permitindo que os investidores detenham uma parte do capital, como uma ação de 10%), ou ERC-20 (pool de empréstimos é empacotado em ações de fundos negociáveis, adequados para investidores institucionais). Os metadados do token abrangem a identificação anônima do mutuário (em conformidade com o GDPR), o valor do capital (US$ 1 milhão), a taxa de juros (12% anualizada), a frequência de reembolso (mensal), a data de vencimento (julho de 2026), os detalhes do ativo de garantia e o mecanismo de tratamento da inadimplência. Os contratos inteligentes suportam gerenciamento de status de reembolso, distribuição automática de receita e resgate antecipado ou transferência ponto a ponto (verificação de conformidade necessária).

3. Embalagem conforme

O processo de tokenização está sujeito à conformidade regulamentar. Configure uma entidade de finalidade especial (SPV) ou um provedor de serviços de ativos virtuais (VASP) nas Ilhas Cayman, Ilhas Virgens Britânicas ou Cingapura como o custodiante legal, correspondente ao token on-chain. Todos os investidores são obrigados a completar as avaliações de KYC/KYB e AML, e os investidores não credenciados estão sujeitos ao Reg D e outros regulamentos para acesso e transferência. Documentos de divulgação off-chain (como uma folha de termos em PDF ou memorando de oferta) afirmam claramente que o token é um ativo de dívida e não vem com direitos de voto ou atributos de capital. Esta etapa combina verificação de hash on-chain e armazenamento criptografado off-chain de informações pessoalmente identificáveis (PII), garantindo a conformidade com o UETA.

4. Emissão e Financiamento de Tokens

Exiba tokens através da interface do usuário ou plataforma de protocolo para aceitar investimentos on-chain. Os investidores precisam concluir a verificação KYC, usar USDC, APT ou USDT para investir, obter tokens RWA como prova e coletar capital e juros de reembolso mensalmente ou trimestralmente. Por exemplo, a plataforma Pact BSFG-EM-1 tem uma taxa de retorno anualizada estimada de 64,05%, cobrindo as necessidades de financiamento de pequenas e microempresas em mercados emergentes.

5. Distribuição de rendimentos e liquidação de ativos

Os mutuários reembolsam conforme planejado, e os fundos são coletados pelo emissor e transferidos para o SPV, que é mapeado on-chain por meio de oráculos ou contratos inteligentes e distribuído aos detentores de tokens. Os contratos inteligentes dividem automaticamente os juros com base no rácio de detenção (como a distribuição de 12% de rendimento anualizado de acordo com uma ação de 10%) e devolvem automaticamente o capital ou organizam a renovação do ativo após o vencimento do empréstimo. Ele pode ser negociado em exchanges descentralizadas (DEXs) ou mercados específicos de RWA se a estrutura do token (como SFT) permitir, mas geralmente tem um período de bloqueio e só suporta transferências peer-to-peer.

Vantagem competitiva da Aptos na pista RWA

Vantagens técnicas: O potencial para aplicações financeiras de blockchain de alto desempenho

Como uma nova geração de blockchain de Camada 1, a arquitetura técnica da Aptos tornou-se sua vantagem única na trilha RWA, especialmente no cenário de tokenização de crédito privado. Segue-se uma análise das principais características técnicas:

Alta taxa de transferência com baixa latência

O Aptos usa o mecanismo de execução paralela Block-STM para obter um processamento eficiente de transações através de um controle de simultaneidade otimista. Dados de teste oficiais mostram que a taxa de transferência teórica da Aptos pode chegar a 150.000 transações por segundo (TPS), e é estável em 4.000-5.000 TPS no ambiente de produção real, superando de longe Ethereum e Solana. Em cenários de crédito privado, o alto rendimento suporta a emissão de empréstimos em larga escala, a alocação de reembolso em tempo real e a auditoria on-chain, garantindo a eficiência das transações.

Além disso, o tempo de finalização da transação da Aptos é de apenas 650 milissegundos. Essa velocidade de confirmação de subsegundo é crucial para ativos RWA que exigem liquidação instantânea, como distribuição de rendimento para pools de empréstimos. Por exemplo, o protocolo do Pacto alcança a liquidação T+0 em Aptos, o que reduz consideravelmente o custo de ocupação de capital em comparação com T+2 ou T+3 nas finanças tradicionais.

Baixos custos de transação

As taxas de transação do Aptos são, em média, inferiores a $0,01. A natureza de baixo custo é particularmente crítica no cenário RWA, pois os ativos tokenizados envolvem operações on-chain frequentes (por exemplo, emissão de empréstimos, alocação de reembolso, verificação de conformidade). Tomando a Pact como exemplo, sua gestão de empréstimos on-chain requer atualizações em tempo real sobre o status de reembolso, e taxas baixas garantem custos operacionais controláveis.

Arquitetura modular e escalabilidade

O design modular da Aptos separa as camadas de consenso, execução e armazenamento, permitindo que as camadas otimizem de forma independente, o que é crucial para a gestão de ativos RWA porque o crédito privado envolve metadados complexos (por exemplo, informações do mutuário, planos de reembolso).

Layout ecológico: endosso institucional e respeito à regulamentação

O layout ecológico da Aptos na pista RWA aumentou significativamente sua competitividade através da cooperação com gigantes financeiros tradicionais e da expansão do ecossistema DeFi.

Cooperação institucional e aprovação

Em junho de 2025, o valor total bloqueado de RWA (TVL) da Aptos atingiu US$ 540 milhões, ocupando o terceiro lugar entre as cadeias públicas, atrás do Ethereum e da ZKsync Era. Esta conquista deve-se à participação de várias instituições financeiras tradicionais:

Em julho do ano passado, a Aptos anunciou oficialmente a introdução do USDY da Ondo Finance no ecossistema e o integrou nas principais aplicações de DEX e empréstimos. Em outubro do ano passado, a Aptos anunciou que Franklin Templeton havia lançado o Franklin On-Chain U.S. Government Monetary Fund (FOBXX), representado pelo token BENJI, na Aptos Network. Além disso, a Aptos também chegou a uma cooperação com a Libre para promover a tokenização de segurança.

Estas colaborações não só trazem financiamento e apoio técnico à Aptos, mas também aumentam a sua credibilidade no campo da conformidade.

Facilidade regulamentar

A tokenização de crédito privado envolve requisitos de conformidade complexos, como revisões de KYC/AML, conformidade com Reg D/Reg S, etc. O Aptos tem recursos integrados de autenticação on-chain e rastreamento de ativos por meio de parcerias com plataformas de conformidade. Por exemplo, o protocolo Pact armazena informações de identificação pessoal (PII) através de criptografia off-chain combinada com verificação de hash on-chain, cumprindo os requisitos UETA e garantindo a validade legal dos tokens de empréstimo.

Em 2025, o quadro regulamentar mundial tornar-se-á gradualmente mais claro. A regulamentação MiCA da Europa fornece uma estrutura clara para criptoativos, e a Lei GENIUS dos Estados Unidos cria condições favoráveis para projetos de stablecoin e RWA. As baixas taxas da Aptos e os recursos de confirmação rápida o tornam uma escolha ideal para cadeias públicas amigáveis aos regulamentos. Por exemplo, a Aptos foi selecionada pelo estado de Wyoming como a cadeia candidata de maior pontuação técnica para o projeto de stablecoin WYST, e planeja usar a Aptos para emitir stablecoins compatíveis e tokens de empréstimo, com uma cobertura esperada de US$ 100 milhões em ativos até 2026.

Posicionamento em mercados emergentes

A estratégia RWA da Aptos concentra-se nos mercados emergentes, particularmente em regiões com inclusão financeira inadequada. Como principal emissor de ativos do protocolo Pact na cadeia Aptos, o BSFG fornece soluções de financiamento diversificadas para mercados emergentes e regiões específicas por meio de produtos de crédito privado tokenizados, promovendo significativamente o desenvolvimento do ecossistema RWA da Aptos.

Seu principal produto, BSFG-EM-1, oferece empréstimos de curto prazo para microconsumidores e linhas de crédito rotativo para consumidores individuais e microoperadores em mercados emergentes, com uma escala de US$ 160 milhões, um único montante de empréstimo de centenas a milhares de dólares, um prazo de 3 a 12 meses e uma taxa de juros de até 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 e BSFG-EM-NPA-2 são pools especiais para dívidas incobráveis ou empréstimos inadimplentes, com uma escala de US$ 188 milhões, limitada a investidores qualificados, e benefícios não revelados. BSFG-CAD-1 é um empréstimo hipotecário de propriedade residencial canadense com um tamanho de US$ 44 milhões, dividido em estruturas seniores e subordinadas com uma taxa de juros de 0,13% (possivelmente um empréstimo sênior de baixo risco), garantido por imóveis, mas bloqueado em um estado de liquidez bloqueada e limitada. O BSFG-AD-1 oferece empréstimos operacionais para pequenas e microempresas nos Emirados Árabes Unidos, com uma escala de US$ 16 milhões e uma taxa de juros de 15,48%, atendendo a mercados de alto crescimento. O BSFG-KES-1 tem como alvo o mercado de crédito de varejo queniano com uma escala de US$ 5,6 milhões e uma taxa de juros de 115,45%.

Estes produtos permitem uma emissão eficiente e uma gestão transparente através da infraestrutura on-chain da Pact, contribuindo com 77% (aproximadamente US$420 milhões) da Aptos RWA TVL.

Resumo

A rápida ascensão da Aptos na pista RWA deve-se às suas vantagens técnicas e layout ecológico, com sua RWA TVL atingindo US$ 538 milhões em junho de 2025, ocupando o terceiro lugar na cadeia pública, impulsionada principalmente pelo crédito privado. Ao lançar um pool de dívida on-chain, o Pact Protocol contribuiu com mais de US$ 420 milhões em ativos (representando 77% da Aptos RWA), aumentando significativamente sua competitividade ecológica. Como um motor de crescimento RWA, o crédito privado alcança a capacidade de composição on-chain por meio da tokenização, permitindo que os tokens de crédito participem dos empréstimos rotativos dos protocolos DeFi, estratégias de alavancagem e pools de liquidez, gerando retornos anualizados de 6% a 15%. Em comparação com os títulos do Tesouro (sob pressão competitiva de stablecoins com juros), o crédito privado é mais favorecido pelo mercado devido ao seu alto rendimento e fluxo de caixa claro. As baixas taxas de transação da Aptos (abaixo de US$ 0,01) e o tempo de confirmação final de 650ms suportam empréstimos e liquidação em tempo real, e a integração futura com a Aave pode ativar ainda mais o potencial do Pact.

Atualmente, os spreads cada vez mais apertados nos mercados financeiros tradicionais levaram as instituições a recorrer a soluções on-chain, e a Aptos preencheu a lacuna de financiamento para as PME ao servir os mercados emergentes. No futuro, com a otimização do ambiente regulatório e a expansão do ecossistema DeFi, espera-se que a Aptos adicione US$ 500 milhões na RWA TVL em 2026. A Aptos está a mostrar um potencial de crescimento sustentado na vertente do crédito privado através da sinergia entre tecnologia e ecologia.

Sobre o Movemaker

A Movemaker é a primeira organização comunitária oficial autorizada pela Fundação Aptos e iniciada conjuntamente pela Ankaa e pela BlockBooster, com foco na promoção da construção e desenvolvimento do ecossistema de língua chinesa da Aptos. Como representante oficial da Aptos na região de língua chinesa, a Movemaker está comprometida em criar um ecossistema Aptos diversificado, aberto e próspero, conectando desenvolvedores, usuários, capital e muitos parceiros ecológicos.

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