Liquity v2 непомітно будує найефективніший ринок хабарів у криптовалюті. Мета хабара була невід'ємною частиною DeFi з Curve, Aerodrome, а тепер і Liquity v2. Однак заохочення хабарів відбувається за рахунок власників токенів через інфляційні винагороди. Це робить ринки хабарів, засновані на емісії, чистим негативом для маркерів. Liquity вирішує цю проблему за допомогою протокольно стимульованої ліквідності (PIL), якою керують стейкери $LQTY. Замість того, щоб використовувати токени управління як токени винагороди, Liquity винагороджує хабарників BOLD з доходу протоколу. Це має велике значення. 4 основні фактори сприяють ефективності економіки хабарів: 1. Заохочувальний токен 2. Сфера застосування підкупних майданчиків 3. Премія за ризик заохочуваних дій 4. Структура ринку Візьмемо для прикладу Curve. 1. Заохочувальний токен Волатильність і невизначеність стимулюючого токена може обмежити здатність ринку правильно оцінювати його. Хабарники ставлять менше, щоб не переплатити, що призводить до меншої кількості хабарів на долар заохочень. Стимулювання за допомогою токена управління на основі емісії, такого як CRV, ймовірно, приносить нижчий мультиплікатор, ніж стейблкоїн (BOLD). 2. Сфера застосування місць для хабарництва (TAM) Програма хабарів Curve обмежується Curve. Це необхідно, інакше все вийшло б дивно, але це ставить стелю на ТАМ для хабарів. Liquity PIL не залежить від місця проведення. Ви можете дати хабар у будь-якому ланцюжку та протоколі. Будь-який проєкт, що стимулює ліквідність, може заплатити стейкерам LQTY, отримати невеликий бонус і роздати користувачам холодну готівку. 3. Премія за ризик Усі кампанії з майнінгу ліквідності повинні враховувати поріг прибутковості, при якому користувачі готові залишити стратегії з меншим ризиком, такі як Curve 3Pool або Aave USDC. Хабарні економіки не звільняються від цього процесу, але щоб це побачити, ми повинні працювати у зворотному напрямку. Розглянемо хабар у розмірі 100 доларів до нового аеродромного басейну. Він отримує X голосів — припустимо, що коштує 150 доларів. Якщо пул залучає $7,8 тис. TVL за цю епоху, це означає, що LP вимагають 100% APY для цього пулу. Щоб збільшити TVL, вам доведеться заплатити більше, щоб масштабувати цей APY для додаткової ліквідності, і ця премія за ризик змінюватиметься з передбачуваною волатильністю. Зворотною стороною цього є те, що вищі премії за ризик часто супроводжуються більшою ефективністю капіталу. Хоча Aerodrome, як правило, заробляє менше на долар викидів, ніж Curve, її потенційні збори з цих позицій вищі, а проекти потребують менше TVL (і, отже, менше хабарів) для тієї ж мети. Широкий спектр потенційних стимулюючих майданчиків BOLD означає, що премія за ризик буде варіюватися, але, як правило, вона передбачає ліквідність для BOLD і вважається більш безпечною. 4. Структура ринку Як структура токенів, апарат підкупу голосів, правила програми та поведінка основних організацій полегшують або стримують монетизацію голосів за оцінкою? Іншими словами, наскільки жорстоким є ринок голосів? Як першопрохідець, Curve має недбалу інфраструктуру для рідних шафок. Відсутність внутрішньої підтримки рідких обгорток та економіки хабарів ускладнюють монетизацію виборчих владних повноважень. Aerodrome має надійне оснащення для шафок і хабарників завдяки функції veNFTs & Relay. Ця міцна установка є однією з причин, чому рідкі обгортки для veAERO не сформувалися. LQTY має вбудовану підтримку bribe, але не має обгорток рідини чи функцій оптимізації. Є й інші фактори, які впливають на успіх економіки хабарів, але ці фактори висвітлюють фундаментальні основи. Liquity прибив більшу частину дизайну економіки хабарів, але все ще потребує того, щоб щось впасти, щоб досягти успіху. Дружня екосистема форків здається найбільш вірогідним шляхом до досягнення недосяжного висококонкурентного наративу BOLD Wars.