Bài đăng

9月8日，瑞银推翻“全年按兵不动”，说9月和12月各加25bp。9月11日，高盛从“按兵不动”改成“9月加息25bp”。同一天，道明证券直接翻转为“9月起共加息三次，后两次在10月和明年1月”。花旗预计9月加息、维持到2027年6月。摩根大通改成9月和12月各加25bp。同一天。六家投行。全翻。但半年前是什么光景？今年2月，道明证券预计年内三次降息。6月沃什首秀，点阵图上修到3.8%，近半官员转向加息预期。然后8月CPI出来，核心环比0.3%，超过预期的0.2%，加息概率从69.4%直接拉到90%。 90%。三年来第一次。上一次美联储加息是2023年7月。利率停在5.25%—5.50%。现在，从3.50%—3.75%再往上加。华尔街为什么集体撕报告？沃什把举证责任翻转了。杰克逊霍尔演讲的原话是“通胀未达标就还有工作要做”。以前是要证明加息合理，现在是要证明暂停合理。而“新美联储通讯社”Nick Timiraos捅了一个更扎心的数据：自1990年代以来，美联储“加息一次即止”的先例，只有1997年一次。前美联储副主席克拉里达直接说了：如果下周加息，极大概率还有下一次。翻译一下：这不是加一次就完事的事。市场在定价的不是一次加息，是一个周期。但真正诡异的事发生在加密市场。 CPI数据公布后，比特币逆势涨了1.5%，回到78,600美元。24小时内涨幅1.5%，展现出极强抗跌性。21Shares研究策略师Matt Mena给了个数据：核心CPI超预期的30天内，比特币平均涨幅2.13%。 ETF资金面在撕裂。9月8到10日，现货ETF连续三天流出，合计4.49亿美元。但就在同一周，彭博ETF分析师Eric Balchunas观察到单日约5亿美元的大额流入，“就像在比赛低谷时打出一棒全垒打”。机构在砸盘，也在抄底。同一个星期。恐惧贪婪指数从74掉到56，多头爆仓严重。但比特币没崩。它在76,000到78,500之间横着，等FOMC，就是在硬扛。怎么理解这个背离？ LMAX策略师乔尔·克鲁格说了一句关键的话：交易员早在CPI公布前就已经倾向加息，鹰派风险大部分已经体现在价格里了。Risk Dimensions首席投资官马克·康纳斯补了更狠的一刀：比特币和黄金同步上涨，说明市场质疑的不是利率水平，是政策可信度。“我们无法印制石油，而比特币也无法被贬值”。加息利空？那是2022年的剧本。现在市场在怕的不是加息本身，是政府债务和通胀失控。最关键的一个差异，大部分人会忽略。 2022年那轮加息，起点是零利率。这一次，起点是3.50%—3.75%。从零加到5%叫紧缩。从3.75%往上加——那叫在已经很紧的环境里再拧一把，终端利率的想象空间完全打开了。道明证券预测的三次加息如果落地，意味着未来四个月连续三次流动性收紧。9月、10月、明年1月。每一次都是对加密市场资金面的直接抽水。你准备好连续三个月被抽耳光了吗？ 👉 半年前华尔街在讨论降几次，半年后他们在讨论加几次。 👉 你的仓位，跟上了这个变化吗？ 👉 82%的加息概率不是新闻。新闻是：没人知道第二次加息什么时候来。 $BTC $ETH $XAU #美国CPI环比加速，加息预期升温

Đêm qua, ETF Bitcoin đã rút ròng 282,7 triệu USD. Cộng đồng ngay lập tức bùng nổ: các tổ chức đang tháo chạy! Bull market kết thúc rồi! Chạy ngay đi! Nhưng tôi nhìn vào chi tiết dòng tiền — đây hoàn toàn không phải là "rút lui", mà là "chuyển nhà". Trước tiên hãy xem dữ liệu. Phía Bitcoin: ARKB rút 164,3 triệu, GBTC rút 36,4 triệu, FBTC rút 33,6 triệu. Phía Ethereum: FETH rút 25,2 triệu, ETHA rút 18,6 triệu. Nếu chỉ nhìn thế này, đúng là giống như rút vốn hoảng loạn. Nhưng bạn hãy xem tiếp — ETHB nhập ròng 13,9 triệu. ETH nhập ròng 7,7 triệu. Hiểu chưa? Tiền không rời thị trường, tiền chỉ đang đổi chỗ. ARKB rút 164 triệu, đây không phải là rút lui hệ thống. Báo cáo mới nhất của JPMorgan nói rất rõ: vốn đang tập trung cao độ vào các nhà phát hành hàng đầu. Phí của IBIT và FBTC là 0,25%, phí của GBTC lên tới 1,50%, gấp sáu lần hai sản phẩm kia. Những người nắm giữ lâu dài đang chuyển từ sản phẩm đắt sang sản phẩm rẻ, đây không phải là bi quan về Bitcoin, mà là tính toán kỹ lưỡng. Tín hiệu quan trọng hơn nằm ở phía Ethereum. ETHB — ETF Ethereum staking của BlackRock — ngày 10/9 nhập ròng 22,93 triệu USD trong một ngày, tổng dòng tiền tích lũy đã đạt 798 triệu USD. Sản phẩm staking đang thu hút vốn, sản phẩm spot thông thường đang mất vốn. Đây không phải là sự trùng hợp. Các tổ chức đang làm một việc: nâng cấp từ "nắm giữ ETH" lên "nắm giữ ETH sinh lời". Lợi nhuận staking chính là mục tiêu mới của họ. Vì vậy khi nhà đầu tư nhỏ lẻ thấy "ETF rút 280 triệu" thì vội vàng bán khống, thì tiền thông minh đang làm ba việc: Thứ nhất, chuyển BTC từ sản phẩm phí cao sang sản phẩm phí thấp. Phí tiết kiệm được chính là alpha miễn phí. Thứ hai, chuyển ETH từ sản phẩm spot sang sản phẩm staking. Vẫn giữ ETH, nhưng có thêm lợi nhuận staking, ai mà không muốn? Thứ ba, chuyển vị thế từ sản phẩm ngắn hạn sang sản phẩm dài hạn. JPMorgan chỉ ra rằng dòng tiền hiện tại chủ yếu đến từ điều chỉnh phân bổ, ảnh hưởng giao dịch ngắn hạn là hạn chế. Chỉ số premium của Coinbase liên tục âm 5 ngày, báo cáo mới nhất là -0,042%, mua vào tại Mỹ thực sự yếu. Nhưng hãy chú ý biên độ — so với mức chiết khấu sâu -0,1066% giữa tháng 8 và -0,1323% đầu tháng 6, -0,042% là "âm nhẹ", cho thấy mua vào tại Mỹ chưa thực sự rút lui, chỉ là chưa tạo ra dòng tăng liên tục. Tổng số rút ETF chỉ là tiếng ồn. Cấu trúc bên trong ETF mới là tín hiệu. Phần lớn người chỉ nhìn tổng số, tiền thông minh nhìn cấu trúc. $BTC $ETH $ZEC #BTC现货ETF连续流出