La liquidez ha rotado claramente de BTC y ETH a las principales altcoins, pero a diferencia de los ciclos anteriores, no estamos viendo un goteo limpio hacia las monedas meme o las jugadas de baja capitalización.
En cambio, los flujos on-chain parecen fragmentados en varias metacapas emergentes, desde activos estructuralmente novedosos como HyperLiquid, hasta temas impulsados por la demanda como DAT y recompras de protocolos, e incluso estrategias orientadas a monedas estables.
Este ciclo no está siendo impulsado por una narrativa dominante singular, sino más bien por experimentos paralelos a través de múltiples narrativas y primitivas, cada una compitiendo por la atención y el capital. Es una estructura de mercado más compleja y menos predecible.
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