HashKey Jeffrey: Bitcoin tocca i massimi storici e l'oro digitale è l'incoronazione

Di Jeffrey Ding, analista principale, HashKey Group

Il 21 maggio 2025 il prezzo di Bitcoin ha sfondato i 109.565$, stabilendo un nuovo record storico. Sotto la triplice risonanza logica dell'allentamento degli scambi, del sovrappeso istituzionale e della contrazione dell'offerta, Bitcoin ha dimostrato ancora una volta il suo valore unico come oro digitale, e la scarsità e il consenso sono stati ancora una volta amplificati in questo momento.

Vale la pena notare che poco prima che bitcoin sfondasse la barriera, il Senato degli Stati Uniti ha votato 66-32 per far avanzare la mozione procedurale del disegno di legge sulla stablecoin GENIUS。 IL GENIUS STABLECOIN ACT FORNIRÀ UN QUADRO NORMATIVO A LIVELLO FEDERALE PER LE STABLECOIN IN DOLLARI STATUNITENSI, CONSENTENDO ALLE BANCHE TRADIZIONALI DI SFRUTTARE I CANALI DI DEPOSITO E PRESTITO ESISTENTI PER FORNIRE GARANZIE E SERVIZI DI COMPENSAZIONE PER LE EMISSIONI DI STABLECOIN. Insieme all'interoperabilità on-chain dei protocolli DeFi, questo ponte di liquidità "on-chain-off-chain" scatenerà un enorme slancio finanziario. Dal punto di vista delle ricadute di liquidità, l'espansione su larga scala dell'offerta di stablecoin spingerà direttamente verso l'alto i fondi disponibili degli exchange e delle piattaforme DeFi, ridurrà significativamente lo slippage delle transazioni e migliorerà la fattibilità delle strategie di leva finanziaria. Anche la volatilità del mercato e lo slancio al rialzo dei prezzi saranno ulteriormente stimolati nel processo.

Analogamente agli Stati Uniti, Hong Kong ha approvato ieri il Stablecoin Bill nella sua terza lettura, che dovrebbe entrare in vigore entro quest'anno, dando all'industria abbastanza tempo per comprendere i requisiti previsti dal regime di licenza e significa anche che Hong Kong è diventata una delle prime giurisdizioni al mondo a completare la legislazione sulle stablecoin. La bozza della stablecoin di Hong Kong mira a fornire un quadro normativo chiaro per il mercato locale e facilitare lo sviluppo della conformità delle stablecoin.

Prevediamo che la capitalizzazione di mercato globale delle stablecoin si espanderà dagli attuali 250 miliardi di dollari a un trilione di dollari nei prossimi anni. Ancora più importante, la conformità delle stablecoin attirerà più fondi "quasi-dollari" a entrare nel mercato, dando agli asset core come Bitcoin ed Ethereum una copertura più forte e attributi di riserva di valore. Si prevede che Bitcoin ed Ethereum vedranno un aumento della valutazione del 20%-50% nei prossimi 6-12 mesi con l'afflusso di questi fondi. Allo stesso tempo, la maturità del canale di conformità fornirà un ponte per il capitale a lungo termine come i fondi pensione e i fondi comuni di investimento per entrare nel mercato delle criptovalute, migliorando notevolmente la stabilità della domanda del mercato e riducendo efficacemente i rischi strutturali. L'interazione tra i dividendi politici e il consenso del mercato sta aprendo un nuovo spazio di crescita per Bitcoin e le criptovalute.

Oltre alla spinta politica a livello macro, il mercato stesso sta anche rafforzando la logica di scarsità di Bitcoin. Secondo i dati di Glassnode, l'open interest dei possessori di Bitcoin a lungo termine è aumentato a 13,76 milioni, pari al 65,6% della circolazione totale, un nuovo massimo. Tuttavia, il numero di bitcoin nelle riserve di scambio ha continuato a diminuire e al 20 maggio ne erano rimasti solo 2,437 milioni, il livello più basso dal 2018. Ciò significa che la quantità di Bitcoin disponibile per il trading sul mercato sta diminuendo rapidamente e la discrepanza tra domanda e offerta rafforza ulteriormente la base per gli aumenti di prezzo.

Allo stesso tempo, il forte afflusso di fondi istituzionali è diventato un forte catalizzatore per il mercato. MicroStrategy ha aggiunto altre 7.390 partecipazioni in BTC nell'ultima settimana, portando le sue partecipazioni totali a 576.230, valutandole a circa 6,1 miliardi di dollari ai prezzi attuali. Il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) e una serie di ETF su Bitcoin hanno attirato più di 633 milioni di dollari di afflussi netti nelle ultime settimane. Il continuo dispiegamento di investitori istituzionali attraverso i canali di conformità non solo rafforza il consenso del mercato sulla scarsità e le caratteristiche dell'oro digitale, ma fornisce anche un solido supporto dal lato della domanda per la tendenza al rialzo a lungo termine dei prezzi. Questo è un trionfo del "pensiero a lungo termine" e quando le istituzioni vedono Bitcoin come parte della loro asset allocation principale, il suo limite di valore viene completamente rimodellato.

Anche la situazione macroeconomica fornisce un buon terreno per la crescita di bitcoin. L'osservazione di Trump all'inizio di maggio, secondo cui avrebbe "negoziato una cooperazione storica con le grandi potenze" ha acceso aspettative ottimistiche per un allentamento commerciale tra Cina e Stati Uniti. Il 12 maggio, la Cina e gli Stati Uniti hanno firmato un accordo tariffario per ridurre le tariffe reciproche da un massimo dell'84% al 10%. Questa inaspettata svolta politica non solo ha alleviato l'incertezza dell'economia globale, ma ha anche iniettato nuovo slancio al rialzo negli asset di rischio come il bitcoin.

Dall'allentamento della politica monetaria alla contrazione dell'offerta, dall'aumento istituzionale alla costruzione di canali di liquidità, questo ciclo di rialzo di Bitcoin è il risultato di molteplici risonanze logiche. Dietro il massimo storico, non c'è solo il carnevale dei fondi di mercato, ma anche il capitale globale ha inaugurato un nuovo round di rimodellamento del consenso sul valore degli asset decentralizzati.