La liquidité a clairement été réorientée de BTC et ETH vers les principales altcoins, mais contrairement aux cycles passés, nous ne voyons pas un flux clair vers les pièces mèmes ou les jeux à faible capitalisation.
Au lieu de cela, les flux on-chain semblent fragmentés à travers plusieurs méta-couches émergentes, allant d'actifs structurellement nouveaux comme HyperLiquid, à des thèmes axés sur la demande comme les DAT et les rachats de protocoles, et même des stratégies orientées vers les stablecoins.
Ce cycle n'est pas conduit par un récit dominant unique, mais plutôt par des expériences parallèles à travers plusieurs récits et primitives, chacune rivalisant pour attirer l'attention et le capital. C'est une structure de marché plus complexe et moins prévisible.
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