Tog en bra hel månad ledigt och tillbaka till skrivbordet och några marknadstankar inför dagens makrohändelse post-Jackson hål makro Det har varit tyst sedan Jackson Hole, men låt oss sammanfatta vad som faktiskt förändrades: Powell gjorde ett meningsfullt policyskifte - Fed prioriterar nu officiellt sysselsättningen framför inflationen. Det betyder: Även om inflationen förblir hög kommer räntesänkningar att komma om arbetskraften inte förbättras. Inga räntehöjningar om inte arbetskraftsdata förbättras först Historiskt sett reagerar Fed alltid sent – vi såg detta 2020–2022, när de höll räntorna nära noll även när inflationen nådde 10 % Så vad händer nu? Om KPI/PPI kommer in hett kan vi se ett kortsiktigt säljtryck Men så länge sysselsättningen förblir svag kommer inflationsnarrativet att omtolkas som "nedskärningsvänligt" I grund och botten kommer marknadsriktningen nu att vara arbetsdriven. Till och med en inflation på 4 procent skulle kunna tolereras med denna nya inriktning. Alla ögon på kvällens sysselsättningsstatistik. Så här förbereder jag mig: Om data är mycket starkare än förväntat → liten storlek lång Om det är inline, → vänta och se hur marknaden reagerar Om det är värre än väntat → förväntar dig en veke ner, kommer storleken att vara större till långsidan Det handlar inte längre bara om antalet jobb – Det handlar om hur det omformar berättelsen om räntesänkningar. — Starka jobb = bra för aktier men inte tillräckligt för att få likviditet från räntesänkningar Svaga jobb = öppnar dörren för mer aggressiva nedskärningar En räntesänkning med 50 punkter denna månad (september) är osannolik, men svag arbetskraft skulle göra Fed mycket mer duvaktig i tonen. — Lutar fortfarande åt Q4-rally