Impopulaire kijk: het verhaal van Ethereum als laatste redmiddel is "pivot" naar een Bitcoin L2. Bitcoin is eigenaar van het 'store of value'-verhaal, maar $ETH blijft een productiever activum in termen van native staking-rendement en als het meest liquide onderpand in DeFi. Maar het landschap is aan het veranderen. BTCfi breidt zich stilletjes maar snel uit, waarbij het BTC-heruitnameprotocol van @babylonlabs_io naar de 6e plaats klimt door TVL ($ 4,9 miljard), waarmee het de TVL van Uniswap inhaalt. Als gevolg hiervan wordt BTC een productiever activum in DeFi. Op Aave dragen BTC-wrappers ~ $ 6 miljard + bij aan het aanbod, vergeleken met $ 10 miljard + voor ETH-derivaten. Ik geloof dat de trend zich zal voortzetten en dat BTC-wrappers ETH-activa in DeFi zullen inhalen. Vooral als BTC beter blijft presteren dan ETH. Met slechts 12% van het totale BTC-aanbod in DeFi zou BTC de volledige marktkapitalisatie van $ETH overtreffen. De meeste Bitcoin DeFi-protocollen zijn relatief nieuw en niet getest. Ze worden echter elke dag sterker naarmate het Lindy-effect toeneemt. Toch zijn hardcore Bitcoin-bulls en maxi's niet bereid om hun passieve BTC-bezit productief te gebruiken vanwege centralisatie, hack- en bugrisico's. En terecht. Recente veranderingen in het eigendom van wBTC waren een grote schok, wat leidde tot de groei van een andere gecentraliseerde BTC-wrapper door Coinbase. Niet goed. Ik heb nog steeds het grootste deel van mijn BTC op Bitcoin. Toch sluiten de onlangs benadrukte waarden van EF van "censuurbestendigheid, open source-innovatie, privacy en beveiliging" perfect aan bij Bitcoin- en BTC-houders. De waarheid is dat zelfs BTC-maxi's de voorkeur geven aan BTC op Ethereum in plaats van elke andere alt-L1 vanwege de decentralisatie en veiligheid van Ethereum als de rendementsmogelijkheden goed genoeg zijn. Voorbeelden van BTC-walvissen die de voorkeur geven aan BTC-ETF's boven zelfopslag, bewijzen dat maximalisme grenzen heeft. Ik geloof dus dat Ethereum een les kan trekken uit @Stacks recente lancering van 'trust minimized' sBTC en de beste en meest gedecentraliseerde brug en wrapper voor BTC op Ethereum kan bouwen. (Merk op dat sinds de bovenstaande infographic is gemaakt, BTC MC is gegroeid tot $ 1,9 biljoen, terwijl die van ETH is gedaald tot slechts $ 221 miljard!!) Ik begrijp dat dit misschien niet populair is, maar de beste beveiliging en censuurbestendigheid van Ethereum zijn minder belangrijk voor de meeste DeFi-inboorlingen. Zelfs als RWA's en tokenisatie massaal toenemen, bespaart dit mogelijk niet $ETH. Zoals @samkazemian uitlegt, zijn ETH-afwikkelingsgaranties vooral nuttig voor activa zonder emittenten. Voor degenen met emittenten, zoals RWA's, hangt de afwikkeling af van de vraag of de emittent aan de verplichtingen van alle ketens voldoet. $BUIDL op ETH maakt deel uit van de verplichtingen van Blackrock. De beste beveiliging en decentralisatie van Ethereum zijn echter cruciaal voor BTC-houders op de lange termijn die meer willen doen met hun Bitcoin. En hoeveel EF de L1 ook schaalt, de L1 zal nooit sneller zijn dan Solana of Sui. Over het algemeen zie ik een continue groei van BTC-wrappers op Ethereum, maar die oplossingen zijn suboptimaal en brengen veel risico's met zich mee. Ethereum zou dit kunnen erkennen en infra kunnen bouwen voor $BTC om op deze manier het meest productieve bezit te worden, waardoor de top 2 crypto-gemeenschappen in het proces op één lijn komen.