tirei um bom mês de folga e voltei à mesa e algumas reflexões sobre o mercado antes do evento macro de hoje Pós-Jackson Hole Macro Tem estado tranquilo desde Jackson Hole, mas vamos recapitular o que realmente mudou: Powell fez uma mudança de política significativa — O Fed agora está oficialmente priorizando o emprego em relação à inflação. Isso significa: Mesmo que a inflação permaneça alta, cortes de taxa virão se o mercado de trabalho não melhorar. Nenhum aumento de taxa a menos que os dados de emprego melhorem primeiro Historicamente, o Fed sempre reage tarde — vimos isso em 2020–2022, quando mantiveram as taxas perto de zero mesmo com a inflação atingindo 10% E agora? Se o CPI/PPI vier forte, podemos ver pressão de venda a curto prazo Mas enquanto o emprego permanecer fraco, a narrativa da inflação será reinterpretada como "amiga dos cortes" Basicamente, a direção do mercado agora será impulsionada pelo trabalho. Mesmo 4% de inflação poderia ser tolerado sob essa nova postura. Todos os olhos nos dados de emprego de hoje à noite. Aqui está como estou me preparando: Se os dados forem muito melhores do que o esperado → posição longa de pequeno tamanho Se estiver de acordo → esperar e observar como o mercado reage Se for pior do que o esperado → esperando uma queda, aumentarei a posição no lado longo Isso não se trata mais apenas dos números de emprego — esse momento, é sobre como isso remodela a narrativa dos cortes de taxa. — Empregos fortes = bom para ações, mas não o suficiente para trazer liquidez dos cortes de taxa Empregos fracos = abre a porta para cortes mais agressivos Um corte de taxa de 50bps este mês (set) é improvável, mas um mercado de trabalho fraco tornaria o Fed muito mais dovish em tom. — Ainda inclinando-me para um rali no Q4