Liquity v2 baut leise den effizientesten Bestechungsmarkt im Krypto-Bereich auf. Die Bestechungs-Meta ist ein fester Bestandteil von DeFi mit Curve, Aerodrome und jetzt Liquity v2. Allerdings kommen Bestechungsanreize auf Kosten der Token-Inhaber durch inflationsbedingte Belohnungen. Dies macht emissionsbasierte Bestechungsmärkte zu einem Netto-Nachteil für Token-Locker. Liquity löst dies mit protocol-incentivierter Liquidität (PIL), die von $LQTY-Stakern geleitet wird. Anstatt Governance-Token als Belohnungstoken zu verwenden, belohnt Liquity Bestecher mit BOLD aus den Protokoll-Einnahmen. Das macht einen großen Unterschied. 4 Hauptfaktoren tragen zur Effizienz einer Bestechungswirtschaft bei: 1. Anreiz-Token 2. Umfang der bestechbaren Orte 3. Risikoprämie der incentivierten Aktion 4. Marktstruktur Nehmen wir Curve als Beispiel. 1. Anreiz-Token Die Volatilität und Unsicherheit des Anreiz-Tokens kann die Fähigkeit des Marktes einschränken, ihn richtig zu bewerten. Bestecher bieten weniger, um Überzahlungen zu vermeiden, was zu weniger Bestechungen pro Dollar Anreize führt. Die Anreize mit einem emissionsbasierten Governance-Token wie CRV zu gestalten, erzielt wahrscheinlich ein niedrigeres Vielfaches als ein Stablecoin (BOLD). 2. Umfang der bestechbaren Orte (TAM) Das Bestechungsprogramm von Curve ist auf Curve beschränkt. Das ist notwendig, sonst würde es seltsam werden, aber es setzt eine Obergrenze für den TAM von Bestechungen. Liquity PIL ist venues-agnostisch. Sie können über jede Kette und jedes Protokoll bestechen. Jedes Projekt, das Liquidität incentiviert, kann LQTY-Staker bezahlen, einen kleinen Bonus erhalten und kaltes, hartes Geld an die Nutzer verteilen. 3. Risikoprämie Alle Liquiditäts-Mining-Kampagnen müssen die Renditegrenze berücksichtigen, bei der Nutzer bereit sind, niedrigere Risiko-Strategien wie Curve 3Pool oder Aave USDC zu verlassen. Bestechungswirtschaften sind von diesem Prozess nicht befreit, aber um es zu sehen, müssen wir rückwärts arbeiten. Betrachten Sie eine $100 Bestechung für einen neuen Aerodrome-Pool. Er erhält X Stimmen – nehmen wir an, im Wert von $150. Wenn der Pool für die Epoche $7,8K TVL anzieht, impliziert das, dass LPs 100% APY für diesen Pool benötigen. Um das TVL zu erhöhen, müssen Sie mehr bezahlen, um diese APY für zusätzliche Liquidität zu skalieren, und diese Risikoprämie wird sich mit der implizierten Volatilität ändern. Die Kehrseite davon ist, dass höhere Risikoprämien oft mit größerer Kapitaleffizienz einhergehen. Während Aerodrome typischerweise weniger pro Dollar an Emissionen als Curve verdient, sind die potenziellen Gebühren aus diesen Positionen höher, und Projekte benötigen weniger TVL (und damit weniger Bestechungen) für dasselbe Ziel. Die breite Palette potenzieller Anreizorte von BOLD bedeutet, dass die Risikoprämie variieren wird, aber sie wird im Allgemeinen Liquidität für BOLD beinhalten und gilt als die sicherere Seite. 4. Marktstruktur Wie erleichtert oder hemmt die Tokenstruktur, das Abstimmungsbestechungsapparat, die Programmregeln und das Verhalten wichtiger Akteure die Monetarisierung von Abstimmungsstimmen? Mit anderen Worten, wie erbarmungslos ist der Abstimmungsmarkt? Als First Mover hat Curve eine schlampige Infrastruktur für native Locker. Mangel an nativer Unterstützung für liquide Wrapper und die Bestechungswirtschaft machen die Monetarisierung der Stimmenmacht schwierig. Aerodrome hat robuste Werkzeuge für Locker und Bestecher mit seinen veNFTs & Relay-Funktionen. Dieses starke Setup ist ein Teil des Grundes, warum sich liquide Wrapper für veAERO nicht gebildet haben. LQTY hat native Bestechungsunterstützung, aber keine liquiden Wrapper oder Optimierungsfunktionen. Es gibt andere Faktoren, die den Erfolg einer Bestechungswirtschaft beeinflussen, aber diese Faktoren heben die Grundlagen hervor. Liquity hat das Design der meisten Bestechungswirtschaften gut hinbekommen, benötigt aber immer noch, dass die Dinge zu seinen Gunsten fallen, um Erfolg zu haben. Das freundliche Fork-Ökosystem scheint der wahrscheinlichste Weg zu sein, um die schwer fassbare, hochgradig wettbewerbsfähige BOLD-Kriegsnarrative zu erreichen.