Pegging dur vs. pegging souple đŸ§”đŸ‘‡
Nous venons d'effectuer notre premier rachat d'ebUSD ! Je voulais donc partager comment @ebisu_finance garantit le maintien de l'peg de $1 de l'ebUSD. - Qu'est-ce que les rachats ? - Comment les rachats affectent-ils les emprunteurs et les taux d'intĂ©rĂȘt ? - Comment Ă©viter d'ĂȘtre rachetĂ© ? - Forces de pegging dures vs douces.
Les rachats ont une mauvaise réputation, mais ils sont super importants pour garantir la stabilité du systÚme. Si l'ebUSD se détache, un bot de rachat peut acheter de l'ebUSD à un prix réduit et le racheter pour 1 $ de garantie. Cette opportunité d'arbitrage crée une pression d'achat et réduit l'offre d'ebUSD pendant les détachements -> l'ebUSD revient à 1 $.
Le collatĂ©ral donnĂ© au Racheteur provient de prĂȘts ayant le taux d'intĂ©rĂȘt le plus bas par rapport Ă  d'autres prĂȘts garantis par le MÊME collatĂ©ral. (Rappelez-vous que les emprunteurs fixent leur propre taux sur Ebisu)
Cela n'entraĂźne PAS de pertes pour les emprunteurs, car la dette de prĂȘt est rĂ©duite proportionnellement au montant rachetĂ©. Mais ils perdent l'exposition Ă  la garantie. Pour les garanties en stablecoins gĂ©nĂ©rant des rendements, c'est tranquille, mais pour les emprunteurs de BTC/ETH, cela peut ĂȘtre triste.
Comment Ă©viter les remboursements ? 1. Fixez manuellement votre taux au-dessus de celui des autres emprunteurs : Observez combien d'ebUSD est rachetable avant vous. Surveillez votre position et le peg de l'ebUSD, et ajustez votre taux en consĂ©quence. 2. DĂ©lĂ©guez la gestion de votre taux d'intĂ©rĂȘt Ă  un tiers moyennant des frais minimes.
Pourquoi les rachats et les taux fixĂ©s par les utilisateurs sont-ils liĂ©s ? Les rachats ont pour effet d'augmenter les taux d'emprunt Ă  l'Ă©chelle du systĂšme, ce qui resserre l'Ă©mission d'ebUSD. DĂ©sancrage : 1. Les emprunteurs fixent des taux trop bas 2. Offre excĂ©dentaire d'ebUSD 3. Pression de vente provenant des opĂ©rations de carry/trade d'arbitrage de taux 4. Rendements faibles du Stability Pool* -> faible demande d'ebUSD RĂ©-ancrage : 1. Les arbitragistes achĂštent de l'ebUSD Ă  prix rĂ©duit et le rachĂštent 2. L'offre se contracte, le peg revient Ă  1 $ 3. Les emprunteurs Ă  faible taux voient leur garantie rachetĂ©e, leur dette annulĂ©e 4. Les emprunteurs augmentent les taux pour Ă©viter le rachat 5. Taux plus Ă©levĂ©s -> rendements plus Ă©levĂ©s du Stability Pool boostant la demande d'ebUSD *Les dĂ©posants du SP reçoivent 75 % des intĂ©rĂȘts payĂ©s par les emprunteurs
Le diagramme montre qu'un peg souple pour ebUSD est créé autour de 1 $ oĂč les emprunteurs rivalisent en fixant des taux qui Ă©quilibrent le coĂ»t et le risque de rachat, tandis que les dĂ©tenteurs d'ebUSD Ă©valuent si les taux offerts justifient le risque. Ebisu est un marchĂ© pour les taux oĂč un Ă©quilibre dynamique Ă©merge au peg de 1 $ đŸ€Œ
TLDR Peg solide : Les remboursements empĂȘchent les dĂ©prĂ©ciations Ă  la baisse via des remboursements 1:1. Le peg souple fait rĂ©fĂ©rence aux forces Ă©conomiques/normatives qui soutiennent le peg de l'ebUSD. Excellente lecture sur le peg dur et souple de @LiquityProtocol LUSD par @TokenBrice
Plus d'informations sur la façon dont @TelosConsilium gÚre les taux
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