Op 4 juni heeft de Ethereum Foundation (EF) officieel haar nieuwste Treasury Management Policy uitgebracht, waarin systematisch wordt ingegaan op haar financiële uitgavenbeleid, assetallocatiestrategie en langetermijnvisie van "Defipunk". Het beleid is gericht op het vergroten van de financiële veerkracht van de Foundation, het ondersteunen van DeFi-innovatie en het versterken van haar waardepositie in de richting van privacybescherming en zelfbewaring.

Ethereum Foundation's Treasury Management Policy pagina

treasury rol van EF is het ondersteunen van de autonomie, duurzaamheid en legitimiteit van de stichting op de lange termijn. De Ethereum Foundation (EF) zal naar verwachting de langetermijnbeheerder van het ecosysteem blijven, maar haar mandaat zal geleidelijk smaller worden.

het

nieuwe beleid zal EF de toewijzingsverhouding van fiat-valuta aan ETH bepalen op basis van het model "operationele uitgavenratio × bufferperiode" en de jaarlijkse uitgaven op een hoog niveau van 15% houden. De Foundation wees erop dat 2025-2026 een kritieke fase zal zijn voor het ecosysteem en dat de middelen moeten worden geconcentreerd om de implementatie van technologieën op de protocollaag te bevorderen, waaronder L1-schaling, blobtechnologie en UX-optimalisatie.

EF zei dat 2025-2026 een belangrijk venster zal zijn om verder te gaan met de implementatie van het protocol, en dat het naar verwachting 15% van de jaarlijkse uitgaven zal behouden en een fiat-buffer van 2,5 jaar zal instellen. Dit betekent dat de Stichting ongeveer 37,5% van haar schatkist zal moeten omzetten in fiat-valuta om investeringen op korte tot middellange termijn te ondersteunen.

Volgens het nieuwe Treasury Management-beleid van EF is A de jaarlijkse operationele uitgaven (als percentage van de huidige totale treasury) en B de operationele bufferperiode (het aantal jaren in de reserve dat operaties kan ondersteunen).

Berekening en uitvoering van het bedrag.

Laag 1: Structureel model, dat de asset allocatie ratio bepaaltDe

Foundation gebruikt eerst een structureel model om haar asset allocatie raamwerk te bepalen. Het model vermenigvuldigt de jaarlijkse operationele uitgaven als percentage van de schatkist (A) met de gewenste operationele bufferperiode (B) om tot een beoogde fiat-valutaverhouding te komen:

A × B: bepaalt de beoogde reservegrootte uitgedrukt in fiat-valuta. Deze waarde bepaalt hoe vaak en hoeveel ETH er wordt verkocht.

Deze laag van het model richt zich niet op het specifieke bedrag, maar benadrukt hoe de stichting een vermogensstructuur op lange termijn moet handhaven en de besluitvormingsdruk op korte termijn als gevolg van valutaprijsfluctuaties moet verminderen, wat geschikt is voor het formuleren van een governancekader of beleid voor activaallocatie.

Volgens de gegevens die in het Ethereum Foundation Report 2024 zijn bekendgemaakt, bedraagt de totale waarde van de schatkist van de Ethereum Foundation $ 970,2 miljoen, een daling van 39% ten opzichte van de vorige openbaarmaking. Van dit bedrag zullen de bedrijfskosten in 2023 ongeveer $ 134.9 miljoen bedragen, of 13.9% van de totale waarde van de schatkist.

Op basis van de norm van 15% van de jaarlijkse bedrijfskosten en een bufferperiode van 2,5 jaar van de nieuwe fiscale inkomsten, is de beoogde fiat-valutareserveratio van EF 15% × 2,5, of 37,5%. Op dit moment zijn de crypto-activa van de stichting goed voor 81,3%, en onder de nieuwe standaard moet de stichting mogelijk haar bezit van bijna 30% van ETH verminderen.

Volgens het financiële rapport van EF moeten de bedrijfskosten van de Ethereum Foundation in het fiscale jaar 2023 (links) en het aandeel van de toewijzing van schatkistactiva in oktober 2024 (rechts), volgens de nieuwe fiscale standaard, EF bijna driederde van zijn crypto-activabezit

De tweede laag: het bedragmodel, berekent hoeveel fiat-valuta moet worden opgehaald

Nadat de structuurverhouding is vastgesteld, past de Stichting de doelratio toe op de huidige totale waarde van de schatkist en vertaalt deze in een specifiek fondsenwervingsdoel:

doel fiat-valutareserves = A × B × De huidige totale waarde

komt overeen met het werkelijke bedrag, dus de beoogde fiat-valutareserves zijn ongeveer $ 363 miljoen。 Dit bedragmodel wordt gebruikt om de toereikendheid van de huidige fiat-valutareserves te beoordelen en of ETH moet worden verkocht om het verschil te vergroten, wat een belangrijke basis is voor besluitvorming op uitvoerend niveau.

Laag 3: Uitvoeringsmodel, omkeren hoeveel ETH

Ten slotte zal de Stichting, om het toewijzingsdoel van fiat-valuta en ETH te implementeren, het resterende deel van de kluis (d.w.z. 1 - A × B) beschouwen als de ETH-reservewaarde en deze delen door de huidige ETH-eenheidsprijs, om het bedrag

TotalTreasury - A × B: De doelwaarde van de ETH-reserve (gedeeld door de ETH-eenheidsprijs om de hoeveelheid ETH te krijgen die door de kern wordt aangehouden).

Target ETH-bedrag = (1 - A × B) × totale treasury ÷ huidige ETH-prijs

Deze stap vertaalt het strategiemodel in werkelijke positievereisten. In overeenstemming met het werkelijke bedrag is de schatkist van de stichting $ 970 miljoen, een × B = 37.5%, en op basis van de ETH-prijs van $ 2,500 zou de stichting ongeveer 242,000 ETH moeten behouden als een kernactiva voor de lange termijn.

Vergeleken met het traditionele begrotingssysteem biedt dit model een flexibelere methode voor activaallocatie: in een bullmarkt kan fiat-valuta tijdig worden uitbetaald om het vermogen om cycliciteit te weerstaan te vergroten; Het kan ook het geloof op lange termijn in het aanhouden van valuta behouden tijdens marktdalingen. EF zei dat het bestuur regelmatig twee parameters, A en B, zal evalueren om de activastructuur dynamisch aan te passen en ervoor te zorgen dat de toewijzing van middelen wordt gesynchroniseerd met de strategische cadans.

komende twee en een half jaar worden door de Ethereum Foundation beschouwd als een kritieke periode voor het ecosysteem, dus het is noodzakelijk om de middelen te concentreren op het bevorderen van de levering van belangrijke technologieën. In 2025 zal EF ongeveer 15% van de schatkistfondsen uitgeven (37,5% van de fiat-valutareserves) en is het van plan om gedurende 2,5 jaar een wettelijke buffer voor uitgaven aan te houden. Het bedrijf is van plan de jaarlijkse bedrijfskosten de komende vijf jaar ongeveer lineair te verlagen en uiteindelijk op de lange termijn een basisniveau van 5% te bereiken.

Gerelateerd lezen: Ethereum Foundation 2030 Plan: verlaag de ETH-uitgaven tot 5%, ondersteun Defipunk actief "

Optimaliseert vermogensbeheer,

bij activa-allocatie, Ethereum Foundation (EF) verduidelijkt haar kader voor activatoewijzing verder in het nieuwe beleid, met als doel veiligheid, liquiditeit en robuustheid op lange termijn in evenwicht te brengen.

In termen van crypto-activa zei EF dat het een stabiel financieel rendement zal nastreven zonder de principes van decentralisatie en openheid van Ethereum te schenden. De Foundation geeft prioriteit aan de implementatie van gecontroleerde, toestemmingsloze en transparant gestructureerde DeFi-protocollen, waarbij de nadruk ligt op bescherming tegen potentiële risico's zoals slimme contracten, governance, stablecoins en oracles, en het vermijden van buitensporig nastreven van risicovolle rendementen.

On-chain fondsen zullen flexibel worden toegewezen op basis van marktomstandigheden, risicoblootstelling en rendementsmogelijkheden, waaronder momenteel onafhankelijke staking en het verstrekken van wETH-liquiditeit aan reguliere leenprotocollen. In de toekomst is het ook de bedoeling om stablecoin-leningen en enkele hoogbeveiligde on-chain RWA-producten als aanvulling te introduceren. Daarnaast evalueert EF op kwartaalbasis de afwijking tussen de werkelijke fiatreserves en de operationele bufferdoelstellingen, beslist het of ETH wordt verkocht en maakt het een strategische keuze tussen off-chain swaps of on-chain swaps.

Vergeleken met de vorige strategie om zich te concentreren op on-chain rendementen, heeft EF expliciet tokenized real-world assets (Tokenized RWA's) geïntroduceerd als een belangrijk onderdeel van fiat-activa. De toewijzingsstructuur is onderverdeeld in drie niveaus: onmiddellijke liquide activa die de dagelijkse uitgaven dekken, activa met een laag risico die overeenkomen met verplichtingen op middellange en lange termijn, en tokenized real-world activa (Tokenized RWA's) die zijn geïntegreerd in een uniform strategiebeheersysteem.

Deze verandering geeft een duidelijk signaal af: het fonds begint meer na te denken over de stabiele inkomensinstrumenten van de fiatwereld, met als doel de duurzaamheid van hogere kosten op korte tot middellange termijn te ondersteunen, in plaats van te vertrouwen op marktomstandigheden of het toevallige karakter van on-chain rendementen.

Het is vermeldenswaard dat alleen RWA-protocollen die voldoen aan de voorwaarden van on-chain transparantie, controleerbaarheid en gedecentraliseerd bestuur in het basissysteem kunnen worden opgenomen. Omgekeerd zullen traditionele RWA-projecten met gesloten structuren die gebaseerd zijn op juridische vertrouwenspaden met een hogere barrière worden geconfronteerd.

Dergelijke aanpassingen verbeteren niet alleen de robuustheid van de treasurystructuur, maar reserveren ook institutionele ruimte voor verdere uitbreiding van on-chain vermogensbeheerpaden in de toekomst. Op dit moment zijn de details van de implementatie niet bekendgemaakt.

het afkondigen van de "Nieuwe Standaard voor Ondernemerschap"

, heeft EF duidelijke doelen gesteld voor Cypherpunk in haar nieuwe fiscale beleid, en op basis hiervan heeft het een reeks evaluatiekaders gebouwd, "Defipunk" genaamd, die tot doel heeft de opbouw van een meer gedecentraliseerde, privacyvriendelijke en technologisch zelfvoorzienende financiële infrastructuur te bevorderen. Het raamwerk benadrukt zes kernwaarden: veiligheid, open source, financiële autonomie, technologie in plaats van vertrouwen, vrijheid door cryptografische tools en privacy, met een bijzondere focus op privacy op transactie- en on-chain dataniveau.