Dne 4. června Ethereum Foundation (EF) oficiálně zveřejnila svou nejnovější politiku správy pokladny, která systematicky rozpracovává její politiku finančních výdajů, strategii alokace aktiv a dlouhodobou vizi "Defipunku". Cílem této politiky je zvýšit finanční odolnost nadace, podpořit inovace DeFi a posílit její hodnotovou pozici ve směru ochrany soukromí a vlastní péče.

zásad správy financí nadace Ethereum Foundation

Úlohou pokladny EF je podporovat dlouhodobou autonomii, udržitelnost a legitimitu nadace. Očekává se, že Ethereum Foundation (EF) bude i nadále dlouhodobým správcem ekosystému, ale její mandát se bude postupně zužovat.

nových zásad EF určí poměr alokace fiat měny k ETH na základě modelu "poměr provozních výdajů × období nárazníkové doby" a udrží roční výdaje na vysoké úrovni 15 %. Nadace poukázala na to, že roky 2025-2026 budou pro ekosystém kritickou fází a je třeba soustředit zdroje na podporu implementace technologií na protokolové vrstvě, včetně škálování L1, technologie blobů a optimalizace UX.

Společnost EF uvedla, že roky 2025–2026 budou klíčovým obdobím pro pokrok v implementaci protokolu a očekává se, že zachová 15 % ročních výdajů a stanoví 2,5letou fiat rezervu. To znamená, že nadace bude muset převést přibližně 37,5 % své pokladny na fiat měnu, aby podpořila krátkodobé až střednědobé investice.

Podle nové politiky správy pokladny EF jsou A roční provozní výdaje (jako procento současné celkové pokladny) a B je období provozní rezervy (počet let v rezervě, které mohou podporovat operace).

Výpočet a provedení částky.

Vrstva 1: Strukturální model, který stanovuje poměr alokace aktivNadace

Model vynásobí roční provozní výdaje jako procento pokladny (A) požadovaným obdobím provozní rezervy (B), aby se dospělo k cílovému poměru fiat měny:

A × B: určuje cílovou velikost rezervy denominovanou ve fiat měně. Tato hodnota určuje, jak často a v jakém množství se ETH prodává.

Tato vrstva modelu se nezaměřuje na konkrétní částku, ale zdůrazňuje, jak by měla nadace udržovat dlouhodobou strukturu aktiv a snižovat krátkodobý rozhodovací tlak způsobený kolísáním cen měn, což je vhodné pro formulaci rámce řízení nebo politiky alokace aktiv.

Podle údajů zveřejněných ve zprávě Ethereum Foundation Report 2024 je celková hodnota pokladny Ethereum Foundation 970,2 milionu dolarů, což je pokles o 39 % oproti předchozímu zveřejnění. Z této částky budou provozní náklady v roce 2023 činit přibližně 134,9 milionu USD, což je 13,9 % z celkové hodnoty státní pokladny.

Na základě standardu 15 % ročních provozních nákladů a 2,5letého rezervního období nových fiskálních výnosů je cílový poměr fiat měnových rezerv EF 15 % × 2,5, tedy 37,5 %. V současné době tvoří krypto aktiva nadace 81,3 % a podle nového standardu může být nutné, aby nadace snížila své podíly ve výši téměř 30 % ETH.

Podle finanční zprávy EF provozní náklady Ethereum Foundation ve fiskálním roce 2023 (vlevo) a podíl alokace státních aktiv v říjnu 2024 (vpravo) podle nového fiskálního standardu musí EF snížit téměř tři třetiny svých kryptoaktiv Druhá

vrstva: model částky, vypočítává, kolik fiat měny by mělo být získáno

Po nastavení strukturního poměru nadace aplikuje cílový poměr na současnou celkovou hodnotu pokladny a převede ji na konkrétní cíl získávání finančních prostředků:

cílové rezervy fiat měny = A × B × Současná celková hodnota

odpovídá skutečné částce, takže její cílové rezervy ve fiat měně jsou přibližně 363 milionů USD。 Tento model částky se používá k posouzení dostatečnosti současných rezerv fiat měny a toho, zda je třeba ETH prodat, aby se rozdíl zvýšil, což je důležitý základ pro rozhodování na výkonné úrovni.

Vrstva 3: Model provádění, invertování množství ETH

Nakonec, aby bylo možné realizovat cíl alokace fiat měny a ETH, bude nadace považovat zbývající část trezoru (tj. 1 - A × B) za rezervní hodnotu ETH a vydělí ji aktuální jednotkovou cenou ETH, aby bylo možné odvodit částku

TotalTreasury - A × B: Cílová hodnota rezervy ETH (vydělená jednotkovou cenou ETH, abyste získali částku ETH drženou jádrem).

Cílová částka ETH = (1 - A × B) × celková pokladna ÷ aktuální cena

Tento krok převádí model strategie na skutečné požadavky na pozici. V souladu se skutečnou částkou je nadační pokladna 970 milionů USD, A × B = 37,5 % a na základě ceny ETH ve výši 2 500 USD by si nadace měla ponechat přibližně 242 000 ETH jako hlavní dlouhodobé aktivum.

Ve srovnání s tradičním rozpočtovým systémem poskytuje tento model flexibilnější metodu alokace aktiv: na býčím trhu lze fiat měnu včas vybrat, aby se zvýšila schopnost odolávat cykličnosti; Může si také udržet dlouhodobou víru v držení měny během poklesů trhu. EF uvedla, že představenstvo bude pravidelně vyhodnocovat dva parametry, A a B, aby dynamicky upravilo strukturu aktiv a zajistilo, že alokace zdrojů bude synchronizována se strategickou kadencí.

Příští dva a půl roku považuje Ethereum Foundation za kritické období pro ekosystém, takže je nutné zaměřit zdroje na podporu dodávek důležitých technologií. V roce 2025 EF utratí přibližně 15 % finančních prostředků státní pokladny (37,5 % rezerv fiat měny) a plánuje udržovat zákonnou rezervu pro výdaje po dobu 2,5 roku. Společnost plánuje v příštích pěti letech snižovat roční provozní náklady zhruba lineárně, až nakonec v dlouhodobém horizontu dosáhne základní úrovně 5 %.

Související čtení: Plán Ethereum Foundation 2030: Snižte výdaje na ETH na 5 %, aktivně podporujte Defipunk "

Optimalizuje správu aktiv,

v alokaci aktiv, Ethereum Foundation (EF) v nové politice dále objasňuje svůj rámec alokace aktiv, jehož cílem je vyvážit bezpečnost, likviditu a dlouhodobou robustnost.

Pokud jde o krypto aktiva, EF uvedla, že bude usilovat o stabilní finanční výnosy, aniž by porušila zásady decentralizace a otevřenosti Etherea. Nadace upřednostňuje nasazení na auditované, transparentně strukturované protokoly DeFi bez povolení, přičemž klade důraz na ochranu před potenciálními riziky, jako jsou chytré smlouvy, správa, stablecoiny a orákula, a vyhýbá se nadměrné honbě za vysoce rizikovými výnosy.

On-chain fondy budou flexibilně alokovány na základě tržních podmínek, rizikové expozice a výnosových příležitostí, což v současné době zahrnuje nezávislé sázky a poskytování likvidity wETH hlavním úvěrovým protokolům. Do budoucna se také plánuje zavedení půjčování stablecoinů a některých vysoce bezpečných produktů RWA v řetězci jako doplňku. Kromě toho EF čtvrtletně vyhodnocuje odchylku mezi skutečnými rezervami fiat měn a cíli provozní rezervy, rozhoduje, zda ETH prodá, a strategicky se rozhoduje mezi off-chain swapy nebo on-chain swapy.

Ve srovnání s předchozí strategií zaměřenou na výnosy v řetězci EF výslovně zavedla tokenizovaná reálná aktiva (tokenizované RWA) jako důležitou součást fiat aktiv. Jeho alokační struktura je rozdělena do tří úrovní: okamžitá likvidní aktiva, která pokrývají denní výdaje, aktiva s nízkým rizikem, která odpovídají střednědobým a dlouhodobým závazkům, a tokenizovaná reálná aktiva (tokenizovaná RWA), která jsou integrována do jednotného systému řízení strategie.

Tato změna vysílá jasný signál: fond začíná více přemýšlet o stabilních příjmových nástrojích fiat měn s cílem podpořit udržitelnost vyšších výdajů v krátkodobém až střednědobém horizontu, spíše než se spoléhat na tržní podmínky nebo náhodnou povahu výnosů v řetězci.

Stojí za zmínku, že do základního systému mohou být zahrnuty pouze protokoly RWA, které splňují podmínky transparentnosti v řetězci, auditovatelnosti a decentralizované správy. Naopak tradiční projekty RWA s uzavřenými strukturami, které se spoléhají na cesty právní důvěry, budou čelit vyšší překážce.

Tyto úpravy nejen zlepšují robustnost struktury pokladny, ale také rezervují institucionální prostor pro další rozšiřování cest správy aktiv v řetězci v budoucnu. V tuto chvíli nebyly zveřejněny podrobnosti o nasazení.

vyhlášení "Nového standardu pro podnikání"

EF ve své nové fiskální politice jasné cíle pro Cypherpunk a na základě toho vytvořila sadu hodnotících rámců nazvanou "Defipunk", jejímž cílem je podpořit výstavbu decentralizovanější, k soukromí šetrnější a technologicky soběstačnější finanční infrastruktury. Rámec zdůrazňuje šest základních hodnot: bezpečnost, open source, finanční autonomii, technologii místo důvěry, svobodu prostřednictvím kryptografických nástrojů a soukromí, se zvláštním důrazem na soukromí na úrovni transakcí a dat v řetězci.