Pe 4 iunie, Fundația Ethereum (EF) a lansat oficial cea mai recentă politică de gestionare a trezoreriei, care detaliază sistematic politica sa de cheltuieli financiare, strategia de alocare a activelor și viziunea pe termen lung a "Defipunk". Politica își propune să sporească reziliența financiară a Fundației, să sprijine inovația DeFi și să-și consolideze poziția de valoare în direcția protecției confidențialității și a auto-custodiei.

de gestionare a trezoreriei Fundației Ethereum

Rolul trezoreriei EF este de a sprijini autonomia, sustenabilitatea și legitimitatea pe termen lung a fundației. Se așteaptă ca Fundația Ethereum (EF) să continue să fie administratorul pe termen lung al ecosistemului, dar mandatul său se va restrânge treptat.

noii

politici, EF va determina rata de alocare a monedei fiduciare la ETH pe baza modelului "rata cheltuielilor operaționale × perioada tampon" și va menține cheltuielile anuale la un nivel ridicat de 15%. Fundația a subliniat că 2025-2026 va fi o etapă critică pentru ecosistem, iar resursele trebuie concentrate pentru a promova implementarea tehnologiilor la nivel de protocol, inclusiv scalarea L1, tehnologia blob și optimizarea UX.

EF a declarat că 2025-2026 va fi o fereastră cheie pentru a avansa cu implementarea protocolului și se așteaptă să mențină 15% din cheltuielile anuale și să stabilească un tampon fiduciar de 2,5 ani. Aceasta înseamnă că Fundația va trebui să convertească aproximativ 37,5% din cuferele sale în monedă fiduciară pentru a sprijini investițiile pe termen scurt și mediu.

Conform noii politici de gestionare a trezoreriei EF, A este cheltuielile operaționale anuale (ca procent din trezoreria totală curentă) și B este perioada tampon operațional (numărul de ani din rezervă care pot susține operațiunile).

Calculul și execuția sumei.

Stratul 1: Model structural, care stabilește rata de alocare a activeFundației

folosește mai întâi un model structural pentru a-și determina cadrul de alocare a activelor. Modelul înmulțește cheltuielile operaționale anuale ca procent din trezorerie (A) cu perioada tampon operațional dorită (B) pentru a ajunge la un raport țintă al monedei fiduciare:

A × B: determină dimensiunea țintă a rezervei denominate în monedă fiduciară. Această valoare determină cât de des și cât de mult ETH este vândut.

Acest nivel al modelului nu se concentrează pe suma specifică, ci subliniază modul în care fundația ar trebui să mențină o structură de active pe termen lung și să reducă presiunea decizională pe termen scurt cauzată de fluctuațiile prețurilor valutare, ceea ce este potrivit pentru formularea cadrului de guvernanță sau a politicii de alocare a activelor.

Conform datelor dezvăluite în Raportul Fundației Ethereum din 2024, valoarea totală a trezoreriei Fundației Ethereum este de 970,2 milioane de dolari, o scădere de 39% față de dezvăluirea anterioară. Din această sumă, cheltuielile operaționale în 2023 vor fi de aproximativ 134,9 milioane USD, sau 13,9% din valoarea totală a trezoreriei.

Pe baza standardului de 15% din cheltuielile operaționale anuale și a unei perioade tampon de 2,5 ani a noilor venituri fiscale, rata țintă a rezervelor valutare fiduciare ale EF este de 15% × 2,5 sau 37,5%. În prezent, activele cripto ale fundației reprezintă 81,3%, iar conform noului standard, fundația ar putea fi nevoită să-și reducă deținerile de aproape 30% din ETH.

Conform raportului financiar al EF, cheltuielile operaționale ale Fundației Ethereum în anul fiscal 2023 (stânga) și proporția alocării activelor de trezorerie în octombrie 2024 (dreapta), conform noului standard fiscal, EF trebuie să reducă aproape trei treimi din deținerile

Al doilea strat: modelul de sumă, calculează cât de multă monedă fiduciară ar trebui să fie strânsă

După stabilirea raportului de structură, Fundația aplică raportul țintă la valoarea totală curentă a trezoreriei și o traduce într-o țintă specifică de strângere de fonduri:

rezerve valutare fiduciare țintă = A × B × Valoarea

trezoreriei corespunde sumei reale, astfel încât rezervele sale valutare fiduciare țintă sunt de aproximativ 363 milioane USD。 Acest model de sumă este utilizat pentru a evalua suficiența rezervelor actuale de valută fiduciară și dacă ETH trebuie vândut pentru a crește diferența, ceea ce reprezintă o bază importantă pentru luarea deciziilor la nivel executiv.

În

cele din urmă, pentru a implementa obiectivul de alocare a monedei fiduciare și a ETH, Fundația va considera partea rămasă a seifului (adică 1 - A × B) ca valoare de rezervă ETH și o va împărți la prețul unitar ETH curent, astfel încât să deducă cantitatea

TotalTreasury - A × B: Valoarea țintă a rezervei ETH (împărțită la prețul unitar ETH pentru a obține cantitatea de ETH deținută de nucleu).

Suma țintă ETH = (1 - A × B) × trezoreria totală ÷ prețul

Acest pas traduce modelul de strategie în cerințe reale de poziție. Conform sumei reale, trezoreria fundației este de 970 de milioane de dolari, A × B = 37,5%, iar pe baza prețului ETH de 2.500 de dolari, fundația ar trebui să păstreze aproximativ 242.000 ETH ca activ de bază pe termen lung.

În comparație cu sistemul bugetar tradițional, acest model oferă o metodă mai flexibilă de alocare a activelor: într-o piață în creștere, moneda fiduciară poate fi încasată în timp util pentru a spori capacitatea de a rezista ciclicității; De asemenea, poate menține credința pe termen lung în deținerea valutei în timpul scăderilor pieței. EF a spus că consiliul va evalua în mod regulat doi parametri, A și B, pentru a ajusta dinamic structura activelor și pentru a se asigura că alocarea resurselor este sincronizată cu cadența strategică.

Următorii doi ani și jumătate sunt considerați o perioadă critică pentru ecosistem de către Fundația Ethereum, așa că este necesar să se concentreze resursele pe promovarea livrării de tehnologii importante. În 2025, EF va cheltui aproximativ 15% din fondurile de trezorerie (37,5% din rezervele valutare fiduciare) și intenționează să mențină un tampon legal pentru cheltuieli timp de 2,5 ani. Compania intenționează să reducă cheltuielile operaționale anuale aproximativ liniar în următorii cinci ani, ajungând în cele din urmă la un nivel de bază de 5% pe termen lung.

Citire asociată: Planul Ethereum Foundation 2030: Reducerea cheltuielilor ETH la 5%, susținerea activă a Defipunk "

Optimizează gestionarea activelor,

în alocarea activelor, Ethereum Foundation (EF) clarifică și mai mult cadrul său de alocare a activelor în noua politică, urmărind să echilibreze securitatea, lichiditatea și robustețea pe termen lung.

În ceea ce privește activele cripto, EF a declarat că va căuta randamente financiare stabile fără a încălca principiile Ethereum de descentralizare și deschidere. Fundația acordă prioritate implementării în protocoale DeFi auditate, fără permisiune și structurate transparent, punând accentul pe protecția împotriva riscurilor potențiale, cum ar fi contractele inteligente, guvernanța, monedele stabile și oracolele și evitând urmărirea excesivă a randamentelor cu risc ridicat.

Fondurile on-chain vor fi alocate în mod flexibil în funcție de condițiile de piață, expunerea la risc și oportunitățile de randament, care includ în prezent staking independent și furnizarea de lichiditate wETH protocoalelor de creditare principale. În viitor, este planificată introducerea împrumuturilor cu monede stabile și a unor produse RWA on-chain de înaltă securitate ca completare. În plus, EF evaluează trimestrial abaterea dintre rezervele fiduciare reale și țintele de amortizor operațional, decide dacă să vândă ETH și face o alegere strategică între swap-urile off-chain și swap-urile on-chain.

În comparație cu strategia anterioară de a se concentra pe randamentele on-chain, EF a introdus în mod explicit active tokenizate din lumea reală (Tokenized RWAs) ca o componentă importantă a activelor fiduciare. Structura sa de alocare este împărțită în trei niveluri: active lichide imediate care acoperă cheltuielile zilnice, active cu risc scăzut care corespund obligațiilor pe termen mediu și lung și active tokenizate din lumea reală (RWA tokenizate) care sunt integrate într-un sistem unificat de management al strategiei.

Această schimbare trimite un semnal clar: fondul începe să se gândească mai mult la instrumentele de venit stabil ale lumii fiduciare, cu scopul de a sprijini sustenabilitatea cheltuielilor mai mari pe termen scurt și mediu, mai degrabă decât să se bazeze pe condițiile de piață sau pe natura fortuită a randamentelor on-chain.

Este demn de remarcat faptul că numai protocoalele RWA care îndeplinesc condițiile de transparență on-chain, auditabilitate și guvernanță descentralizată pot fi incluse în sistemul de bază. În schimb, proiectele tradiționale RWA cu structuri închise care se bazează pe căi de încredere legală se vor confrunta cu o barieră mai mare.

Astfel de ajustări nu numai că îmbunătățesc robustețea structurii trezoreriei, dar rezervă și spațiu instituțional pentru extinderea în continuare a căilor de gestionare a activelor on-chain în viitor. În acest moment, detaliile desfășurării nu au fost dezvăluite.

promulgarea "Noul standard pentru antreprenoriat"

, EF a stabilit obiective clare pentru Cypherpunk în noua sa politică fiscală și, pe baza acestora, a construit un set de cadre de evaluare numite "Defipunk", care își propune să promoveze construirea unei infrastructuri financiare mai descentralizate, mai prietenoase cu confidențialitatea și autosuficiente din punct de vedere tehnologic. Cadrul subliniază șase valori de bază: securitate, open source, autonomie financiară, tehnologie în loc de încredere, libertate prin instrumente criptografice și confidențialitate, cu un accent deosebit pe confidențialitatea la nivel de tranzacție și de date în lanț.