Ich glaube nicht, dass Ihr versteht, wie großartig Ethena ist Jeder kann Delta-Hedging in kleinem Maßstab replizieren. Die Skalierung auf 5 Mrd. $ und die Neuausrichtung von Sicherheiten über mehrere Handelsplätze hinweg rund um die Uhr ist ein anderes Universum. Dennoch halten nur 26 Personen (darunter @gdog97_, @ConorRyder, @sshxbt, @n2ckchong @lingchenjaneliu darunter) die Bindung des USDe jeden Tag felsenfest. Das ist verrückt. Analysen, Automatisierung und Kreditlinien werden immer größer, so dass es fast unmöglich ist, Ethena über Nacht zu erreichen. Anstelle von geparkten Dollars hält Ethena ETH, BTC, SOL, LSDs, USDtb und Shorts den gleichen Stack auf Binance, OKX, Bybit (Hyperliquid wahrscheinlich als nächstes). Der Preis schwankt zickt, Hedge Zacks, netto $1. Wenn Täter long sind, sammeln Shorts Finanzmittel; Fügen Sie Staking-Belohnungen hinzu und USDe zahlt einen zweistelligen effektiven Jahreszins ohne gedruckte Subventionen. Wenn die Finanzierung negativ wird, schrumpfen die Absicherungen, während Reserve + Staking die Rendite tragen. Bei Ethenas Vorteil geht es weniger um clevere Absicherungsmathematik als vielmehr darum, was nicht geforkt werden kann: - Institutionelle Schienen: Sie haben nur dann milliardenschwere Shorts bei Binance, OKX und Bybit, wenn Sie den Spießrutenlauf in Bezug auf Recht, Kreditlinie und Verwahrung bestanden haben. - 24/7 Risk Desk: Bots gleichen die Gefährdung zwischen den Veranstaltungsorten in Millisekunden neu aus; Assets leben mit Copper/Fireblocks, nicht in Hot Wallets. Eine Börse hat Probleme, Sicherheiten werden evakuiert, bevor X es bemerkt. - Elastische Ausbeute. Wenn die Perp-Finanzierung positiv ist, zahlt USDe einen zweistelligen APY. Wenn die Finanzierung negativ wird, fährt Ethena Absicherungen, stützt sich auf Staking und zapft seine Reserven an. Die Ausführung, nicht die Idee, ist der Burggraben. Nächster Halt: 25 Mrd. $ float. iUSDe wird die gleiche Engine in Übereinstimmung mit Fonds und Unternehmen einwickeln. Telegram Onboarding + der Converge Chain Pull im Einzelhandel und TradFi gleichzeitig, ein Schwungrad aus Liquidität → Stabilität → Rendite. Ethena verwandelt Volatilität in Cashflow und tut dies in aller Ruhe. Wenn der USDe so skaliert wie die T-Bills in TradFi, befinden wir uns nur im ersten Inning.