Jag har lagt märke till ett mönster. Det finns några kryptomänniskor som jag har följt här i flera år. Smarta, tidiga Ethereum-tjurar. Djupt in i ekosystemet. Sedan vid någon tidpunkt samlar de in en riskkapitalfond. Och plötsligt hypar de alla Ethereum-konkurrenter under solen. Först tänkte jag att de kanske bara hade ändrat sig. Eller blev desillusionerad av Ethereums långsamma styrning. Men skiftet var för konsekvent. För i linje med ett nytt ekonomiskt incitament. Så jag började försöka bryta ner det. Varför skulle någon gå från att satsa på Ethereum till att satsa mot det? Det svar som är mest meningsfullt för mig handlar om två saker: 1. Avsluta tidslinjer. 2. Narrativ kontroll. När du lanserar en ny L1 säljer berättelsen innan produkten finns. Du kan lansera en token tidigt, rida på hypen och få en likvid värdering medan kedjan fortfarande är i testnätet. Det är perfekt om du är en VC på en 7-årig fondcykel som behöver 50x för att imponera på LP:er. Ju tidigare likviditeten, desto tidigare påslag, desto tidigare utträdet. Ethereum-baserade appar låter dig inte göra det. Du måste bygga. Du måste skicka. Du måste bli granskad. Du behöver användare. Värderingen kommer inte från en spekulativ dröm. Det kommer från användning och dragkraft – och det tar tid. Och du bygger ovanpå ett ekosystem som redan är live. Ethereum existerar. Infrastrukturen är på plats. Liknande appar finns redan. Så investerare och analytiker kan faktiskt se komponenterna – användarflöde, säkerhetsavvägningar, tokendesign, avgiftsstruktur. Allt är läsbart. Vilket innebär att det också är svårare att fuska. För det andra: berättelser. Med en ny L1 kan du lova vad som helst. 100 K TPS. Noll MEV. Magisk UX. Du kan sälja en fantasi eftersom det inte finns någon fungerande kedja som motsäger dig. Ethereum ger dig inte den lyxen. Den är redan live. Varje påstående kan kontrolleras. Om du överdriver kommer någon att skälla ut dig - och de kommer att ha rätt. Du måste argumentera offentligt med fakta, inte fiktion. Och det gör hypen svårare. Så ja, jag tror inte att det är en slump. Det är en funktion av incitament. L1:or erbjuder snabbare utgångar och enklare liggande. Det är det som gör dem till VC-bete.