Was passiert, wenn die Bitcoin-Rendite von MicroStrategy an eine Wand stößt? Handlungsorientierte Marktanalysen Warum dieser Bericht wichtig ist Bitcoin hat in den letzten zehn Jahren eine erstaunliche durchschnittliche jährliche Rendite von 66 % erzielt und damit fast jede Aktie auf dem Planeten übertroffen. Von den gesamten S&P 500 hat nur Nvidia Schritt gehalten, was eine provokante Frage aufwirft: Sollten Unternehmen überhaupt noch operieren, wenn sie Bitcoin nicht übertreffen können? MicroStrategy scheint das nicht zu denken, und ihre Strategie zur Kapitalbeschaffung in Höhe von 43 Milliarden Dollar sorgt für Aufsehen. Aber hier ist, was die meisten Investoren übersehen: Das Modell von MicroStrategy hängt von hoher Volatilität und aufgeblähten NAV-Prämien ab, und beides verschwindet. Mit der Kompression der Volatilität verringert sich auch ihre Fähigkeit, Kapital zu beschaffen, Schulden auszugeben oder BTC pro Aktie zu generieren. Die Geschichte, die sich jetzt entfaltet, könnte einen großen Wandel darin signalisieren, wie Unternehmen, die Bitcoin halten, überleben, wachsen oder stolpern. Hauptargument Aus der Sicht eines Bitcoin-Maximalisten könnte man argumentieren, dass ein Unternehmen, es sei denn, es kann die langfristigen Renditen von Bitcoin (+66 % pro Jahr) konstant übertreffen, seine traditionellen Operationen ganz aufgeben und sich rein als Bitcoin-Holding mit minimalen Gemeinkosten betätigen sollte. Das ist im Wesentlichen die Richtung, die MicroStrategy eingeschlagen hat, insbesondere jetzt, da die ursprüngliche Begründung von 2020 – Nullzins und ungebremstes Geld drucken – nicht mehr zutrifft. Aber Bitcoin entwickelt sich, wie immer, weiter – und damit auch die Erzählung, die ihn umgibt. Von den gesamten S&P 500 hat nur Nvidia eine 10-jährige jährliche Wachstumsrate (CAGR) geliefert, die mit der erstaunlichen durchschnittlichen Rendite von Bitcoin von ~66 % konkurriert. Die überwiegende Mehrheit der Unternehmen erzielte bescheidenere jährliche Renditen von 10–20 %, weit unter der Leistung von Bitcoin. Die Implikation ist klar: Wenn ein Unternehmen konstant nicht in der Lage ist, Bitcoin zu übertreffen, könnte die rationalste Strategie darin bestehen, die Operationen ganz einzustellen und einfach Bitcoin zu halten.