Ho notato uno schema. Ci sono alcune persone che seguo qui da anni. Primi tori intelligenti di Ethereum. Immersi nell'ecosistema. Poi, a un certo punto, raccolgono un fondo di rischio. E all'improvviso, stanno pubblicizzando ogni concorrente di Ethereum sotto il sole. All'inizio ho pensato che forse avevano semplicemente cambiato idea. O sono rimasto deluso dalla lentezza della governance di Ethereum. Ma il cambiamento è stato troppo coerente. Troppo allineato con un nuovo incentivo finanziario. Così ho iniziato a cercare di scomporlo. Perché qualcuno dovrebbe passare dallo scommettere su Ethereum a scommettere contro di esso? La risposta che ha più senso per me si riduce a due cose: 1. Esci dalle tempistiche. 2. Controllo narrativo. Quando lanci un nuovo L1, la storia vende prima che il prodotto esista. Puoi lanciare un token in anticipo, cavalcare l'hype e ottenere una valutazione liquida mentre la catena è ancora in testnet. Questo è perfetto se sei un VC con un ciclo di fondi di 7 anni che ha bisogno di un 50x per impressionare gli LP. Prima è la liquidità, più precoce è il markup, prima è l'uscita. Le app basate su Ethereum non ti permettono di farlo. Devi costruire. Devi spedire. Devi essere controllato. Hai bisogno di utenti. La valutazione non proviene da un sogno speculativo. Deriva dall'uso e dalla trazione, e questo richiede tempo. E stai costruendo su un ecosistema che è già attivo. Ethereum esiste. L'infrastruttura è a posto. Esistono già app simili. In questo modo gli investitori e gli analisti possono effettivamente vedere i componenti: flusso di utenti, compromessi di sicurezza, design dei token, struttura delle commissioni. È tutto leggibile. Il che significa che è anche più difficile da falsificare. Secondo: le narrazioni. Con un nuovo L1, puoi promettere qualsiasi cosa. 100K TPS. Zero MEV. UX magica. Puoi vendere una fantasia, perché non c'è una catena funzionante che ti contraddica. Ethereum non ti dà questo lusso. È già disponibile. Ogni reclamo può essere controllato. Se stai esagerando, qualcuno ti chiamerà e avrà ragione. Bisogna discutere in pubblico con i fatti, non con la finzione. E questo rende l'hype più difficile. Quindi sì, penso che non sia una coincidenza. È una funzione degli incentivi. Gli L1 offrono uscite più rapide e bugie più facili. Questo è ciò che li rende un'esca per i VC.