Unpopuläre Sichtweise: Das letzte Ausweg-Narrativ von Ethereum ist der "Pivot" zu einem Bitcoin L2. Bitcoin besitzt das Narrativ des "Wertaufbewahrungsmittels", aber $ETH bleibt ein produktiverer Vermögenswert in Bezug auf die native Staking-Rendite und als liquideste Sicherheit in DeFi. Aber die Landschaft verändert sich. BTCfi expandiert leise, aber schnell, wobei das BTC-Restakeing-Protokoll von @babylonlabs_io nach TVL (4,9 Mrd. $) auf Platz 6 klettert und damit den TVL von Uniswap überholt. Infolgedessen wird BTC zu einem produktiveren Vermögenswert in DeFi. Auf Aave tragen BTC-Wrapper ~6 Mrd. $+ zum Angebot bei, verglichen mit 10 Mrd. $+ für ETH-Derivate. Ich glaube, dass sich der Trend fortsetzen wird und BTC-Wrapper ETH-Assets in DeFi überholen werden. Vor allem, wenn BTC weiterhin besser abschneidet als ETH. Mit nur 12 % des gesamten BTC-Angebots in DeFi würde BTC die gesamte Marktkapitalisierung von $ETH übertreffen. Die meisten Bitcoin DeFi-Protokolle sind relativ neu und ungetestet. Sie werden jedoch jeden Tag stärker, wenn sich der Lindy-Effekt aufbaut. Dennoch sind Hardcore-Bitcoin-Bullen und -Maxis aufgrund von Zentralisierung, Hack- und Bug-Risiken nicht bereit, ihre passiven BTC-Bestände produktiv zu nutzen. Und das zu Recht. Die jüngsten Änderungen in den wBTC-Besitzverhältnissen waren ein großer Schock und führten zum Wachstum eines weiteren zentralisierten BTC-Wrappers durch Coinbase. Nicht gut. Ich halte immer noch den größten Teil meiner BTC auf Bitcoin. Doch die kürzlich von EF betonten Werte wie "Zensurresistenz, Open-Source-Innovation, Datenschutz und Sicherheit" stimmen perfekt mit den Inhabern von Bitcoin und BTC überein. Um ehrlich zu sein, würden selbst BTC-Maxis aufgrund der Dezentralisierung und Sicherheit von Ethereum lieber BTC auf Ethereum als auf jedem anderen Alt-L1 halten, wenn die Renditechancen gut genug sind. Beispiele von BTC-Walen, die BTC-ETFs gegenüber Selfstorage bevorzugen, beweisen, dass der Maximalismus Grenzen hat. Daher glaube ich, dass Ethereum eine Lektion aus @Stacks kürzlichen Einführung von "vertrauensminimierten" sBTC ziehen und die beste und dezentralste Brücke und den Wrapper für BTC auf Ethereum bauen könnte. (Beachten Sie, dass BTC MC seit der Erstellung der obigen Infografik auf 1,9 Billionen US-Dollar gestiegen ist, während ETH auf nur 221 Milliarden US-Dollar gefallen ist!!) Ich verstehe, dass dies unpopulär sein könnte, aber die höchste Sicherheit und Zensurresistenz von Ethereum sind für die meisten DeFi-Natives weniger wichtig. Selbst wenn RWAs und Tokenisierung massiv zunehmen, wird dies möglicherweise keine $ETH sparen. Wie @samkazemian erklärt, sind ETH-Abwicklungsgarantien vor allem für Vermögenswerte ohne Emittenten nützlich. Für diejenigen mit Emittenten, wie z. B. RWAs, hängt die Abwicklung davon ab, dass der Emittent die Verbindlichkeiten auf allen Chains erfüllt. $BUIDL auf ETH ist Teil der Verbindlichkeiten von Blackrock. Die höchste Sicherheit und Dezentralisierung von Ethereum sind jedoch entscheidend für langfristige BTC-Inhaber, die mehr mit ihren Bitcoin machen wollen. Und egal wie sehr EF den L1 skaliert, der L1 wird nie schneller sein als Solana oder Sui. Insgesamt sehe ich ein kontinuierliches Wachstum von BTC-Wrappern auf Ethereum, aber diese Lösungen sind suboptimal und bergen viele Risiken. Ethereum könnte dies anerkennen und eine Infrastruktur für $BTC aufbauen, um auf diese Weise zum produktivsten Vermögenswert zu werden und dabei die Top-2-Krypto-Communities aufeinander abzustimmen.