Selama bertahun-tahun, penyediaan likuiditas dijual sebagai "set and forget." Setor dua token, dapatkan biaya, mungkin ambil peningkatan hasil di sampingnya. Tetapi pada 2024–2025, model itu diam-diam rusak: Alasannya bukan hanya insentif yang lebih ketat atau kumpulan yang lebih kompleks. Itu karena mekanisme yang mendasari likuiditas DeFi telah berubah secara mendasar. LPing pasif telah menjadi tidak efisien secara struktural di dunia di mana: -> Volatilitas sering terjadi dan didorong oleh narasi -> rentang LP membutuhkan penyeimbangan ulang yang konstan -> Protokol bergerak menuju eksekusi berbasis niat dan pengoptimalan biaya Dan sebagai gantinya, paradigma baru muncul: Manajemen hasil aktif melalui brankas pintar dan likuiditas yang dapat diprogram. Mari kita selidiki mengapa pergeseran ini sangat besar dan siapa yang memimpinnya. ● Kematian "Set and Forget" Di awal DeFi (Uniswap v2, SushiSwap), LP mendapatkan biaya secara linier di seluruh kurva harga. Tetapi dengan peluncuran Uniswap v3, model baru mengambil alih: likuiditas terkonsentrasi. Perubahan itu meningkatkan efisiensi modal tetapi menambah risiko baru. LP sekarang harus: - Pilih rentang harga secara manual - Menyeimbangkan kembali posisi mereka saat pasar bergerak - Pantau kehilangan tidak permanen dengan lebih agresif Bagi sebagian besar pengguna, ini tidak layak. Ketika hasil yang dikompresi di seluruh ekosistem dan insentif token mengering, LP pasif ditinggalkan dengan pengembalian di bawah pasar dan risiko yang tidak dikelola. Ini menciptakan ruang untuk alat yang lebih cerdas dan sekarang ditayangkan. ● Kamino, Ambient, dan Tumpukan LP Baru Gelombang baru protokol DeFi telah muncul dengan satu tujuan: abstrak risiko LP sambil memaksimalkan efisiensi modal. 1️⃣ @KaminoFinance (Solana) Kamino membuat brankas peracikan otomatis yang dikelola secara aktif untuk LP di Solana DEX seperti Orca dan Meteora. Setiap brankas: - Mengoptimalkan pemilihan rentang secara dinamis - Menyeimbangkan kembali posisi saat kondisi pasar berubah - Senyawa otomatis memperoleh hasil kembali ke posisi LP Alih-alih "set and forget", Kamino membuat LPing terasa seperti staking dengan logika strategi bawaan di bawah tenda. TVL telah tumbuh dengan mantap karena pengguna berputar keluar dari posisi LP yang tidak dikelola ke brankas yang mengurangi risiko yang terkait dengan penyimpangan jangkauan melalui penyeimbangan ulang dinamis. 2️⃣ @ambient_finance (Ethereum) Ambient dibangun di atas logika Uniswap v3, menawarkan strategi "ambient" (lebar) dan "terkonsentrasi" (ketat) untuk LP. Protokol berjalan: - Posisi penyeimbangan ulang otomatis - Setoran satu klik ke pita yang dioptimalkan hasil - Model pembagian biaya lanjutan berdasarkan manajemen aktif Ambient melayani LP yang lebih canggih, termasuk dana dan DAO, tetapi prinsip intinya sama: Jangan hanya menyediakan likuiditas mengelolanya seperti aset. 3️⃣ Kait Uniswap V4 Uniswap v4 memperkenalkan Hooks, kontrak pintar yang dapat disesuaikan yang dapat menjalankan logika sebelum, selama, atau setelah swap. v4 juga memperkenalkan: - Arsitektur singleton (semua kolam dalam satu kontrak) - Akuntansi flash (akuntansi token internal yang lebih efisien) - Biaya gas yang lebih rendah dan penyebaran likuiditas yang lebih cepat Kait memungkinkan pengembang membangun brankas dengan biaya dinamis, penyesuaian rentang otomatis, strategi likuiditas sensitif volatilitas, dan banyak lagi tanpa membela protokol. Ini memposisikan Uniswap v4 tidak hanya sebagai AMM, tetapi sebagai platform strategi likuiditas yang lengkap. ● Apa yang Berubah Dalam Lanskap? Pergeseran dari LPing pasif ke LPing aktif mencerminkan tiga tren yang lebih dalam: - Volatilitas kembali: Saat narasi berputar lebih cepat, harga token bergerak tajam. Rentang LP statis dibatalkan lebih cepat. - Biaya bersifat dinamis, bukan statis: Beberapa protokol menghargai strategi pembuatan pasar yang lebih aktif (yaitu memposisikan di dekat pita volatilitas), yang dilewatkan oleh LP pasif. - Protokol menginginkan likuiditas yang lengket dan cerdas: Proyek semakin menghargai brankas, agregator, dan LP profesional dengan insentif dan kemitraan yang lebih baik. Dalam lanskap ini, brankas pintar tidak lagi opsional, tetapi juga titik masuk. ✍️ Alfa Kami telah melampaui hari-hari ketika Anda dapat memarkir token di kolam renang dan pergi. Sekarang, tepi berasal dari: -> Memilih lemari besi yang tepat (Kamino, dan Ambient, dll.) -> Memahami bagaimana strategi penyeimbangan ulang berperilaku di pasar yang sedang tren vs. pengembalian rata-rata. -> Melacak primitif baru seperti Uniswap v4 Hooks dan protokol LPing berbasis niat. Manajemen hasil aktif bukan hanya cara yang lebih cerdas untuk LP, tetapi juga menjadi satu-satunya cara yang layak. Protokol yang mengabstraksi kompleksitas ini menjadi antarmuka sederhana akan menang. Pengguna akan berhenti menganggap diri mereka sebagai "LP" dan mulai menganggap brankas sebagai pembungkus pintar di sekitar modal yang menganggur.