Jako tor, z którym rynek wiąże duże nadzieje, RWA nie wykazał jeszcze zdolności do łączenia bilionów aktywów na tradycyjnym rynku. Według rwa.xyz danych, całkowita wartość rynkowa aktywów RWA w branży kryptograficznej wynosi zaledwie 24 miliardy dolarów, która i tak została osiągnięta po 56% wzroście w pierwszej połowie tego roku, więc widać, że narracja RWA nie jest skończona, ale jeszcze się nie zaczęła. W przeddzień świtu Aptos osiągnął wyprzedzanie w zakrętach, a TVL na łańcuchu RWA wzrósł o 56,4% w ciągu ostatnich 30 dni, osiągając 538 milionów dolarów, plasując się na trzecim miejscu w łańcuchu publicznym. Wraz z pojawieniem się Aave, aktywa RW na Aptos prawdopodobnie wprowadzą więcej możliwości inwestycyjnych, stawiając Aptos w korzystnej pozycji w kolejnej fazie konkurencji RWA.

Źródło: on-aptos

Kredyt prywatny jest nadal obecnie główną ścieżką

Kredyty prywatne stanowiły 58% aktywów ważonych ryzykiem, co czyni je najczęściej obserwowaną klasą aktywów, a na trzecim miejscu uplasowały się amerykańskie obligacje skarbowe. Prywatne aktywa kredytowe występują głównie w formie on-chain, a większość z nich nie ma płynności transakcji; Z drugiej strony amerykańskie obligacje skarbowe znajdują się pod presją konkurencyjną ze strony oprocentowanych stablecoinów, które są zabezpieczone przez obligacje skarbowe i oferują podobne cechy rentowności.

Co to jest Private Credit? Kredyt prywatny odnosi się do pożyczek udzielanych przedsiębiorstwom lub osobom fizycznym przez instytucje pozabankowe lub inwestorów na rynku niepublicznym. W tradycyjnych finansach kredyt prywatny przyciąga dużą liczbę inwestorów instytucjonalnych ze względu na swoją elastyczność i wysokie stopy zwrotu. Jednak boryka się również z takimi problemami, jak wysokie koszty, nieefektywność i ograniczenia dostępu. Na przykład tradycyjny kredyt prywatny wiąże się z uciążliwym procesem audytu, wysokimi kosztami transakcji, a MŚP często mają trudności z uzyskaniem finansowania ze względu na brak historii kredytowej.

Protokoły kryptograficzne obniżają koszty poprzez eliminację wielowarstwowych pośredników, działając jako pośrednicy, z aktywami emitowanymi i zarządzanymi w łańcuchu jako podstawowym modelem biznesowym, oraz zwiększając przejrzystość poprzez zapewnienie reprezentacji w czasie rzeczywistym pul pożyczkowych i aktywów bazowych.

Proces tokenizacji prywatnych aktywów kredytowych

1. Generowanie aktywów kredytowych poza łańcuchem

Inicjator jest odpowiedzialny za generowanie aktywów kredytowych poza łańcuchem. Prywatne instytucje kredytowe (np. BSFG), platformy finansowania MŚP lub regionalni operatorzy rynku kredytowego zawierają umowy kredytowe (określające kapitał, stopę procentową, okres), ustalają zabezpieczone aktywa (np. należności lub nieruchomości, które muszą być oceniane pod kątem wartości i płynności), ustalają plany spłaty i warunki niewypłacalności oraz dokonują przeglądu sytuacji finansowej kredytobiorców (w tym przepływów pieniężnych, wskaźnika zadłużenia i ratingu kredytowego, takiego jak S&P score BB+). Na przykład pożyczka w wysokości 1 miliona dolarów jest udzielana firmie logistycznej na okres 12 miesięcy i oprocentowanie w wysokości 12%, zabezpieczona należnościami w wysokości 1,1 miliona dolarów. Ten krok zapewnia, że aktywa spełniają tradycyjne standardy finansowe, przygotowując grunt pod późniejszą tokenizację.

2. Zbuduj strukturę tokenów on-chain

Za pośrednictwem protokołów RWA (takich jak Pact) pojedyncze lub wielokrotne pożyczki są mapowane na tokeny on-chain. Formy tokenów obejmują: NFT (każda pożyczka generuje unikalny i niepodzielny token, który rejestruje pełną własność aktywów), SFT (udział w aktywach, umożliwiający inwestorom posiadanie części kapitału, takiej jak 10% udziału) lub ERC-20 (pula pożyczek jest pakowana w zbywalne udziały w funduszu, odpowiednie dla inwestorów instytucjonalnych). Metadane tokena obejmują anonimową identyfikację pożyczkobiorcy (zgodną z RODO), kwotę główną (1 mln USD), stopę procentową (12% w ujęciu rocznym), częstotliwość spłat (miesięczną), termin zapadalności (lipiec 2026 r.), szczegóły aktywów zabezpieczających i mechanizm obsługi zaległości. Inteligentne kontrakty obsługują zarządzanie statusem spłaty, automatyczną dystrybucję przychodów oraz wcześniejszy wykup lub transfer peer-to-peer (wymagana weryfikacja zgodności).

3. Zgodne opakowanie

Proces tokenizacji podlega zgodności z przepisami. Stwórz podmiot specjalnego przeznaczenia (SPV) lub dostawcę usług związanych z aktywami wirtualnymi (VASP) na Kajmanach, Brytyjskich Wyspach Dziewiczych lub Singapurze jako prawnego opiekuna, odpowiadającego tokenowi on-chain. Wszyscy inwestorzy są zobowiązani do przeprowadzenia przeglądów KYC/KYB i AML, a inwestorzy nieakredytowani podlegają Reg D i innym przepisom dotyczącym dostępu i transferu. Dokumenty ujawniające informacje poza łańcuchem (takie jak term sheet w formacie PDF lub memorandum ofertowe) wyraźnie stwierdzają, że token jest aktywem dłużnym i nie ma praw głosu ani atrybutów kapitałowych. Ten krok łączy w sobie weryfikację skrótu on-chain i szyfrowane przechowywanie danych osobowych (PII) poza łańcuchem, zapewniając zgodność z UETA.

4. Emisja i finansowanie tokenów

Wyświetlaj tokeny za pośrednictwem interfejsu użytkownika lub platformy protokołu, aby akceptować inwestycje w łańcuchu. Inwestorzy muszą przejść weryfikację KYC, używać USDC, APT lub USDT do inwestowania, uzyskać tokeny RWA jako dowód oraz pobierać spłatę kapitału i odsetek w ujęciu miesięcznym lub kwartalnym. Dla przykładu, platforma Pact BSFG-EM-1 ma szacowaną roczną stopę zwrotu na poziomie 64,05%, pokrywającą potrzeby finansowe małych i mikroprzedsiębiorstw na rynkach wschodzących.

5. Dystrybucja dochodu i likwidacja aktywów

Pożyczkobiorcy spłacają zgodnie z planem, a środki są zbierane przez emitenta i przekazywane do spółki celowej, która jest mapowana w łańcuchu za pomocą wyroczni lub inteligentnych kontraktów i dystrybuowana do posiadaczy tokenów. Inteligentne kontrakty automatycznie dzielą odsetki w oparciu o wskaźnik posiadania (np. wypłacając 12% rocznego dochodu przy 10% udziale) i automatycznie zwracają kapitał lub organizują odnowienie aktywów po terminie zapadalności pożyczki. Można nim handlować na zdecentralizowanych giełdach (DEX) lub rynkach specyficznych dla RWA, jeśli pozwala na to struktura tokenów (takich jak SFT), ale zwykle ma okres blokady i obsługuje tylko transfery peer-to-peer.

Przewaga konkurencyjna Aptos na torze urządzeń do usuwania dymu i ciepła

Zalety techniczne: Potencjał finansowych zastosowań wysokowydajnego blockchaina

Jako nowa generacja blockchaina warstwy 1, architektura techniczna Aptos stała się jego unikalną przewagą na ścieżce RWA, zwłaszcza w scenariuszu prywatnej tokenizacji kredytowej. Poniżej znajduje się analiza podstawowych parametrów technicznych:

Wysoka przepustowość z małymi opóźnieniami

Aptos wykorzystuje silnik wykonywania równoległego Block-STM w celu osiągnięcia wydajnego przetwarzania transakcji poprzez optymistyczną kontrolę współbieżności. Oficjalne dane testowe pokazują, że teoretyczna przepustowość Aptos może osiągnąć 150 000 transakcji na sekundę (TPS) i jest stabilna na poziomie 4 000-5 000 TPS w rzeczywistym środowisku produkcyjnym, znacznie przewyższając Ethereum i Solana. W scenariuszach kredytów prywatnych wysoka przepustowość wspiera udzielanie pożyczek na dużą skalę, alokację spłat w czasie rzeczywistym i audyty on-chain, zapewniając wydajność transakcji.

Ponadto czas finalizacji transakcji Aptos wynosi tylko 650 milisekund. Ta szybkość potwierdzenia poniżej sekundy ma kluczowe znaczenie w przypadku aktywów ważonych ryzykiem, które wymagają natychmiastowego rozliczenia, takich jak dystrybucja zysków dla pul pożyczek. Na przykład protokół Pact osiąga rozliczenie T+0 na Aptos, co znacznie obniża koszt zajęcia kapitału w porównaniu z T+2 lub T+3 w tradycyjnych finansach.

Niskie koszty transakcji

Opłaty transakcyjne Aptos wynoszą średnio mniej niż 0,01 USD. Niskokosztowy charakter jest szczególnie krytyczny w scenariuszu RWA, ponieważ tokenizowane aktywa wiążą się z częstymi operacjami on-chain (np. udzielanie pożyczek, alokacja spłat, weryfikacja zgodności). Biorąc za przykład Pact, zarządzanie pożyczkami on-chain wymaga aktualizacji statusu spłaty w czasie rzeczywistym, a niskie opłaty zapewniają kontrolowane koszty operacyjne.

Modułowa architektura i skalowalność

Modułowa konstrukcja Aptos oddziela warstwy konsensusu, wykonania i przechowywania, umożliwiając niezależną optymalizację warstw, co ma kluczowe znaczenie dla zarządzania aktywami RWA, ponieważ kredyt prywatny obejmuje złożone metadane (np. informacje o pożyczkobiorcy, plany spłaty).

Układ ekologiczny: wsparcie instytucjonalne i przyjazność regulacyjna

Ekologiczny układ Aptos na torze RWA znacznie zwiększył jego konkurencyjność dzięki współpracy z tradycyjnymi gigantami finansowymi i rozbudowie ekosystemu DeFi.

Współpraca instytucjonalna i poparcie

W czerwcu 2025 r. całkowita wartość RWA (TVL) Aptos osiągnęła 540 milionów dolarów, plasując się na trzecim miejscu wśród łańcuchów publicznych, za Ethereum i ZKsync Era. Osiągnięcie to zawdzięczamy udziałowi kilku tradycyjnych instytucji finansowych:

W lipcu ubiegłego roku Aptos oficjalnie ogłosił wprowadzenie USDY Ondo Finance do ekosystemu i zintegrował go z głównymi aplikacjami DEX i pożyczkowymi. W październiku ubiegłego roku Aptos ogłosił, że Franklin Templeton uruchomił Franklin On-Chain U.S. Government Monetary Fund (FOBXX), reprezentowany przez token BENJI, w sieci Aptos. Ponadto Aptos nawiązał również współpracę z Libre w celu promowania tokenizacji bezpieczeństwa.

Współpraca ta nie tylko zapewnia firmie Aptos finansowanie i wsparcie techniczne, ale także zwiększa jej wiarygodność w zakresie zgodności.

Zgodność z przepisami

Tokenizacja kredytów prywatnych wiąże się ze złożonymi wymaganiami dotyczącymi zgodności, takimi jak przeglądy KYC/AML, zgodność z Reg D/Reg S itp. Aptos ma wbudowane funkcje uwierzytelniania on-chain i śledzenia aktywów dzięki współpracy z platformami zgodności. Na przykład protokół Pact przechowuje dane osobowe (PII) poprzez szyfrowanie poza łańcuchem w połączeniu z weryfikacją skrótu w łańcuchu, spełniając wymagania UETA i zapewniając ważność prawną tokenów pożyczkowych.

W 2025 r. globalne otoczenie regulacyjne będzie stopniowo stawać się coraz bardziej przejrzyste. Europejskie rozporządzenie MiCA zapewnia jasne ramy dla aktywów kryptograficznych, a amerykańska ustawa GENIUS Act stwarza korzystne warunki dla projektów stablecoinów i RWA. Niskie opłaty i funkcje szybkiego potwierdzania Aptos sprawiają, że jest to idealny wybór dla przyjaznych dla regulacji łańcuchów publicznych. Na przykład Aptos został wybrany przez stan Wyoming jako łańcuch kandydujący do najwyższego wyniku technicznego dla projektu stablecoinów WYST i planuje wykorzystać Aptos do emisji zgodnych stablecoinów i tokenów pożyczkowych, z oczekiwanym pokryciem aktywów w wysokości 100 milionów dolarów do 2026 roku.

Pozycjonowanie na rynkach wschodzących

Strategia RWA firmy Aptos koncentruje się na rynkach wschodzących, szczególnie w regionach o niewystarczającej integracji finansowej. Jako główny emitent aktywów protokołu Pact w łańcuchu Aptos, BSFG zapewnia zdywersyfikowane rozwiązania finansowe dla rynków wschodzących i określonych regionów poprzez tokenizowane prywatne produkty kredytowe, znacząco promując rozwój ekosystemu RWA Aptos.

Jej flagowy produkt, BSFG-EM-1, zapewnia krótkoterminowe pożyczki dla mikrokonsumentów i odnawialne linie kredytowe dla konsumentów indywidualnych i mikrooperatorów na rynkach wschodzących, o skali 160 mln USD, pojedynczej kwocie pożyczki od setek do tysięcy dolarów, okresie spłaty od 3 do 12 miesięcy i oprocentowaniu do 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 i BSFG-EM-NPA-2 to specjalne pule dla nieściągalnych długów lub niespłaconych pożyczek, o skali 188 mln USD, ograniczonej do inwestorów kwalifikowanych i nieujawnionych korzyści. BSFG-CAD-1 to kanadyjski kredyt hipoteczny na nieruchomości mieszkalne o wielkości 44 mln USD, podzielony na struktury uprzywilejowane i podporządkowane o stopie procentowej 0,13% (prawdopodobnie pożyczka uprzywilejowana o niskim ryzyku), zabezpieczony nieruchomościami, ale zablokowany w stanie zablokowanej i ograniczonej płynności. BSFG-AD-1 udziela pożyczek operacyjnych dla małych i mikroprzedsiębiorstw w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, o skali 16 mln USD i oprocentowaniu 15,48%, obsługując rynki o wysokim wzroście. BSFG-KES-1 jest skierowany na kenijski rynek kredytów detalicznych o wartości 5,6 mln USD i oprocentowaniu 115,45%.

Produkty te umożliwiają wydajną emisję i przejrzyste zarządzanie za pośrednictwem infrastruktury on-chain Pact, wnosząc 77% (około 420 mln USD) TVL Aptos RWA.

streszczenie

Szybki wzrost popularności Aptos na torze urządzeń do usuwania dymu i ciepła wynika z jego zalet technicznych i ekologicznego układu, przy czym TVL RWA osiągnęła 538 mln USD w czerwcu 2025 r., plasując się na trzecim miejscu w łańcuchu publicznym, napędzanym głównie przez kredyty prywatne. Uruchamiając pulę długów on-chain, Pact Protocol wniósł ponad 420 milionów dolarów w aktywach (co stanowi 77% RWA Aptos), znacznie zwiększając swoją konkurencyjność ekologiczną. Jako silnik wzrostu RWA, kredyt prywatny osiąga komponowalność on-chain poprzez tokenizację, umożliwiając tokenom kredytowym udział w pożyczkach odnawialnych, strategiach dźwigni i pulach płynności protokołów DeFi, generując 6%-15% rocznych zwrotów. W porównaniu z obligacjami skarbowymi (znajdującymi się pod presją konkurencyjną ze strony oprocentowanych stablecoinów), kredyty prywatne są bardziej preferowane przez rynek ze względu na wysoką rentowność i wyraźne przepływy pieniężne. Niskie opłaty transakcyjne Aptos (poniżej 0,01 USD) i czas ostatecznego potwierdzenia wynoszący 650 ms wspierają udzielanie pożyczek i rozliczenia w czasie rzeczywistym, a przyszła integracja z Aave może jeszcze bardziej aktywować potencjał Pact.

Obecnie zaostrzające się spready na tradycyjnych rynkach finansowych skłoniły instytucje do zwrócenia się ku rozwiązaniom on-chain, a Aptos wypełnił lukę w finansowaniu dla MŚP, obsługując rynki wschodzące. W przyszłości, wraz z optymalizacją środowiska regulacyjnego i rozbudową ekosystemu DeFi, oczekuje się, że Aptos doda 500 milionów dolarów w TVL RWA w 2026 roku. Aptos wykazuje trwały potencjał wzrostu w segmencie kredytów prywatnych dzięki synergii technologii i ekologii.

Informacje o aplikacji Movemaker

Movemaker to pierwsza oficjalna organizacja społeczna autoryzowana przez Fundację Aptos i wspólnie zainicjowana przez Ankaa i BlockBooster, skupiająca się na promowaniu budowy i rozwoju chińskojęzycznego ekosystemu Aptos. Jako oficjalny przedstawiciel Aptos w regionie chińskojęzycznym, Movemaker jest zaangażowany w tworzenie różnorodnego, otwartego i dobrze prosperującego ekosystemu Aptos poprzez łączenie deweloperów, użytkowników, kapitału i wielu partnerów ekologicznych.

Zrzeczenie się:

Ten artykuł/blog służy wyłącznie celom informacyjnym, reprezentuje osobistą opinię autora i nie reprezentuje stanowiska Movemakera. Niniejszy artykuł nie ma na celu: (i) porad inwestycyjnych ani rekomendacji inwestycyjnych; (ii) oferty lub zachęty do kupna, sprzedaży lub posiadania Aktywów Cyfrowych; lub (iii) porad finansowych, księgowych, prawnych lub podatkowych. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, jest niezwykle ryzykowne, charakteryzuje się dużą zmiennością cen, a nawet może stać się bezwartościowe. Powinieneś dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w oparciu o Twoją sytuację finansową. W przypadku konkretnych pytań skonsultuj się z doradcą prawnym, podatkowym lub inwestycyjnym. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie, w tym dane rynkowe i statystyki, jeśli takie istnieją, służą wyłącznie ogólnym celom informacyjnym. Dołożono należytej staranności przy przygotowywaniu tych danych i wykresów, ale nie ponosimy odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy merytoryczne lub pominięcia w nich wyrażone.