Perpetual Futures: Der Wendepunkt des US-Marktes Die Einführung von perpetual futures wird die Nachfrage nach Hebelwirkung im Einzelhandel freisetzen, die Wettbewerbsdynamik umgestalten und eine regulatorische Evolution erzwingen. Während bestehende Plattformen kurzfristige Vorteile durch Nutzerbasen haben, könnten anhaltende Einschränkungen bei Hebelobergrenzen und Anreizstrukturen den Kapitalabfluss zu DEXs aufrechterhalten. Der endgültige Erfolg hängt davon ab, drei Innovationen zu synchronisieren: kryptonative Besicherung, Abdeckung von Long-Tail-Assets und konforme Anreizarchitektur.

1. Globale Marktlage -Marktdominanz: Perps wurden im H1 2025 mit 10,17 Billionen USD (Grayscale) gehandelt, was die Spotvolumina (3,06 Billionen USD) um das 3,32-fache übertrifft. -Hyperliquids Aufstieg: Das monatliche Volumen stieg von 25,9 Milliarden USD (Juni 2024) auf 2,63 Billionen USD (Mai 2025) und erfasste 11,47 % des Marktanteils von Perps einiger CEX. 2. Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage in den USA -Gestauter Bedarf: 25 % des Webverkehrs von Hyperliquid (875.000 Besuche/30 Tage) stammten von US-Nutzern, trotz Geoblocking (SimilarWeb). -Unzureichende Alternativen: --Optionen: Keine tragfähigen US-Angebote; Offshore-Plattformen (z. B. Deribit) bedienen ausschließlich Institutionen. --Futures: Der institutionelle Fokus der CME und die Anforderungen an FCM marginalisieren die Teilnahme von Privatanlegern. --Krypto-Schatzkammern: Über 220 Unternehmen halten 60 Milliarden USD in Krypto – konzentriert auf BTC/ETH mit nicht nachhaltigen Prämien. 3. Lücke bei Long-Tail-Assets -Perps als einzige Lösung: Hyperliquid erzielt 62 % des Volumens aus nicht zu den Top-50 gehörenden Token, mit über 30 % offenem Interesse an Long-Tail-Assets. -Traditionelle Einschränkungen: Die CME listet ausschließlich BTC/ETH-Futures, wodurch Meme-Coins (DOGE, PEPE) unterversorgt bleiben.

Strukturelle Hürden

Strategische Wege 1. Innovation bei Sicherheiten -Ziel: Für die Genehmigung von Krypto-denominierten Margen durch die CFTC eintreten. -Plan: Bitnomials Vorschlag zur BTC/ETH-Sicherheitenbildung zur Verbesserung der Kapitaleffizienz. 2. Expansion von Long-Tail-Assets -Priorität: Einführung von Perpetuals für hochliquide Meme-Coins (DOGE, PEPE). -Validierung: Der Erfolg von Hyperliquid mit nicht-Top-50-Token beweist die Nachfrageviabilität. 3. Regulatorische Hybridisierung -Architektur: Integration von Offshore-Technologie (z.B. Deribits $2,9 Mrd. Übernahme) über "Offshore-Orderbuch + US-konforme Gateway"-Modelle. -Incentive-Pilot: Entwicklung von SEC-konformen tokenisierten Belohnungssystemen zur Bindung von Händlern.