Je ne suis pas tout à fait d'accord avec les deux points de vue de M. Wu, et je voudrais partager quelques-unes de mes propres réflexions : Quel sera l'avenir du marché des stablecoins ? Tout d'abord, il y aura une "guerre des cent pièces" sur le marché des stablecoins, après une concurrence féroce, USDT restera le leader des stablecoins offshore, et USDC sera le leader des stablecoins conformes, mais il y aura une grande vague de stablecoins de seconde zone. Ces stablecoins de seconde zone se divisent principalement en deux catégories : les stablecoins conformes créés par des entreprises Web2 et les stablecoins décentralisés créés par des entreprises Web3. 1. Je reste optimiste quant aux stablecoins créés par des entreprises Web2. Dans différents pays et régions, ainsi que dans différents scénarios d'affaires, il y aura de nombreux "leaders locaux" comme le stablecoin en dollars de Hong Kong ou le stablecoin de JD dans le domaine du commerce électronique. Ce sont des endroits où USDC et USDT pourraient ne pas atteindre, et ces stablecoins de niche peuvent s'intégrer plus profondément avec les entreprises locales ou leurs propres activités. Bien sûr, d'un point de vue politique, chaque pays et région cherche à prévenir la fuite de capitaux et à éviter d'être siphonné par le dollar américain, donc ils doivent promouvoir des stablecoins en monnaie locale, en utilisant des moyens conformes pour garder les fonds dans leur propre système financier. On peut en fait se référer à la structure actuelle des échanges : en plus de quelques échanges leaders absolus, il y a aussi une multitude d'échanges de seconde zone. Comment ces échanges de seconde zone ont-ils survécu ? Ils adoptent principalement deux stratégies : La première est de se concentrer sur les altcoins et les paires de trading de niche, c'est-à-dire de s'associer à différents scénarios d'affaires ; La seconde est de se concentrer sur des pays ou régions de niche, c'est-à-dire de capturer des marchés segmentés ; Ainsi, même s'il y a une pression des leaders, les stablecoins de seconde zone ont encore de l'espace pour survivre. 2. Je reste optimiste quant aux stablecoins décentralisés créés par des entreprises Web3. Actuellement, le projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis contient une disposition stipulant que les entreprises de stablecoins ne peuvent pas verser d'intérêts aux utilisateurs. Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a également la même disposition. L'objectif de cette règle est en fait de faire en sorte que les stablecoins deviennent vraiment un outil de paiement, et non une sorte de rendement d'investissement pour rivaliser avec les dépôts bancaires. Cependant, il existe une forte demande sur le marché pour des "stablecoins générant des intérêts". Par exemple, si vous êtes une entreprise ou un gros investisseur avec d'importantes réserves de fonds, vous espérez vraiment obtenir un rendement stable tout en garantissant la sécurité. Si vous échangez en USDT/USDC et que vous le laissez là, cela ne génère aucun rendement, mais Tether et Circle prennent les dollars qu'ils obtiennent sans coût et les investissent, empochant ainsi les bénéfices, ce qui représente une opportunité pour les stablecoins générant des intérêts. Seuls les stablecoins décentralisés créés par des entreprises Web3 peuvent, dans une certaine mesure, contourner les restrictions de conformité, en emballant certains produits d'investissement CeFi et DeFi en tant que stablecoins, offrant aux utilisateurs des rendements stables voire élevés. Le plus typique est l'émergence des "stablecoins à stratégie neutre" au cours de ce cycle, comme l'USDe d'Ethena ou le BitFi de l'écosystème Bitcoin, etc. En utilisant des contrats perpétuels, le projet détient 1 ETH et "short" (vendre) un ETH de même valeur sur le marché des contrats perpétuels. Le résultat est que, peu importe si l'ETH monte ou descend, la valeur totale reste essentiellement inchangée, atteignant un état "neutre", et le projet peut également redistribuer les revenus des frais de financement aux utilisateurs détenant des stablecoins. Une fois que la sécurité est garantie et qu'il y a des rendements stables, l'attrait de ces stablecoins décentralisés est encore très fort. En résumé Le marché des stablecoins ressemble beaucoup à un iceberg : Les stablecoins conformes représentent la partie visible au-dessus du niveau de la mer, USDC en occupant la plus grande part, et cela ne fera que croître à l'avenir, mais il y aura aussi de nombreux stablecoins conformes régionaux ; Les stablecoins offshore représentent la partie sous le niveau de la mer, où USDT occupe également la plus grande part, bien plus grande que celle au-dessus du niveau de la mer ; Mais à des profondeurs plus importantes, là où USDC et USDT ne peuvent pas atteindre, il y aura une grande quantité de stablecoins, y compris des stablecoins pour des scénarios d'affaires segmentés et des stablecoins décentralisés générant des intérêts, etc.