Hard pegging vs. soft pegging 🧵👇
Acabámos de ter o nosso primeiro resgate de ebUSD!
Por isso, queria partilhar como a @ebisu_finance garante o peg de $1 do ebUSD
- O que são resgates?
- Como os resgates afetam os mutuários e as taxas de juro?
- Como evitar ser resgatado?
- Forças de peg duro vs peg suave.
As resgates têm uma má reputação, mas são super importantes para garantir a estabilidade do sistema.
Se o ebUSD se descolar, o bot de resgate pode comprar ebUSD a um desconto e resgatá-lo por $1 de colateral.
Esta oportunidade de arbitragem cria pressão de compra + reduz a oferta de ebUSD durante os descolamentos -> ebUSD de volta a $1.
O colateral dado ao Redentor vem de empréstimos que pagam a taxa de juro mais baixa em relação a outros empréstimos contra o MESMO colateral.
(Lembre-se de que os mutuários definem a sua própria taxa na Ebisu)
Isto NÃO acarreta perdas para os mutuários, uma vez que a dívida do empréstimo é reduzida proporcionalmente ao montante resgatado.
Mas eles perdem a exposição ao colateral. Para colaterais em stablecoins que geram rendimento, está tudo bem, mas para mutuários de BTC/ETH pode ser triste.
Como evitar resgates?
1. Defina manualmente a sua taxa acima de outros mutuários: Observe quanto ebUSD é resgatável antes de si. Monitore a sua posição & o peg do ebUSD, e ajuste a sua taxa de acordo.
2. Delegue a gestão da sua taxa de juro a um terceiro por uma pequena taxa.
Por que as redemptions e as taxas definidas pelos usuários estão relacionadas?
As redemptions têm o efeito de aumentar as taxas de empréstimo em todo o sistema, restringindo a emissão de ebUSD.
Desanexação:
1. Os mutuários definem taxas muito baixas
2. Excesso de oferta de ebUSD
3. Pressão de venda de operações de carry/arbitragem de taxas
4. Rendimentos baixos do Stability Pool* -> baixa demanda por ebUSD
Reanexação:
1. Os arbitradores compram ebUSD com desconto e resgatam
2. A oferta contrai, o peg retorna a $1
3. Os mutuários de baixa taxa têm colaterais resgatados, dívidas canceladas
4. Os mutuários aumentam as taxas para evitar resgates
5. Taxas mais altas -> rendimentos mais altos do Stability Pool aumentando a demanda por ebUSD
*Os depositantes do SP recebem 75% dos juros pagos pelos mutuários
O diagrama mostra que um peg suave para o ebUSD é criado em ~$1, onde os mutuários competem definindo taxas que equilibram custo com risco de resgate, enquanto os ganhadores de ebUSD avaliam se as taxas oferecidas justificam o risco.
Ebisu é um mercado para taxas onde um equilíbrio dinâmico emerge no peg de $1 🤌
TLDR
Peg rígido: As redempções evitam desvalorizações para baixo através de redempções 1:1.
Peg suave refere-se às forças económicas/normativas que suportam o peg do ebUSD.
Ótima leitura sobre o peg rígido e suave do @LiquityProtocol LUSD por @TokenBrice
Mais sobre como @TelosConsilium gere as taxas
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