TL,DR

• Les données macroéconomiques montrent que l’inflation aux États-Unis est toujours supérieure à l’objectif de la Fed malgré des signes d’atténuation, que le marché du travail est généralement solide, que les dépenses de consommation ralentissent en raison des taux d’intérêt élevés et que la Fed maintient les taux d’intérêt inchangés et fait preuve de prudence quant à la réduction des taux d’intérêt. Dans le même temps, le conflit géopolitique au Moyen-Orient a exacerbé la volatilité des marchés, et bien qu’il y ait un bref coup de pouce à la reprise du dialogue économique et commercial entre la Chine et les États-Unis, les perspectives économiques mondiales sont sous pression et les tendances futures du marché seront affectées par les attentes de baisses de taux d’intérêt et les changements de la situation internationale.

• Le volume global des échanges sur le marché des crypto-monnaies est actif, mais la dynamique s’affaiblit et les fonds ont tendance à être prudents en raison des risques géopolitiques. La valeur marchande a chuté de 4,03 % d’un mois sur l’autre, l’accent des fonds est clairement revenu sur le BTC, et l’ETH et les stablecoins ont enregistré des performances stables. La plupart des tokens nouvellement listés sont concentrés dans les pistes DeFi et Layer1, les projets soutenus par le capital-risque sont toujours dominants et les points chauds sont encore principalement axés sur les émotions.

• Malgré les risques géopolitiques et la position belliciste de la Fed qui ont pesé sur le sentiment du marché et la baisse des prix du bitcoin et de l’ethereum, les ETF au comptant du bitcoin ont tout de même enregistré des entrées nettes de 1,13 milliard de dollars, tandis que l’Ethereum a connu une sortie nette d’environ 80 millions de dollars en raison d’une baisse plus importante des prix, reflétant l’aversion au risque croissante à court terme. Dans le même temps, le marché des stablecoins a continué de se développer, sous l’impulsion de la législation sur les stablecoins et de la cotation de Circle, la circulation globale ayant augmenté d’environ 4,17 milliards de dollars en juin.

• Le 22 juin, après l’annonce par Trump d’un cessez-le-feu entre Israël et l’Iran, le bitcoin a fortement rebondi au-dessus de 108 000 dollars, et les entrées nettes continues d’ETF ont reflété le sentiment haussier institutionnel, et l’aspect technique a montré que les haussiers ont repris le contrôle du rythme et pourraient défier le sommet historique de 111 980 $ à court terme. Ethereum et Solana ont également rebondi simultanément, et s’ils franchissent la résistance clé de la moyenne mobile à l’avenir, on s’attend à ce qu’il s’ouvre davantage à la hausse, et s’ils sont bloqués à la baisse, ils pourraient revenir au modèle d’ajustement volatil.

• L’introduction en bourse réussie de Circle et l’adoption de la loi GENIUS ont conduit au renforcement du secteur des stablecoins, mais sa valorisation dépend fortement des revenus des spreads, et sa pérennité ultérieure reste à voir. Virtual a explosé dans l’écosystème de base avec son nouveau mécanisme innovant, et les premiers utilisateurs ont réalisé des bénéfices importants, mais la popularité a diminué après que le « mécanisme de verrouillage vert » ait restreint la liquidité, et le prix du jeton a reculé de plus de 30 % par rapport à son sommet.

• La vente aux enchères des jetons de Pumpfun, d’une valeur allant jusqu’à 4 milliards de dollars, a de nouveau été reportée, couplée à une crise de confiance dans la plateforme et à des doutes écologiques, et le marché est toujours divisé sur sa capacité à réaliser une percée structurelle. Coinbase promeut l’intégration de la chaîne de base avec l’application principale, et JPMorgan Chase and Co. pilote le « jeton de dépôt » JPMD, marquant l’accélération du déploiement de dollars américains on-chain et de pistes de stablecoins conformes par les institutions traditionnelles et les plateformes centralisées.

1. Perspective macroéconomique

1. Tendance

de l’inflation Les données de l’IPC pour juin 2025 ont montré que la croissance de l’inflation a ralenti à 3,3 %, stable d’un mois sur l’autre, et que l’IPC de base a augmenté de 3,4 % en glissement annuel et de 0,2 % en glissement mensuel. Bien que les pressions inflationnistes se soient atténuées, la Fed estime toujours que le niveau d’inflation actuel est élevé et loin de l’objectif de 2 %. Alors que les données économiques s’accumulent, la Fed reste prudente, soulignant la nécessité de disposer de données plus positives pour soutenir les décisions de réduction des taux.

2. Marché du travail

Le marché du travail américain a maintenu une performance relativement solide, avec un taux de chômage légèrement relevé à 4,5 %, légèrement supérieur aux prévisions précédentes de 4,4 %. Malgré la hausse du taux de chômage, celui-ci reste relativement faible, ce qui reflète la stabilité du marché du travail. Les ventes au détail ont chuté de 0,9 % en glissement mensuel, la plus forte baisse en quatre mois, en particulier dans un contexte de taux d’intérêt élevés et de pressions inflationnistes potentielles, où les dépenses de consommation ont considérablement diminué, en particulier pour les biens durables et les biens à prix élevé.

3. Dynamique de la politique monétaire

La Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux inchangé à 4,25 %-4,5 % lors de sa réunion de juin, ce qui est la quatrième fois consécutive que les taux d’intérêt sont maintenus inchangés. Alors que la Fed s’attend à deux baisses de taux d’ici la fin de 2025, elle reste très vigilante sur les risques d’inflation. Le graphique à points montre qu’il y a toujours des attentes concernant des baisses de taux d’intérêt au deuxième trimestre 2025, mais le désaccord sur la trajectoire future de la politique monétaire s’intensifie progressivement, reflétant les différents points de vue au sein de la Fed sur le calendrier des baisses de taux.

4. Politique commerciale et perspectives économiques mondiales

Le marché mondial a été affecté en juin par l’escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient et la position belliciste de la Réserve fédérale, et l’appétit pour le risque du marché a considérablement diminué. Les frappes aériennes d’Israël sur l’Iran ont provoqué la panique sur le marché, mettant la pression sur les actions américaines à court terme. Dans le même temps, l’annonce de la reprise des négociations économiques et commerciales entre les États-Unis et la Chine à Londres a déjà stimulé le sentiment de risque de marché, mais l’escalade des conflits géopolitiques a rapidement brisé le calme sur le marché. Alors que les perspectives économiques mondiales sont sous pression, l’appétit pour le risque des investisseurs a généralement diminué.

5. Résumé

Les données macroéconomiques de juin montrent que l’économie américaine est toujours confrontée à une pression inflationniste plus importante, bien que certains indicateurs d’inflation aient ralenti, que les prévisions de croissance économique globale aient été revues à la baisse et que la Fed soit prudente quant à la réduction des taux d’intérêt. Le conflit géopolitique au Moyen-Orient a eu un impact important sur le sentiment du marché, et la volatilité du marché s’est intensifiée à court terme, mais avec l’assouplissement de la situation internationale et l’augmentation des attentes de baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, le sentiment du marché s’est redressé. On s’attend à ce que la Fed entame un cycle de baisse des taux dans les mois à venir, soutenue par les données, mais elle doit également se méfier de l’impact continu de l’incertitude géopolitique sur le marché.

2. Aperçu du marché des crypto-monnaies

 : analyse des données sur les devises,

volume de transactions et taux

de croissance quotidien Selon les données de CoinGecko, au 25 juin, le volume quotidien moyen des transactions sur le marché des crypto-monnaies était d’environ 107,7 milliards de dollars, en baisse de 6,6 % par rapport au cycle précédent. Au cours de la période, le volume des transactions a montré une tendance à la hausse et à la baisse à plusieurs reprises, avec des augmentations et des baisses en une seule journée dépassant généralement 10 %, dont le volume des transactions a culminé à 167,9 milliards de dollars le 13 juin, et il y a également eu de nombreuses corrections brutales. Dans l’ensemble, bien que le marché maintienne encore un certain degré d’activité, la dynamique des fonds s’est affaiblie par rapport à la période précédente et, en raison de facteurs incertains tels que le conflit géopolitique au Moyen-Orient, les fonds de marché ont eu tendance à être prudents à la fin du mois de juin et l’appétit pour le risque a diminué.

croissance quotidienne

Selon les données de CoinGecko, au 25 juin, la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies est tombée à 3,40 billions de dollars, en baisse de 4,03 % par rapport au mois précédent. Parmi eux, la part de marché du BTC est passée à 64,8 % et la part de marché de l’ETH à 9,0 %, et l’attention du marché est clairement revenue au BTC. En termes de structure globale, le BTC est toujours dominant, l’ETH et les stablecoins sont relativement stables, tandis que les secteurs chauds à court terme reposent sur la spéculation émotionnelle et manquent de soutien durable, ce qui rend difficile la formation d’une dynamique incrémentielle à long terme.

Nouveaux Tokens en Juin

Parmi les jetons populaires nouvellement lancés en juin, s’appuyant sur la voie de cotation Binance Alpha, les projets d’arrière-plan VC sont toujours dominants, et les pistes populaires se concentrent sur la DeFi et la Layer1, parmi lesquelles les projets DeFi - SPK, RESOLV, HOME, etc. ont reçu une large attention sur le marché.

3. Analyse des données on-chain

3.1 Analyse des entrées et sorties d’ETF BTC et ETH

Afflux de 1,13 milliard de dollars d’ETF BTC en juin

En juin, l’escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient + l’impact de la position « hawkish » de la Fed ont entraîné une baisse de l’appétit pour le risque de marché Le sentiment du marché du bitcoin est sous pression et le prix montre une tendance à la baisse volatile. Le prix du bitcoin est passé de 105 649 $ à 100 987 $, soit une baisse d’environ 4,41 %. Malgré le cessez-le-feu temporaire qui a suivi entre l’Iran et Israël, qui a conduit à une correction des prix, le marché est toujours sous l’influence des risques de guerre. Les fonds ETF au comptant Bitcoin maintiennent toujours un afflux net, reflétant la confiance des investisseurs traditionnels dans la valeur à long terme, avec un afflux net cumulé d’environ 1,13 milliard de dollars en juin.

une sortie de 80 millions de dollars des ETF ETH en juin

, le prix a chuté de manière plus significative après l’impact de la guerre. Le prix de l’ETH a chuté de 12,1 %, passant de 2 536 $ au début du mois à 2 228 $. En conséquence, il y a eu une sortie nette des fonds ETF au comptant Ethereum, indiquant une augmentation de l’aversion au risque de capital à court terme, avec une sortie nette cumulée d’environ 80 millions de dollars en juin.

3.2 Analyse des entrées et

sorties de stablecoins Les entrées de stablecoins en juin étaient d’environ 100 millions de dollars, principalement en USDT et USDC

En juin, avec les nouvelles positives stimulées par le projet de loi sur les stablecoins et l’introduction en bourse de Circle aux États-Unis, le marché des stablecoins a poursuivi sa forte dynamique de croissance. Parmi eux, l’USDT, l’USD et l’USDC sont devenus les principaux moteurs de la croissance ce mois-ci, la circulation totale des stablecoins ayant augmenté d’environ 4,17 milliards de dollars.

4. Analyse des prix des principales devises

4.1 Analyse de l’évolution du prix du BTC Le bitcoin

a amorcé son rebond le 22 juin, sous l’impulsion du président américain Donald TrumpLa nouvelle de l’annonce par Trump d’un « cessez-le-feu complet » entre Israël et l’Iran a rapidement franchi les 108 000 dollars, montrant la poursuite des achats haussiers. Malgré les récents risques géopolitiques, l’ETF américain au comptant Bitcoin a enregistré des entrées nettes pendant 11 jours consécutifs, ce qui indique que le sentiment des investisseurs institutionnels reste positif.

Le bitcoin est actuellement en passe de défier son sommet historique de 111 980 $. Cependant, en l’absence de nouveaux catalyseurs, le prix pourrait continuer à se consolider dans une fourchette.

Le 22 juin, le bitcoin a fortement rebondi à partir de 100 000 $ et a franchi les principales moyennes mobiles, indiquant de forts achats à des niveaux bas. La moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours a maintenant commencé à augmenter, et l’indicateur RSI est également entré dans une fourchette positive, les deux laissant entrevoir que les haussiers reprennent le contrôle du rythme du marché.

À court terme, les baissiers pourraient construire une ligne de défense entre la ligne de tendance descendante et 111 980 $. Si le prix rencontre une résistance dans cette zone mais parvient à trouver un support près de l’EMA à 20 jours, cela indiquera que les haussiers achètent la baisse et font ensuite une autre tentative de rupture. À l’inverse, si le prix casse en dessous du support de l’EMA, la paire BTC/USDT pourrait continuer à fluctuer dans la fourchette de 98 200 $ à 111 980 $.

4.2 Analyse de l’évolution du prix de

l’ETH Ethereum enIl a rebondi de 2 111 $ le 22 juin et a atteint 20 le 24 juinEMA quotidien (2 473 $). Actuellement, l’EMA à 20 jours s’aplatit et le RSI est également proche de l’axe central, indiquant que le marché est temporairement en équilibre.

Si le prix de l’ETH dépasse les moyennes mobiles, il pourrait ouvrir à la hausse, en ciblant deux niveaux de résistance, 2 738 $ et 2 879 $. À l’inverse, si le prix est bloqué près de l’EMA à 20 jours et tombe en dessous de 2 323 $, cela indique que les baissiers continuent d’exercer une pression sur le rallye et que la paire ETH/USDT pourrait à nouveau chuter Support clé à 2 111 $.

4.3 Analyse

de l’évolution des prix SOL Solana a rebondi de 126 $ le 22 juin et le 24 juinFranchissant quotidiennement le niveau de baisse clé de 140 $. Le rallye actuel est bloqué près de l’EMA à 20 jours (147 $), mais le signe positif est que les haussiers ont réussi à maintenir la barre des 140 $.

Si le repli est limité, le marché devrait essayer de dépasser l’EMA à 20 jours, et une fois qu’il se maintiendra fermement, la paire SOL/USDT pourrait tester davantage le niveau de 50La moyenne mobile simple (SMA) quotidienne se situe au niveau de 160 $.

Si les baissiers parviennent à repousser le prix en dessous de 140 $, cela pourrait déclencher un nouveau repli, avec un support à 123 $ ou même 110 $.

5. Les événements

phares de ce mois-ci 1. L’introduction en bourse de Circle a déclenché un boom du concept de stablecoins

Circle Internet Group, la société mère de l’émetteur de stablecoins Circle, s’est cotée avec succès à la Bourse de New York le 5 juin, et le cours de son action a grimpé de 861 %, passant de son prix d’ouverture de 31 $ à un sommet de 298 $, avec une capitalisation boursière d’environ 76 milliards de dollars. Par la suite, parce que le fonds ARK de « Sister Wood » Cathie Wood a rapidement réduit ses avoirs d’environ 1,5 million d’actions et encaissé plus de 330 millions de dollars après l’introduction en bourse, son prix est tombé à 198 $ le 26 juin, avec une valeur marchande d’environ 50,6 milliards de dollars.

La capitalisation boursière de Circle a dépassé la valeur marchande réelle en circulation de l’USDC à son apogée, et ses revenus proviennent principalement des intérêts de réserve de l’USDC, générant un total de 1,6 milliard de dollars de revenus d’ici la fin de 2024, dont Coinbase partage plus de la moitié, ce qui en fait la plus grande source de coûts de distribution de Circle. Bien que la coopération entre les deux parties soit cruciale pour étendre la couverture écologique de l’USDC, la structure actuelle des revenus expose également le risque d’une dépendance excessive de Circle à l’égard des revenus étalés, qui seront comprimés si les taux d’intérêt baissent à l’avenir. Cependant, cette introduction en bourse coïncide avec l’adoption du GENIUS Act par le Sénat américain, qui renforce le soutien politique aux stablecoins conformes et est également devenu un catalyseur de l’engouement du marché sur le thème du « dollar numérique ». Dans l’ensemble, la cotation de Circle est devenue un nœud important dans la conformité de l’industrie des stablecoins, et le marché lui a donné une prime en tant que « leader du dollar numérique », mais la question de savoir si sa valorisation à long terme peut rester ferme dépend de sa capacité à sortir de sa dépendance aux revenus de réserve et à construire un modèle de revenu diversifié durable.

2. Le GENIUS Act est adopté, et il attend ensuite que le président le

signe En juin 2025, le Sénat américain a adopté le GENIUS Stablecoin Act par un raz-de-marée (68:30), marquant une étape historique aux États-Unis dans le domaine de la réglementation des cryptomonnaies. Le projet de loi impose des exigences de conformité strictes pour les émetteurs de stablecoins, notamment des réserves de 1:1 en dollars américains ou du Trésor américain à court terme, des audits mensuels, l’interdiction des stablecoins portant intérêt et l’autorisation d’émettre uniquement par des filiales bancaires, des entités autorisées au niveau fédéral ou au niveau de l’État. Le projet de loi inclut clairement les stablecoins dans le champ d’application réglementaire de la loi sur le secret bancaire, établissant leur statut juridique de « monnaies numériques », ce qui est considéré comme une étape importante dans la promotion de l’intégration des actifs numériques. Des plateformes locales telles que Circle et Coinbase sont devenues des bénéficiaires directs, la capitalisation boursière de Circle ayant grimpé de 35 % après l’adoption du projet de loi, tandis que Tether a été confronté à de multiples défis de conformité tels que les qualifications d’audit et les structures de réserve.

Bien que le projet de loi n’ait pas encore été voté par la Chambre des représentants et signé par le président, Trump l’a publiquement approuvé sur les réseaux sociaux, le qualifiant de « fondement du dollar numérique ». Dans l’ensemble, l’adoption du GENIUS Act n’est pas seulement une décision stratégique pour les États-Unis de rivaliser pour la domination de la monnaie numérique, mais pourrait également devenir un baromètre du paradigme réglementaire mondial des stablecoins, le marché des stablecoins devrait inaugurer une croissance explosive et le système financier américain s’accélère vers une nouvelle ère de numérisation et de mondialisation.

3. Virtuel : le nouveau mécanisme pumpfun+Bn Alpha a fait exploser la chaleur

du marché Le virtuel de ce mois-ci est sans aucun doute l’un des projets les plus regardés sur le marché ces derniers temps. Grâce à son nouveau mécanisme de lancement innovant, il a rapidement attiré une grande quantité de fonds et de participation d’utilisateurs, devenant ainsi le principal représentant du nouveau récit actuel de l’écosystème Base. Le prix de VIRTUAL est passé de 0,5 $ à la mi-avril à un sommet de 2,5 $ au début de juin, soit une augmentation de 400 %. Les principaux avantages du nouveau lancement de Virtual sont les suivants :

• Prix de financement extrêmement bas : Chaque nouveau projet lève des fonds d’une valeur marchande de 42 425 virtual (224 000 $ US), de sorte que les utilisateurs peuvent obtenir un prix très bas pour participer au financement, et le potentiel de profit potentiel après l’ouverture du projet est énorme.

• Déverrouillage linéaire des tokens : Contrairement au MEME sur PumpFun, les nouveaux projets de Virtual ne sont pas tous débloqués après l’ouverture, mais ont un modèle économique de token transparent comme les pièces VC et les débloquent par lots. De plus, afin d’éviter que le porteur de projet ne casse le marché, les fonds levés ne sont pas directement remis au porteur de projet, mais sont tous injectés dans le pool de liquidité initial.

• Faible risque de lancer de nouveaux projets : Si les utilisateurs participent à de nouveaux projets et ne parviennent pas à lever des fonds à la fin, le montant total sera restitué aux utilisateurs, et Virtual ne publie que quelques nouveaux projets par jour, de sorte que la qualité est généralement supérieure à celle de MEME, et le risque de participation des utilisateurs est très faible.

• Réduire la probabilité de Rug pour les parties au projet : Virtual fixe des frais de gestion de 1 %, dont 70 % sont retournés à la partie du projet, ce qui incite l’équipe de projet à augmenter l’activité de transaction plutôt qu’à effectuer un retrait à court terme, formant ainsi une boucle fermée écologique bénigne.

Cependant, avec l’augmentation de la popularité de la plateforme, les premiers utilisateurs obtiennent souvent des rendements élevés à court terme grâce à la stratégie d’ouverture et de vente, ce qui fait que les nouveaux projets sont confrontés à une énorme pression de vente et sape la stabilité de l’écosystème global. À cette fin, Virtual a lancé un « mécanisme de verrouillage vert » à la mi-juin, fixant une période de verrouillage obligatoire pour les nouveaux utilisateurs, pendant laquelle ils ne sont pas autorisés à vendre leurs jetons gagnés, et l’accumulation de points sera suspendue s’ils enfreignent les règles. Bien que ce mécanisme contribue à décourager la vente anticipée et à prolonger le cycle de vie du projet, il modifie également considérablement la logique spéculative initiale. Le cycle de profit de l’utilisateur a été contraint de s’allonger, l’efficacité du capital a diminué et l’enthousiasme du marché a diminué par étapes. Le prix de Virtual est entré dans un canal baissier à la mi-juin, chutant de plus de 37 % par rapport à son sommet de 1,69 $.

6. Les perspectives du mois prochain

1. Pumpfun : La vente aux enchères de jetons d’une valeur de 4 milliards de dollars a de nouveau

été reportée La vente aux enchères de jetons Pumpfun, initialement prévue pour la fin du mois de juin, a de nouveau été reportée et devrait maintenant avoir lieu jusqu’à la mi-juillet. Il s’agit déjà d’un certain nombre de reports depuis que l’offre de jetons a été proposée pour la première fois à la fin de l’année dernière. Il est rapporté que Pumpfun prévoit de lever 1 milliard de dollars à une valorisation (FDV) de 4 milliards de dollars et prévoit de larguer 10 % des jetons pour des incitations communautaires.

Depuis son lancement, Pumpfun a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 700 millions de dollars grâce à des frais peu élevés et à des mécanismes de courbe contraignante, ce qui en fait l’un des projets les plus rentables de la chaîne Solana, mais son écosystème est confronté à de multiples défis de confiance tels que la prolifération des transactions de bots, l’innovation stagnante des produits et l’utilisation peu claire des fonds. À la mi-juin, la plateforme et le compte social du fondateur ont été interdits sur la plateforme X, ce qui a déclenché la diffusion de fausses nouvelles telles que « intervention réglementaire » et « fondateur arrêté », amplifiant encore les doutes du marché. La question de savoir si ce tour de financement à forte valeur peut apporter une percée structurelle à l’écosystème Solana ou devenir une autre récolte de capitaux est encore controversée sur le marché.

2. Coinbase promeut l’intégration de la chaîne de base, et JPMorgan Chase and Co. pilote des « jetons de dépôt »

Coinbase promeut actuellement l’intégration profonde de la chaîne de base dans son application principale, et a lancé la fonction Coinbase Verified Pools, qui permet aux utilisateurs KYC d’utiliser directement les soldes des comptes Coinbase pour interagir avec les DApps sur Base sans avoir besoin de changer de portefeuille fastidieux et de processus de transfert sur la chaîne. Bien que la fonctionnalité n’en soit qu’à ses débuts, cette direction est très cohérente avec la tendance actuelle des plateformes de trading multiples et centralisées favorisant l’intégration on-chain et off-chain. Par exemple, Binance permet aux utilisateurs de la plateforme d’échange d’acheter directement des jetons on-chain via le système Alpha ; Bybit lance Byreal, qui fournit des fonctionnalités DeFi pour le trading de jetons populaires sur la chaîne ainsi que des actifs Solana pour ses utilisateurs d’échange. À l’heure actuelle, l’expérience de trading à guichet unique des échanges centralisés et des transactions on-chain est devenue une direction importante pour l’évolution de la plateforme.

Dans le même temps, JPMorgan Chase & Co. a piloté le lancement du « jeton de dépôt » JPMD sur la chaîne de base, en tant qu’outil de dollar numérique conforme pour les institutions, qui est soutenu par des dépôts bancaires et utilisé sur une base d’autorisation uniquement. Du point de vue de l’industrie, la combinaison de Coinbase et de Base renforce son positionnement dans la chaîne de conformité et ses avantages d’entrée de gamme, et si l’intégration au niveau de l’application est réalisée à l’avenir, elle pourrait élargir considérablement la base d’utilisateurs actifs sur la chaîne. Le projet pilote de JPMorgan reflète l’impact positif de l’adoption du GENIUS Stablecoin Act, et les institutions traditionnelles ont commencé à définir vigoureusement la trajectoire du dollar américain on-chain, ce qui pourrait injecter de nouvelles variables dans le paysage concurrentiel des stablecoins conformes dans le contexte de la tendance actuelle à l’assouplissement progressif de la politique. Les deux peuvent être considérés comme des signaux importants dans le cadre de la tendance des « institutions centralisées et de l’écologie on-chain », et il convient de prêter attention à leur rythme de mise en œuvre à grande échelle et à leur effet d’interaction politique.