1/ ¿Cuánto podría valer $BMNR?
Aquí hay algunos escenarios hipotéticos para pensar en el valor de la empresa de tesorería de Ethereum ($ETH) más grande y de más rápido crecimiento, @BitMNR
2/ Aunque @BitMNR puede ser la empresa líder en tesorería de Ethereum ($ETH), parece que se está negociando a un múltiplo NAV más barato que @SharpLinkGaming y @MicroStrategy, a pesar de un crecimiento mucho más rápido.
3/ La razón por la que cualquier empresa de tesorería comercia por encima de su NAV se basa en su capacidad para aumentar el NAV por acción - y creemos que @BitMNR ha sido la mejor historia de crecimiento de una empresa de tesorería en cripto.
Aquí hay un gráfico del NAV de BMNR frente al de @MicroStrategy desde su lanzamiento hace aproximadamente 2.5 semanas - y creemos que el NAV de BMNR podría estar más cerca de $2.7B en este momento.
4/ ¿Qué significa esto para el NAV por acción de BMNR?
Estimamos que @BitMNR ha aumentado su ETH por acción diluida en más del 300% MTD, de ~0.0016 a ~0.0065 ETH/acción o más del 500% en términos de USD, de ~$4 a ~$25 NAV/acción.
(Nota: estas son nuestras estimaciones internas ya que aún no conocemos el número real de acciones emitidas a través del ATM y el ETH comprado desde su último anuncio)
5/ Mientras que el precio de las acciones de $BMNR de ~$40 se ha mantenido prácticamente plano desde el inicio del mes, estimamos que el múltiplo NAV de las acciones se ha vuelto más de ~80% más barato, disminuyendo a ~1.6x debido al fuerte crecimiento de ETH por acción de la empresa, en gran parte a través de la emisión de ATM.
6/ Notablemente, nuestra estimación del múltiplo NAV es antes de aplicar cualquier valor operativo a las actividades generadoras de ingresos en cadena de BMNR, que ascienden a $100 millones por año y están en crecimiento (no en mercados de capitales).
Hay un fuerte argumento de que @BitMNR está cotizando a un múltiplo de NAV de 1x HOY.
@fundstrat acaba de decir que $BMNR está generando $100 millones de ingresos netos (de staking, etc.). Si le aplicamos un múltiplo de PE de 25x, eso equivale a $2.5 mil millones de valor, más los $2 mil millones de ETH que poseen, lo que suma un valor de mercado de $4.5 mil millones antes de cualquier compra adicional.
7/ ¿Cuál es el múltiplo de NAV "correcto" para una empresa de tesorería?
Eso depende de cuánto crecimiento de NAV por acción diluida crees que la empresa puede generar (a partir de los mercados de capitales y las actividades operativas) y cuán duradero crees que será ese crecimiento.
Por ejemplo, si crees que la empresa puede generar un crecimiento promedio de NAV/acción del 100% durante 3 años, entonces la acción debería "fundamentalmente" cotizar a un múltiplo de NAV de 4x.
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