Ethena é cabra fr. A tokenização do comércio base foi tentada antes do Ethena, mas nenhum foi tão bem executado.
Eu não acho que você entende o quão grande Ethena é
Qualquer pessoa pode replicar o delta-hedging em pequena escala.
Escalar para US$ 5 bilhões e reequilibrar garantias em vários locais 24 horas por dia, 7 dias por semana é outro universo; no entanto, apenas 26 pessoas (@gdog97_, @ConorRyder, @sshxbt, @n2ckchong @lingchenjaneliu entre elas) mantêm a rocha do USDe sólida todos os dias. Isso é insano.
Análises, automação e linhas de crédito aumentam de tamanho, tornando quase impossível igualar o Ethena da noite para o dia.
Em vez de dólares estacionados, Ethena detém ETH, BTC, SOL, LSDs, USDtb e shorts a mesma pilha na Binance, OKX, Bybit (Hyperliquid probs next). Ziguezagues de preço, zags de cobertura, líquido $1.
Quando os perps ficam longos, os shorts coletam financiamento; adicionar recompensas de staking e USDe paga APY de dois dígitos com zero subsídios impressos. Se o financiamento se tornar negativo, as coberturas diminuem, enquanto a reserva + staking carregam o rendimento.
A vantagem de Ethena é menos sobre matemática de cobertura inteligente e mais sobre o que não pode ser bifurcado:
- Trilhos institucionais: Você só roda shorts multibilionários na Binance, OKX, Bybit se tiver liberado a manopla legal, de linha de crédito e de custódia.
- Mesa de risco 24 horas por dia, 7 dias por semana: os bots reequilibram a exposição em todos os locais em milissegundos; ativos vivem com Cobre/Fireblocks, não em hot wallets. Uma troca soluça, a garantia evacua antes que X perceba.
- Rendimento elástico. Quando o financiamento perp é positivo, USDe paga APY de dois dígitos. Se o financiamento virar negativo, Ethena disca para baixo, se apoia em staking e toca em sua reserva.
A execução, não a ideia, é o fosso.
Próxima parada: $25 B float. O iUSDe envolverá o mesmo mecanismo em conformidade para fundos e empresas. O onboarding do Telegram + a cadeia Converge puxam o varejo e o TradFi simultaneamente, um volante de liquidez → estabilidade → rendimento.
Ethena transforma volatilidade em fluxo de caixa e faz isso com calma. Se escalas de USDe como as T-bills fizeram no TradFi, estamos apenas em uma entrada.
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4,07 mil
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