Menos de um mês após o lançamento da mainnet, a quantidade de stablecoins YU, lastreadas em BTC, da @yalaorg atingiu o limite de 30M, e assim, no dia 13, abriram a segunda temporada, que foi preenchida em apenas dez dias. Agora, a oferta total já ultrapassa 75M, vamos investigar por que esse impulso é tão forte. 1. Análise dos principais participantes Primeiramente, na blockchain YBTC, podemos ver que, assim que o limite de dívida em BTC foi aberto, ele foi rapidamente preenchido, totalizando 970 BTC, com apenas 93 endereços, o que é claramente dominado por grandes investidores, que têm um poder financeiro considerável. A lógica por trás disso não é apenas a confiança nas instituições como @Polychain e @EtherealVC, mas sim que a yala, no início do protocolo, ofereceu uma tripla garantia para os grandes investidores: CDP + auto-custódia + CRSM. CDP refere-se à possibilidade de usar WBTC na EVM, ativos LST populares, ou até mesmo BTC nativo para depósitos em auto-custódia. O BTC nativo, após ser bloqueado por um período, é mantido no endereço do grande investidor, e nesse momento, um cofre correspondente é criado para a emissão de YU. Quando o prazo expira, o YBTC correspondente ao cofre será destruído, garantindo a ancoragem dos ativos. Se, durante o período, o cofre se aproximar da linha de liquidação, o CRSM automaticamente retirará parte da posição dos cenários de rendimento de YU para pagar a dívida, mantendo a taxa de colateralização. Durante os recentes movimentos bruscos do BTC, o sistema de colateralização da yala manteve-se estável. 2. Setores em alta Estamos apenas na metade de 2025, e os três principais tópicos que mais chamaram a atenção no crypto já foram garantidos pela excelente performance da Circle após sua listagem: a guerra das stablecoins não só atraiu a atenção do setor, mas também de fora dele. O projeto GENIUS já foi aprovado, e @chromitemerge resumiu os principais grupos atuais: o grupo offshore liderado pelo USDT e pelo filho do secretário de Comércio, 21 Capital; o grupo de conformidade liderado pelo USDC e Coinbase; o novo USD1, apoiado pela família Trump, Binance e MGX dos Emirados Árabes, que certamente quer uma fatia do bolo; além de bancos e gigantes da tecnologia que estão de olho, é evidente que todo o setor vai crescer, sem se limitar apenas à precificação de ativos digitais. A co-fundadora da yala, @VickyXAI, vem da Circle. Por que ela decidiu criar a yala? Assim como os lucros do USDC antes de sua listagem não podem ser comparados aos do USDT, quanto mais esses jogadores tradicionais expandirem o setor, mais os projetos nativos de stablecoins do mundo cripto se beneficiarão. No final, tudo deve retornar à blockchain, seja CEX, DEX ou stablecoins. Além da maior capacidade de composição na blockchain, a principal razão é que o espaço para arbitragem de conformidade é muito grande, sem os custos adicionais trazidos pela regulamentação, portanto, a maior parte do lucro do YU será distribuída entre os participantes da comunidade, o que faz com que a velocidade de expansão da yala seja muito rápida. Mesmo um gigante de pagamentos como o PayPal, quando entrou no mercado de stablecoins com o PYUSD, ofereceu um subsídio anual de 20%, mas levou 9 meses para alcançar cerca de 70M em oferta. 3. Formas de participação Atualmente, a segunda fase de emissão já está cheia, mas ainda é possível entrar. Para os pequenos investidores, é muito simples participar: basta comprar um pouco de YU através de swap e depois fazer staking na stability-pool para ganhar 10% de juros. Junte-se à equipe: Para os grandes investidores, abrir um cofre para emitir YU requer o pagamento de 9% de juros anuais, mas para os pequenos investidores, isso não é necessário, pois podem trocar suavemente 1:1 com USDC, praticamente sem desgaste. Se olharmos apenas para o APR, também é uma das opções de investimento em stablecoins com rendimento relativamente alto, pois o limite de dívida não diluirá muito esse rendimento. Além do APR, há também os rendimentos de liquidação pagos em YBTC e os pontos de recompensa de gelo que podem ser trocados posteriormente. O número de endereços na mainnet que armazenam YU é de apenas alguns milhares, e atualmente o custo de gás na mainnet não é alto, então eu dividi em algumas contas para participar, pode haver surpresas. De modo geral, é uma boa escolha de farm, e os fundos que não foram armazenados no Plasma podem participar da yala. Há mais de 400 mil YU no LP, então os professores podem se apressar para comprar, não esperem até que o preço suba como o da Huma. Se tiver tempo, você também pode fazer check-in diariamente e interagir nas redes sociais para ganhar pontos de gelo, embora os pontos de teste e de interação sejam separados, não sei como serão distribuídos no futuro. 4. Grandes novidades estão a caminho Quando a mainnet foi lançada, eu já havia recomendado a yala, mas tantas coisas aconteceram neste mês, especialmente o CRCL atingindo novos máximos, o que aumentou ainda mais minha confiança na yala. No passado, com stablecoins tradicionais como USDT/USDC, os pequenos investidores eram apenas fontes de liquidez para as instituições, que ganhavam lucros estáveis com títulos do governo, e em muitos protocolos DeFi, os pequenos investidores precisavam assumir a maior parte do risco dos contratos inteligentes para ganhar algum dinheiro. Na yala, é completamente diferente. Como mencionado no terceiro ponto, o lucro do APR para os pequenos investidores vem dos juros pagos pelos grandes investidores que emprestam stablecoins lastreadas em BTC. Esse modelo cria uma relação descentralizada de credor-devedor entre pequenos investidores e instituições, permitindo que os pequenos investidores se tornem credores das instituições ao manterem YU em staking, e os juros são liquidadas em tempo real em YU, o que é muito confortável. Eu comecei a seguir o Twitter oficial da yala desde o início, e vi que esses dois períodos de limite foram rapidamente preenchidos, então provavelmente em breve teremos o TGE, caso contrário, não haveria necessidade de estabelecer um limite de dívida.