Sorotan Pertengahan 2025: Siapa "tanah longsor" yang membuat Anda kehilangan begitu banyak?

Ditulis oleh Bright, Foresight News

Lingkaran mata uang biasanya kembali ke nol, tetapi tidak umum token berkapitalisasi besar turun lebih dari 80% dalam satu jam. Plot potongan pintas menjadi dua atau bahkan pergelangan kaki masih sangat "mencolok" di pasar yang bergejolak ini.

Lebih dari setengah jalan selama 25 tahun, Bitcoin telah mengalami tren berbentuk V 100.000-70.000-110.000, dan selama periode ini, berapa banyak "tanah longsor" yang terbentuk oleh konvergensi garis hitam besar di lingkaran mata uang?

Noda Milley yang tidak bisa dibersihkan: Libra

Meme adalah lagu tema utama dunia kripto di 24-25. Dari meme komunitas hingga kegemaran AI Agent Fomo, meme dengan nilai pasar lebih dari $100 juta di rantai sering terjadi, dan pemain P dengan senang hati bertarung satu sama lain dalam berbagai permainan naratif.

Dan melihat ke belakang, ada dua presiden yang telah memainkan peran bersejarah dalam pesta yang mengalir meme ini.

Yang pertama adalah Presiden AS Donald Trump, yang Trump-nya ditunjuk pada bulan Januari dan memiliki kapitalisasi pasar hampir $ 80 miliar dalam dua hari. Banyak mobil di wilayah berbahasa Mandarin telah memenangkan para dewa, dan mata uang tunggal A8 adalah "peluang besar" yang paling tidak kontroversial dalam 25 tahun sejauh ini. Dapat dikatakan bahwa penerbitan koin Trump telah mendorong jalur meme ke klimaks. Untuk sementara, pasar terguncang, dan dengan suara bulat disepakati bahwa langkah Trump untuk menerbitkan koin akan menjadi contoh bagi politisi dan selebriti dari seluruh dunia untuk diikuti.

Benar saja, kandidat kedua untuk "Penghargaan Paling Berpengaruh 2025 di Lingkaran Cryptocurrency", Presiden Argentina Milley muncul. PADA 14 FEBRUARI, MILLAY SECARA TERBUKA MENDUKUNG LIBRA, SEBUAH TOKEN YANG AWALNYA DIIKLANKAN DI X SEBAGAI ALAT UNTUK MENDUKUNG USAHA KECIL DAN PROYEK STARTUP ARGENTINA. Namun, dengan pengungkapan keuntungan besar dari lebih banyak alamat orang dalam dan penolakan Milley tentang hubungan apa pun dengan token, harga LIBRA sempat jatuh menjadi $0,2, menjadi "tanah longsor" besar pertama di lingkaran mata uang sejak Tahun Baru.

Jika Trump adalah sorotan dari trek meme, maka Libra adalah simpul kunci bagi meme untuk berubah dari kemakmuran menjadi kemunduran. Menurut data DefiLlama, likuiditas Solana anjlok dari $12,1 miliar menjadi $8,29 miliar sejak panen Libra, dan harga Sol juga turun lebih dari 20%.

Menurut statistik on-chain, total 75.000 pengguna terkena dampak flash crash Libra, dengan total kerugian sekitar $286 juta, lebih dari 86% dari total jumlah trader, dan itu dapat disebut insiden penipuan on-chain terbesar dalam 25 tahun. Skandal Libra, yang menguras likuiditas on-chain pada saat itu dan menghancurkan kepercayaan "koin selebriti", mengekspos wajah-wajah jelek KIP Protocol, Kelsier Ventures, Meteora, Jupiter, dan pemain terkait "RUG PULL" lainnya satu demi satu.

Hayden Davis, juga dikenal sebagai CEO Kelsier Ventures, adalah salah satu penghasut insiden tersebut. Menurut rumor, dia mengatakan bahwa dia dapat "mengendalikan" Presiden Argentina Milley dengan menyalurkan manfaat kepada saudara perempuan Milley. Faktanya, Hayden Davis adalah pelanggar kebiasaan dalam mengatur sejumlah token meme "RUG PULL", yang melibatkan perdagangan orang dalam dari berbagai token meme seperti MELANIA, ENRON, BOB, dan mengumpulkan lebih dari $200 juta. Hayden Davis kemudian meremehkan Libra sebagai "meme", dan juga mengungkapkan sikapnya yang hanya melihat meme sebagai alat panen, tanpa mempertimbangkan kewajiban dan konsekuensi substantif apa pun.

Dunia kripto bergerak dengan kecepatan tinggi, dan ambang kerugian bagi investor ritel sangat tinggi. Tapi apa yang dikatakan Hayden Davis sudah cukup untuk semua konspirator meme. "Tapi [semua yang saya lakukan] tidak ilegal di pasar meme. Itulah yang terjadi di setiap perdagangan. Itulah aturan di sini, orang tahu ini, menyetujui ini, dan menghasilkan uang dari ini. Jika Anda akan menyalahkan itu, Anda harus menyalahkan yang lainnya."

"Ini bukan pasar modal, ini adalah kasino."

"Koin penghapusan" yang kejam: ACT

Namun, bahkan meme komunitas yang mapan pun berisiko mengalami flash crash di bawah sistem canggih yang secara kolektif dibangun oleh bursa, pembuat pasar, dan pemegang koin besar.

Pada pukul 18:30 pada tanggal 1 April 2025, crash kilat token berkapitalisasi rendah seperti ACT dalam setengah jam disebut horor Hari April Mop. Di antara mereka, ACT, yang pernah mencapai angka kapitalisasi pasar $ 1 miliar dalam 24 tahun, turun dari $ 0,1899 menjadi $ 0,0836 dalam 36 menit, penurunan yang mengejutkan lebih dari 55%.

Pada pukul 15:30 pada tanggal 1 April, Binance mengeluarkan pengumuman tentang penyesuaian tingkat leverage dan margin dari sejumlah kontrak perpetual U-margined, termasuk ACTUSDT, PNUTUSDT, NEOUSDT dan pasangan perdagangan lainnya, dan menyatakan bahwa waktu penyesuaian adalah pukul 18:30.

Isi pengumuman ditujukan pada penyesuaian batas posisi dan rasio margin leverage dari transaksi kontrak token di atas, yang jelas menjadi sekering dari penurunan panik di malam hari. Dalam kasus ACT, misalnya, batas posisi dibatasi maksimal $4,5 juta sebelum penyesuaian, yang dikurangi menjadi maksimum $3,5 juta setelah penyesuaian.

Setelah crash, sebagian besar pengguna menunjuk jari ke bursa Binance, percaya bahwa bursa menurunkan batas posisi dan memicu likuidasi paksa, yang selanjutnya memicu penjualan panik. Selain itu, komunitas juga mempertanyakan apakah keruntuhan tersebut disebabkan oleh inisiatif pembuat pasar untuk menghancurkan pasar oleh Wintermute, yang sebelumnya diduga sebagai pembuat pasar ACT, menjual sejumlah besar token meme pada saat yang bersamaan.

Setelah pukul 8 malam, Binance merilis laporan investigasi awal atas insiden tersebut, yang mengatakan bahwa penurunan ACT terutama disebabkan oleh penurunan harga yang disebabkan oleh tiga pengguna VIP dan satu pengguna non-VIP yang menjual sekitar $1,05 juta dalam token spot dalam waktu singkat.

Evgeny Gaevoy, pendiri Wintermute, juga mengatakan bahwa perusahaan tidak berpartisipasi dalam operasi utama peristiwa crash koin meme seperti ACT, dan hanya melakukan arbitrase kumpulan AMM setelah harga berfluktuasi tajam, dan kehancuran itu tidak dipimpin oleh Wintermute.

Untuk sementara waktu, hanya empat pengguna Binance yang tidak dikenal yang membawa pot hitam. Namun, data CoinGlass menunjukkan bahwa pada pukul 18:30, minat terbuka kontrak Binance ACT turun tajam sebesar 75%, yang mungkin hampir tidak dapat dijelaskan sebagai "mahakarya" dari empat penjual besar.

Pada titik ini, ACT pada dasarnya telah menyatakan kematian lambat. Mungkin tidak ada aktor jahat seperti Libra dalam flash crash ini, tetapi investor ritel masih menjadi korban kesalahan "kebetulan" oleh pembuat game.

Tragedi VC Coin Zero: OM

Untuk memparafrasekan Tolstoy, "Token yang naik selalu serupa, sementara koin yang jatuh memiliki kemalangan mereka sendiri."

Kemudian pada 14 April 2025, MANTRA (OM) menguap nilai pasar $5,5 miliar dalam 15 menit di tengah malam, anjlok lebih dari 90%, jatuh langsung dari 25 besar dalam kapitalisasi pasar cryptocurrency ke luar 90, yang pasti dapat dianggap sebagai "terburuk" di lingkaran mata uang.

Namun, sebelum kecelakaan, OM mengambil jalur "koin iblis" yang sepertinya tidak pernah menoleh ke belakang. Dari Oktober 2023 hingga Februari 2025, OM meningkat dengan keras dari $0,017 menjadi $9,17, meningkat hampir 540 kali lipat, yang tidak umum untuk koin VC. Baik pasar maupun komunitas menyalahkan mitos bahwa OM hanya naik dan tidak turun ke dealer kuat di belakang OM.

OM memiliki hampir semua yang harus dibayangkan oleh koin VC - latar belakang pembiayaan yang mewah, skenario aplikasi (kerja sama tokenisasi dengan grup real estat Timur Tengah), peluncuran bursa arus utama seperti Binance, dan terlebih lagi, hanya bisa naik turun.

Pasti ada alasan untuk anomali tersebut, dan seluruh proyek OM pada dasarnya sangat buram. BEBERAPA SUMBER TELAH MELAPORKAN BAHWA TIM MANTRA MEMEGANG 792 JUTA OM DALAM SATU ALAMAT, YANG MERUPAKAN 90% DARI TOTAL PASOKAN, DAN SIRKULASI PASAR AKTUAL MUNGKIN KURANG DARI 1%. Salah satu berkomentar, "Tim bahkan tidak repot-repot menyebarkan persediaan ini ke beberapa dompet."

Analis Mosi telah menulis tentang bagaimana OM, sebuah proyek dengan hanya $4 juta dalam TVL, dapat memiliki lebih dari $10 miliar dalam FDV. Faktanya, satu-satunya cara adalah dengan mengontrol sebagian besar sirkulasi nyata.

Tim MANTRA telah mengudarakan OM ke komunitas PUA, dengan pengumuman profil tinggi awal bahwa mereka akan mendistribusikan 50 juta token OM dalam waktu sebulan, dengan janji untuk membuka 20% saat peluncuran. Namun, dalam praktiknya, telah berulang kali menunda dan mengubah aturan, memperpanjang siklus penukaran tanpa batas waktu, untuk mewujudkan penguncian pasif token komunitas. Faktanya, jika airdrop penuh memang dikeluarkan, maka sirkulasi OM yang sebenarnya akan meningkat secara signifikan, dan menurut data on-chain, harga pasti akan turun tajam.

Sangat kontras dengan ejekan komunitas yang terus-menerus, ada tren sering penarikan dan transfer ke bursa dengan alamat akun OM yang besar.

Pada 25 Maret, alamat cabang investasi MANTRA, Laser DIgital, menyetorkan 1,7 juta OM senilai $11,49 juta ke Binance. Menurut Genç Trader, alamat dompet 0x9a... 1a28 mentransfer sekitar $20 juta OM ke OKX sehari sebelum kecelakaan. Dilihat dari catatan interaksi on-chain, alamat ini baru saja menarik sekitar $40 juta OM dari Binance pada awal Maret, dan merupakan salah satu paus yang menaikkan harga koin sebelumnya.

Selain itu, detektif on-chain ZachXBT memposting pada hari kecelakaan bahwa kecelakaan OM mungkin terkait dengan Denko (pendiri Reef Finance) dan Fukogoryushu. Keduanya diduga menghubungi banyak orang pada hari-hari sebelum anjloknya 90% dalam harga token OM dalam upaya untuk mengamankan pinjaman besar terhadap kepemilikan token OM mereka. Desas-desus tentang jumlah waktu bebas OTC yang besar telah menambahkan teori konspirasi ke panen yang tampaknya telah disiapkan untuk waktu yang lama.

MENANGGAPI KECELAKAAN ITU, TIM MANTRA MENGELUARKAN PERNYATAAN YANG MENGATAKAN BAHWA PENURUNAN ITU DISEBABKAN OLEH LIKUIDASI YANG TIDAK RASIONAL, BAHWA ITU TIDAK ADA HUBUNGANNYA DENGAN PROYEK ITU SENDIRI, DAN BAHWA ITU BUKAN PERBUATAN TIM. Kemudian, salah satu pendiri Mantra JP Mullin mengatakan dalam sebuah podcast: "Saya sedih, komunitasnya buruk, tetapi kami tidak melakukan sesuatu yang buruk." Dalam pernyataan publiknya, dia menyinggung fakta bahwa penurunan OM ditembak oleh pertukaran, dan menjanjikan "semua informasi terbuka dan transparan" dan "rencana pembelian kembali dan pembakaran".

Namun, hari ini, tim MANTRA telah "berubah" seperti biasa, dan setelah mengklarifikasi tanggung jawab dan menggeser konflik, tim telah mengizinkan rencana yang tidak dilaksanakan untuk pergi ke selatan dengan harga koin.

Binance Alpha menelurkan sabit baru: ZKJ, KOGE

Ketika datang ke lingkaran cryptocurrency pada tahun 2025, inovasi Binance Alpha jelas merupakan topik yang tidak dapat dihindari. Namun, flash crash ZKJ dan KOGE di Binance Alpha menuangkan air dingin pada antusiasme seluruh masyarakat untuk bersaing memperebutkan volume perdagangan alfa.

Pada pukul 20:30 malam pada 15 Juni, token asli Polyhedra Network, ZKJ, anjlok lebih dari 85% dalam dua jam, dengan kilatan harganya jatuh dari $2 menjadi $0,29, dan nilai pasarnya menguap hampir $500 juta. Token tata kelola 48 Club DAO, KOGE, turun dari $61 menjadi $8,46 dalam setengah jam.

Data Coinglass menunjukkan bahwa dari jam 20 hingga 22 malam itu saja, jumlah likuidasi di seluruh jaringan mencapai 102 juta dolar AS, dan ZKJ sendiri menyumbang 94,336 juta dolar AS dalam likuidasi, dan likuidasi panjang mencapai 93,6878 juta dolar AS, sepenuhnya memanen likuiditas kontrak.

Mekanisme poin Binance Alpha pada dasarnya membangun "ilusi likuiditas" - untuk mendapatkan airdrop Binance Alpha, pengguna perlu menggesek pasangan perdagangan dengan panik untuk mendapatkan poin. Namun, banyak token Alpha masih merupakan koin atau meme baru yang fluktuatif, dan terburu-buru untuk memulai trading tidak sejalan dengan selera risiko pemain alpha. Kemudian, token dengan likuiditas yang baik dan harga koin yang relatif stabil di ekosistem Binance Alpha telah masuk dalam "daftar pertama".

ZKJ dan KOGE, yang berada di mata badai, kebetulan adalah dua token yang paling banyak diperdagangkan di rantai BSC di Binance Alpha sebelum kecelakaan itu. Strategi rendah keausan ZKJ-KOGE untuk kuas telah disebarkan dari mulut ke mulut di komunitas dan platform sosial. Sebelum insiden tersebut, volume perdagangan harian pasangan ini telah melebihi $200 juta selama beberapa hari berturut-turut.

Namun, ketenangan sebelum badai tidak berlangsung lama. "Ilusi likuiditas" telah menyebabkan kisaran harga yang sangat sempit dari ZKJ-KOGE ke LP (penyedia likuiditas). Setelah ilusi tertusuk, setelah aksi jual besar-besaran menyebabkan harga menembus kisaran sempit ini, pasar tidak akan memiliki cukup dana untuk menerima pesanan jual, dan hanya akan ada spiral kematian yang tak ada habisnya.

Menurut analis on-chain Ai Aunt, flash crash ZKJ dan KOGE menunjukkan karakteristik operasi panen yang terencana dengan baik. Tiga alamat utama ditujukan pada volume perdagangan dan likuiditas besar yang dibentuk oleh dua token dalam konteks Binance Alpha, dan melalui pukulan ganda "penarikan likuiditas besar + penjualan berkelanjutan", kedua token runtuh satu demi satu:

Alamat 0x1A2 dimulai dengan dua penarikan likuiditas bilateral sekitar $3,76 juta KOGE dan $532,000 ZKJ antara pukul 20:28 dan 20:33, diikuti oleh penukaran 45,470 KOGEs untuk ZKJ, senilai $3,796 juta, dan penjualan 1,573 juta ZKJ secara batch.

Alamat kunci kedua menarik sekitar $ 2,07 juta dalam KOGE dan $ 1,38 juta dalam ZKJ dalam likuiditas bilateral, sambil menjual 1 juta ZKJ.

Alamat ketiga melakukan operasi likuidasi setelah menerima 772.000 ZKJ yang ditransfer dari alamat kedua, semakin memperburuk tren penurunan ZKJ.

Oleh karena itu, Binance Alpha bukanlah jaminan keamanan dan kredibilitas proyek. Stabilitas jangka pendek dan pengembalian tinggi hanyalah racun yang membuat Anda membentuk kelembaman pemikiran Anda, sehingga Anda tidak akan melupakannya ketika Anda akhirnya menutup jaring.