HashKey Jeffrey: Bitcoin dosahuje historických maxim a digitální zlato je korunováno
Jeffrey Ding, hlavní analytik, HashKey Group
Dne 21. května 2025 cena Bitcoinu překonala 109 565 USD, čímž stanovila nový historický rekord. Pod trojitou logickou rezonancí uvolnění obchodu, institucionální nadváhy a zpřísnění nabídky bitcoin opět prokázal svou jedinečnou hodnotu digitálního zlata a nedostatek a konsensus byly v tomto okamžiku opět zesíleny.
Stojí za zmínku, že těsně předtím, než bitcoin prolomil bariéru, hlasoval americký Senát v poměru 66:32 pro prosazení procedurálního návrhu zákona o stablecoinech GENIUS。 GENIUS STABLECOIN ACT POSKYTNE REGULAČNÍ RÁMEC NA FEDERÁLNÍ ÚROVNI PRO STABLECOINY V AMERICKÝCH DOLARECH, COŽ TRADIČNÍM BANKÁM UMOŽNÍ VYUŽÍT STÁVAJÍCÍ VKLADOVÉ A ÚVĚROVÉ KANÁLY K POSKYTOVÁNÍ KOLATERÁLU A CLEARINGOVÝCH SLUŽEB PRO EMISE STABLECOINŮ. Ve spojení s interoperabilitou protokolů DeFi v řetězci uvolní tento most likvidity "on-chain-off-chain" obrovskou finanční dynamiku. Z hlediska přelévání likvidity bude rozsáhlá expanze nabídky stablecoinů přímo tlačit nahoru dostupné prostředky burz a platforem DeFi, výrazně sníží transakční skluz a zlepší proveditelnost pákových strategií. Volatilita trhu a vzestupná cenová dynamika budou v tomto procesu také dále stimulovány.
Podobně jako Spojené státy i Hongkong včera ve třetím čtení schválil zákon o stablecoinech, který by měl vstoupit v platnost během letošního roku, což dává odvětví dostatek času na pochopení požadavků v rámci licenčního režimu a také znamená, že se Hongkong stal jednou z prvních jurisdikcí na světě, která dokončila legislativu týkající se stablecoinů. Cílem návrhu stablecoinů v Hongkongu je poskytnout jasný regulační rámec pro místní trh a usnadnit rozvoj dodržování předpisů u stablecoinů.
Očekáváme, že globální tržní kapitalizace stablecoinů se v nadcházejících letech rozšíří ze současných 250 miliard dolarů na bilion dolarů. Ještě důležitější je, že dodržování předpisů stablecoinů přiláká na trh více "kvazidolarových" finančních prostředků, což poskytne základním aktivům, jako jsou Bitcoin a Ethereum, silnější zajištění a atributy uchovatele hodnoty. Očekává se, že bitcoiny a Ethereum zaznamenají v příštích 6–12 měsících nárůst ocenění o 20–50 %, protože tyto prostředky budou přitékat. Splatnost kanálu dodržování předpisů zároveň poskytne most pro vstup dlouhodobého kapitálu, jako jsou penzijní fondy a podílové fondy, na kryptotrh, výrazně zvýší stabilitu tržní poptávky a účinně sníží strukturální rizika. Interakce mezi politickými dividendami a tržním konsensem otevírá nový prostor pro růst bitcoinu a krypto aktiv.
Kromě politického tlaku na makroúrovni posiluje logiku nedostatku Bitcoinu také samotný trh. Podle údajů společnosti Glassnode se otevřený zájem dlouhodobých držitelů bitcoinů zvýšil na 13,76 milionu, což představuje 65,6% z celkového oběhu, což je nové maximum. Počet bitcoinů v devizových rezervách však nadále klesal a k 20. květnu zbývalo pouze 2,437 milionu, což je nejnižší úroveň od roku 2018. To znamená, že množství Bitcoinu dostupného pro obchodování na trhu rychle klesá a nesoulad mezi nabídkou a poptávkou dále posiluje základ pro růst cen.
Silný příliv institucionálních fondů se zároveň stal silným katalyzátorem trhu. Společnost MicroStrategy přidala v uplynulém týdnu dalších 7 390 BTC, čímž se její celková držba zvýšila na 576 230, což ji v současných cenách oceňuje na přibližně 6,1 miliardy dolarů. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a řada bitcoinových ETF přilákaly v posledních několika týdnech čistý příliv více než 633 milionů dolarů. Neustálé nasazování institucionálních investorů prostřednictvím compliance kanálů nejen posiluje konsensus trhu ohledně nedostatku a atributů digitálního zlata, ale také vytváří solidní podporu na straně poptávky pro dlouhodobý vzestupný trend cen. Jedná se o triumf "dlouhodobého myšlení", a když instituce vnímají Bitcoin jako součást své hlavní alokace aktiv, jeho hodnotový strop je zcela přetvořen.
Makroekonomická situace také poskytuje dobrý základ pro růst bitcoinu. Trumpova poznámka na začátku května, že bude "vyjednávat o historické spolupráci s hlavními mocnostmi", zažehla optimistická očekávání ohledně uvolnění obchodu mezi Čínou a Spojenými státy. 12. května podepsaly Čína a Spojené státy celní dohodu o snížení recipročních cel z maxima 84 % na 10 %. Tento neočekávaný politický průlom nejen zmírnil nejistotu globální ekonomiky, ale také vnesl nový impuls k růstu rizikových aktiv, jako je bitcoin.
Od uvolnění politiky po zpřísnění nabídky, od institucionálního nárůstu po výstavbu likviditních kanálů, toto kolo růstu bitcoinu je výsledkem několika logických rezonancí. Za rekordním maximem stojí nejen karneval tržních fondů, ale také globální kapitál zahájil nové kolo hodnotového konsensu přetváření decentralizovaných aktiv.