Perpetual Futures: The US Market Inflection Point
The introduction of perpetual futures will unlock retail leverage demand, reshape competitive dynamics, and force regulatory evolution. While incumbent platforms hold near-term advantages through user bases, persistent constraints around leverage caps and incentive structures may sustain capital flight to DEXs. Ultimate success hinges on synchronizing three innovations: crypto-native collateralization, long-tail asset coverage, and compliant incentive architecture.
1. Global Market Landscape
-Market Dominance: Perps traded $10.17T in H1 2025 (Grayscale), dwarfing spot volumes ($3.06T) by 3.32x.
-Hyperliquid's Ascent: Monthly volume surged from $25.9B (June 2024) to $2.63T (May 2025), capturing 11.47% of some CEX’s perps market share.
2. US Demand-Supply Mismatch
-Pent-Up Demand: 25% of Hyperliquid’s web traffic (875k visits/30 days) originated from US users despite geoblocking (SimilarWeb).
-Inadequate Alternatives:
--Options: No viable US offerings; offshore platforms (e.g., Deribit) serve institutions exclusively.
--Futures: CME’s institutional focus and FCM requirements marginalize retail participation.
--Crypto Treasuries: 220+ firms hold $60B in crypto—concentrated in BTC/ETH with unsustainable premiums.
3. Long-Tail Asset Gap
-Perps as Sole Solution: Hyperliquid derives 62% of volume from non-top-50 tokens, with >30% open interest in long-tail assets.
-Traditional Limitations: CME exclusively lists BTC/ETH futures, leaving meme coins (DOGE, PEPE) underserved.
Structural Hurdles
Strategic Pathways
1. Collateral Innovation
-Goal: Advocate for CFTC approval of crypto-denominated margin.
-Blueprint: Bitnomial’s proposal for BTC/ETH collateralization to enhance capital efficiency.
2. Long-Tail Asset Expansion
-Priority: Launch perpetuals for high-liquidity meme coins (DOGE, PEPE).
-Validation: Hyperliquid’s success with non-top-50 tokens proves demand viability.
3. Regulatory Hybridization
-Architecture: Integrate offshore tech (e.g., Deribit’s $2.9B acquisition) via "offshore order book + US-compliant gateway" models.
-Incentive Pilot: Develop SEC-compliant tokenized reward systems for trader retention.
12,97 tn
0
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.